Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Securities and Exchange Commission (SEC) er den viktigste regulatøren av USAs verdipapirmarkeder, og SECs rolle i å regulere nettbaserte handelsplattformer for aksjer er den samme som dens rolle i å regulere tradisjonelle meglervirksomheter. Plattformen er en broker-dealer som er underlagt Securities Exchange Act of 1934, Securities Act of 1933 og reglene til SEC og de selvregulerende organisasjonene (SROs) som SEC fører tilsyn med. Plattformen er pålagt å registrere seg, opprettholde kapital, holde kundemidler adskilt og gi best mulig utførelse på kundens ordre.
Registreringskravet
Det første kravet er registrering. En nettbasert handelsplattform som opererer i USA, må registrere seg hos SEC som en Broker-dealer, og plattformen må også være medlem av FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) og en SRO som NYSE eller Nasdaq. Registreringen er en offentlig prosess, og plattformens regulatoriske historikk er tilgjengelig i SECs EDGAR-system og i FINRAs BrokerCheck.
Registreringsprosessen er plattformens første mulighet til å vise at den oppfyller SECs standarder. Plattformen må dokumentere at den har operasjonell, finansiell og regulatorisk infrastruktur som støtter handelsaktiviteten, og plattformen må bestå SECs og FINRAs eksamener. Plattformen som ikke er registrert, opererer ulovlig, og traderen som bruker en uregistrert plattform, utsettes for risiko for svindel og misbruk.
Registreringen er også en løpende forpliktelse. Plattformen må levere regelmessige rapporter til SEC, opprettholde kapital, underkaste seg undersøkelser og overholde SECs regler. Plattformen som ikke overholder, kan bli gjenstand for håndhevingsaksjoner, og håndhevingsaksjonen kan omfatte bøter, begrensninger og tap av registreringen.
Opplysningskravene
Det andre kravet er opplysningsplikt. Plattformen er pålagt å opplyse om sine gebyrer, sine rutiner for ordre-routing, sin betaling for ordrestrømsordninger og sine interessekonflikter. Opplysningene gis i plattformens gebyrplan, dens policy for ordreutførelse, dens kundeavtale og dens Form CRS (Client Relationship Summary).
Opplysningsreglene er utformet for å gi traderen informasjonen som trengs for å ta en informert beslutning. Gebyrplanen forteller traderen hva den totale kostnaden er. Policyen for ordreutførelse forteller traderen hvor plattformen ruter ordrene, og hvordan plattformen får betalt. Form CRS forteller traderen hvilke tjenester plattformen tilbyr, hvilke gebyrer den tar og hvilke interessekonflikter den har, i klart språk.
Plattformen som ikke opplyser, bryter reglene, og traderen som bruker plattformen uten å lese opplysningene, blir utsatt for gebyrer og interessekonflikter som traderen ikke hadde forutsett. Opplysningsplikten er et regulatorisk krav, og traderen bør lese opplysningene før kontoen finansieres.
Regler for ordre-routing
Det tredje kravet er ordre-routing. Plattformen er pålagt å søke best mulig utførelse for hver kundes ordre, og plattformen er pålagt å opplyse om sine rutingsrutiner for ordre. Plattformen kan rute til lit-børser, til dark pools, til internaliserere, eller til en kombinasjon av handelssteder, og plattformen må dokumentere at rutingen gir best mulig utførelse for kunden.
Kravet om best mulig utførelse håndheves av SEC og av FINRA, og kravet gjelder for alle kunders ordre, uansett størrelse eller type. Plattformen som systematisk ruter ordre til et handelssted som gir dårligere utførelse for kunden, bryter reglene, og plattformen kan bli gjenstand for håndhevingsaksjoner.
Reglene for ordre-routing har blitt mer synlige de siste årene, særlig med SECs gransking av payment for order flow (PFOF). PFOF er praksisen der en market maker betaler en plattform for retten til å utføre plattformens kunders ordre. Plattformen er pålagt å opplyse om PFOF-ordningen, og plattformen er pålagt å dokumentere at ordningen ikke svekker best mulig utførelse. Traderen som er bekymret for PFOF kan lese plattformens opplysninger og avgjøre om ordningen er akseptabel.
Regler for kundebeskyttelse
Det fjerde kravet er kundebeskyttelse. Plattformen er pålagt å skille kundemidler og verdipapirer, opprettholde kapital, ha forsikring og overholde SECs regler for kundebeskyttelse. Skilleordningen er grunnlaget for traderens beskyttelse i tilfelle plattformen feiler, og forsikringen er en sikkerhetsventil i tilfelle et tap som ikke dekkes av skilleordningen.
Reglene for kundebeskyttelse håndheves av SEC og FINRA, og reglene er utformet for å gi traderen en meningsfull gjenopprettingsvei dersom plattformen feiler. Traderen som har en stor konto hos én enkelt plattform, er eksponert for plattformens risiko, og traderen bør verifisere plattformens regulatoriske status og plattformens etterlevelseshistorikk før kontoen finansieres.
Handhevelsesoversikten
SEC publiserer sin handhevelsesoversikt på nettstedet sitt, og oversikten er en nyttig kilde til informasjon for traderen. Traderen kan søke etter plattformens navn og se handhevelsestiltakene, bøtene og samsvarsordrene. Traderen kan også se plattformens respons på tiltakene, og responsen er en nyttig indikator på plattformens forpliktelse til samsvar.
En plattform med en plettfri handhevelsesoversikt er ikke nødvendigvis en trygg plattform, men en plattform med en historikk med handhevelsestiltak er et rødt flagg. Traderen bør lese handhevelsesoversikten nøye, og traderen bør vurdere mønsteret i tiltakene. Et enkelt handhevelsestiltak for et mindre problem er noe annet enn et mønster av handhevelsestiltak for alvorlige problemer.
How to evaluate a US online trading platform
The honest answer is to check the registration, the disclosure, the order routing, the customer protection, and the enforcement record. The trader who does this evaluation before funding the account is using the platform safely. The trader who funds the account without doing the evaluation is exposed to the platform's risk, and the risk is the trader's responsibility.
The trader should also check the platform's financial statements. The platform is required to file financial statements with the SEC, and the statements are public. The trader can see the platform's revenue, its expenses, its capital, and its leverage. The trader who sees a platform with declining capital, increasing leverage, or unusual expense items is exposed to a real risk of failure, and the trader should consider a different platform.
Related resources
Hvor du skal starte
Hvis du velger en amerikansk nettbasert handelsplattform, er den mest nyttige øvelsen å sjekke SECs og FINRAs registre, og å lese plattformens opplysninger. Vår broker comparison viser plattformens regulator og gebyrplanen, som til sammen forteller deg hvordan det regulatoriske grunnlaget ser ut før du fyller på kontoen.