Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Et leveraged product er ethvert instrument som multipliserer den daglige avkastningen til en underliggende eiendel. Kategoriene omfatter leveraged ETFs, leveraged ETPs, leveraged CFDs, leveraged warrants, single-stock futures, og enhver marginposisjon der leverage settes av broker. Rollen til leveraged products er å gi trader et verktøy for kortsiktig taktisk posisjonering, sikring (hedging) og kapitaleffektivitet. Utenfor disse bruksområdene er produktene vanligvis en belastning på langsiktig avkastning, og belastningen skyldes den daglige reseten, finansieringskostnaden og gap-risikoen.
Rollen i kortsiktig taktisk posisjonering
Det tydeligste bruksomradet er kortsiktig taktisk posisjonering. En trader med et retningssyn pa en aksje, sektor eller indeks for de neste fa dagene kan bruke et leveraged product til a storre posisjonen i traddet med synet, uten a binde hele den nominelle verdien i kontanter. Posisjonen apnes, holdes i kort tid, og lukkes. Den daglige reseten er ikke en meningsfull belastning over noen fa dager, og finansieringskostnaden er liten.
Den taktiske posisjoneringen er det vanligste bruksomradet, og det er der produktet opptrer slik det er utformet. Traderen som har rett, gir en avkastning som er et multiplum av den underliggende avkastningen. Traderen som tar feil, gir et tap som er et multiplum av den underliggende tapet.
Den taktiske posisjoneringen er ogsa der produktets mekanikk stemmer best med traderens intensjon. Traderen bruker produktet i kort tid, og den daglige reseten, finansieringskostnaden og gap-risikoen er alle sma.
Rollen i sikring
Et annet bruksomrade er sikring. En trader med en lang portefolje kan ta en short-posisjon i et leveraged inverse-produkt for a sikre en kjent risikovindu, og kostnaden for sikringen er finansieringsrenten pluss produktets tracking error. Kostnaden er vanligvis liten for de store indeksene, og sikringen er en ryddig mate a handtere risikoen pa.
Sikringen er mest nyttig i et raskt marked, der traderens syn pa retningen er usikkert, og traderen vil beskytte portefoljen mot et plutselig fall. Sikringen er ogsa nyttig i et kjent hendelsesvindu (et Fed-mote, en earnings-klynge), der traderen vil lase portefoljeverdien gjennom hendelsen uten a selge posisjonene.
Sikringen er mindre nyttig som en langsiktig posisjon, fordi finansieringskostnaden akkumuleres. Traderen som bruker et leveraged inverse-produkt som langsiktig sikring betaler finansieringskostnaden for hele perioden den holdes, og kostnaden blir en reell belastning. Traderen som trenger en langsiktig sikring, har det bedre med a bruke en put option eller en futureskontrakt med lang horisont.
Rollen i kapitaleffektivitet
Et tredje bruksomrade er kapitaleffektivitet. En trader som vil ha eksponering mot en nisjesektor eller en hoypriset aksje, kan bruke et leveraged produkt for a na eksponeringen billig. Den frigjorte kapitalen er den okonomiske fordelen, og traderen kan bruke den til en annen trade, en hedge eller kontanter.
Kapitaleffektiviteten er mest nyttig for tradere med sma kontoer, som ellers ikke ville hatt rad til hele den nominelle verdien av posisjonen. Traderen med en €5,000-konto som vil ha eksponering mot en €50,000 sektor ETF, kan bruke et 10:1 leveraged produkt, og produktet er selve trade. Traderen med en €500,000-konto som vil ha den samme eksponeringen, har det bedre med a kjope det uleveraged produktet, og leverage er unodvendig.
Kapitaleffektiviteten er ogsa nyttig for tradere som vil opprettholde en diversifisert portefolje og legge til en taktisk posisjon. Traderen som har 90% av kontoen i en langsiktig portefolje, kan bruke de resterende 10% med 5:1 leverage for a ta en taktisk posisjon, og posisjonen blir dimensjonert etter traderens risikobudsjett. Traderen som bruker leverage for hele 100% av den taktiske posisjonen, blir eksponert for den asymmetriske risikoprofilen til leverage, og risikoen er ikke i tradd med traderens risikobudsjett.
Kostnaden ved misbruk
Det vanligste misbruket er langsiktig holding. En trader som kjøper en 2× eller 3× leveraged ETF som en langsiktig investering, blir eksponert for den daglige reset-draget, finansieringskostnaden og gap-risikoen, og resultatet er en avkastning som vanligvis ligger under den underliggende. Traderen som holder det leveraged produktet i ett år i et hakkete marked, oppnår en avkastning som ligger godt under 2× avkastningen til den underliggende, noen ganger negativ.
Det nest vanligste misbruket er den over-leveraged innsatsen. En trader som tar en 5× leveraged posisjon i én enkelt aksje, blir eksponert for et 5% gap som gir et 25% tap av traderens kapital, og tapet er større enn traderens risikobudsjett. Traderen som tar den 5× leveraged posisjonen som en standard, på hver eneste posisjon, bruker leverage som en innsatsforsterker, og innsatsforsterkeren er kilden til traderens tap.
Det tredje vanligste misbruket er overnight-holding i en aksje med høy volatilitet. En trader som holder en leveraged posisjon i en aksje med høy volatilitet over natten, blir eksponert for et gap ved neste åpning, og gapet er den vanligste årsaken til store tap for retail traders som bruker leverage. Traderen som holder posisjonen over et helgeopphold, en helligdag eller en kjent hendelse, blir eksponert for gapet, og gapet forsterkes av leverage.
Slik bruker du leveraged products riktig
Det ærlige svaret er å bruke produktet for en kortsiktig taktisk posisjon, med en stram stop, og størrelsen satt til en liten prosentandel av kontoen. Traden som bruker produktet for en langsiktig hold, betaler finansieringskostnaden for hele hold-perioden, og kostnaden er en reell belastning på avkastningen. Traden som bruker produktet for et over-leveraged veddemål, er eksponert for den asymmetriske risikoprofilen, og profilen er kilden til tradens tap.
Traden som bruker produktet riktig, bruker det også til et bestemt formål, med en definert exit. Traden vet når man skal gå inn, når man skal legge til, når man skal redusere, og når man skal avslutte. Traden holder det ikke bare av vane, og legger ikke til i en drawdown. Disiplinen er den samme som for en u-leveraged posisjon, men innsatsen er høyere.
Related resources
Where to start
If you are evaluating a leveraged product for your strategy, the most useful features to compare are the leverage ratio, the daily reset policy, the financing cost, and the maintenance margin. Our broker comparison lists the leverage available at each broker and the regulator that supervises the account, which together tell you what the cost and the risk look like before you size the position.