Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Gjeld-til-egenkapital (D/E)-raten er et finansielt nøkkeltall som måler hvordan et selskap finansierer driften sin: gjennom gjeld (lånte penger) eller gjennom egenkapital (investering fra aksjonærer). Raten beregnes ved å dele selskapets totale forpliktelser på selskapets egenkapital. En høy D/E-rate betyr at selskapet bruker gjeld til å finansiere veksten sin, og en lav D/E-rate betyr at selskapet i større grad baserer seg på egenkapital.
Nøkkeltallet brukes av investorer for å vurdere selskapets finansielle gearing og selskapets risiko for mislighold. Selskapet med høy D/E-rate er mer eksponert for endringer i rentenivået, for en nedgang i virksomheten og for konkursrisiko. Selskapet med lav D/E-rate er mer konservativt finansiert, og selskapet er mindre eksponert for kostnader knyttet til gjeldsbetjening.
Hva forholdstallet forteller deg
Et D/E-forholdstall på 1 betyr at selskapet har like store mengder gjeld og egenkapital. Et forholdstall på 2 betyr at selskapet har dobbelt så mye gjeld som egenkapital. Et forholdstall på 0,5 betyr at selskapet har halvparten så mye gjeld som egenkapital. Forholdstallet varierer etter bransje, og det "gode" eller "dårlige" forholdstallet avhenger av bransjens gjennomsnitt.
Et forsyningsselskap (stabile kontantstrømmer, forutsigbar omsetning) kan tåle et høyere D/E-forholdstall enn et teknologiselskap (volatile kontantstrømmer, usikker omsetning). D/E-forholdstallet bør sammenlignes med bransjegjennomsnittet, ikke med en absolutt terskel.
D/E-forholdstallet forteller også om selskapets finansielle gearing. Et selskap med et D/E-forholdstall på 2 har dobbelt så mye gjeld som egenkapital, og selskapet bruker det lånte beløpet til å forsterke avkastningen på egenkapitalen. Den finansielle geiringen fungerer på samme måte som margin-gearing i en handelskonto: den forsterker både oppsiden og nedsiden.
How to calculate it
D/E-ratioen beregnes ved å dele totale forpliktelser på egenkapital. Totale forpliktelser inkluderer både kortsiktig gjeld (forfaller innen ett år) og langsiktig gjeld (forfaller etter ett år). Egenkapital er differansen mellom selskapets totale eiendeler og totale forpliktelser.
Et selskap med €500 millioner i totale forpliktelser og €250 millioner i egenkapital har en D/E-ratio på 2 (€500 millioner / €250 millioner). Et selskap med €100 millioner i totale forpliktelser og €500 millioner i egenkapital har en D/E-ratio på 0,2 (€100 millioner / €500 millioner). Det første selskapet har høy finansiell gearing; det andre selskapet har lav finansiell gearing.
Variasjon mellom bransjer
Gjennomsnittlig D/E-tall varierer betydelig mellom bransjer. Finanssektoren (banker, forsikringsselskaper, investeringsselskaper) har de høyeste D/E-tallene, fordi bransjens forretningsmodell er basert på låneopptak og utlån. En bank med et D/E-tall på 10 er normalt; en bank med et D/E-tall på 2 ville vært under-leveraged.
Teknologisektoren har de laveste D/E-tallene, fordi selskapene genererer kontanter fra driften og ikke trenger gjeld for å finansiere vekst. Et teknologiselskap med et D/E-tall på 0,1–0,3 er typisk; et teknologiselskap med et D/E-tall over 1 regnes som høyt leveraged.
Industrisektoren og forsyningssektoren ligger imellom, med typiske D/E-tall på 1–2 for industriselskaper og 2–4 for forsyningsselskaper. Variasjonen skyldes bransjens kapitalintensitet og stabiliteten i kontantstrømmene.
Begrensningene ved forholdstallet
D/E-forholdstallet har to betydelige begrensninger. Den første er at forholdstallet bruker bokverdier (verdiene i balansen), ikke markedsverdier (verdiene markedet tillegger eiendelene og egenkapitalen). Et selskap med en godt verdsatt merkevare og en sterk markedsposisjon kan ha lav bokført egenkapital og et høyt D/E-forhold, selv om selskapets reelle finansielle stilling er sterkere.
Den andre er at forholdstallet ikke skiller mellom god gjeld og dårlig gjeld. Et selskap som låner penger for å investere i et prosjekt med høy avkastning (en fabrikkutvidelse, en ny produktlinje, en oppkjøp) har et D/E-forhold som midlertidig er forhøyet, men gjelden er produktiv. Et selskap som låner penger for å betale utbyttet eller for å dekke driftsunderskudd, har et D/E-forhold som er forhøyet av en ødeleggende grunn.
How to use the ratio in stock trading
The trader who is evaluating a stock should check the D/E ratio as one of several metrics, alongside the earnings, the revenue growth, the profit margin, and the free cash flow. The D/E ratio that is significantly above the industry average is a red flag, and the trader should investigate the reason for the high leverage.
The trader who is considering a leveraged position in a high-D/E stock should be cautious, because the company's financial leverage amplifies the stock's volatility. A small decline in the revenue or a small rise in the interest rate can have a large impact on the earnings of a high-D/E company, and the earnings impact is reflected in the stock price.
Related resources
Hvor du bør starte
Hvis du vurderer et selskaps D/E-ratio, er det mest nyttige første steget å sammenligne ratioen med bransjegjennomsnittet og selskapets historiske utvikling. Vår broker comparison lister forskningsverktøyene og screenerne hos hver Broker, som til sammen viser deg hvordan de finansielle dataene ser ut før du gjør handelen.