Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Options margin og leverage er to sider av samme mynt. Marginen er sikkerheten som Broker krever for å holde en opsjonsposisjon, og leverage er avkastningen posisjonen gir per enhet margin. Selgeren av en option bruker marginen til å underbygge posisjonen, og avkastningen på marginen er selgerens avkastning på kapital.
Kjøperen av en option bruker ikke margin (kjøperen har betalt premien fullt ut), men kjøperen drar fortsatt nytte av leverage, fordi opsjonens potensielle avkastning er et multiplum av premien. Kjøperens leverage er en funksjon av optionens delta og kostnaden for premien, ikke av Brokerens margin.
Selgerens gearing
Opsjonsselgerens gearing er den nominelle eksponeringen delt på marginkravet. En selger som selger en put-opsjon på en €100-aksje med en €95 strike, mottar en €2-premie og stiller €1,700 i margin. Den nominelle eksponeringen er €9,500 (verdien av aksjene ved strike-prisen). Geareingen er €9,500 / €1,700 = 5,6×.
Selgerens gearing er en funksjon av opsjonens strike, aksjens volatilitet og brokerens marginmodell. En dypt out-of-the-money-opsjon (€70 strike på en €100-aksje) har lavere margin og høyere gearing, fordi sannsynligheten for at opsjonen blir innløst er lav. En near-the-money-opsjon (€95 strike på en €100-aksje) har høyere margin og lavere gearing.
Kjøperens giring
Kjøperens giring i opsjoner er aksjens avkastning delt på opsjonens avkastning. En kjøper som betaler €3 for en call-opsjon på en €100-aksje med en €110 strike får 33× giring på premien (€100 / €3). Kjøperens maksimale tap er premien, og kjøperens potensielle avkastning er en multipel av premien.
Kjøperens giring er høyest på en kort løpetid og out-of-the-money-opsjon (lav premie, høy følsomhet for aksjens bevegelse) og lavest på en lang løpetid og in-the-money-opsjon (høy premie, lav følsomhet for aksjens bevegelse). Kjøperen som ønsker maksimal giring kjøper en kort løpetid og out-of-the-money-opsjon, med forståelsen av at sannsynligheten for at opsjonen er in-the-money ved utløp er lav.
Forholdet mellom margin og leverage
Margin og leverage er omvendt relatert for selgeren. En høyere margin betyr lavere leverage, og en lavere margin betyr høyere leverage. Selgeren som ønsker høyere leverage må selge opsjoner som ligger langt ute av pengene, med lav sannsynlighet for utøvelse, og selgeren tar risikoen for en halehendelse (en stor bevegelse mot posisjonen).
Margin og leverage er ikke direkte relatert for kjøperen. Kjøperens leverage er en funksjon av premien, ikke marginen. Kjøperen som ønsker høyere leverage kjøper billigere opsjoner (ute av pengene, kort tid til utløp), og kjøperen tar risikoen for et totaltap dersom opsjonen utløper verdiløs.
Risiko-til-belønningsforholdet
Marginen bestemmer selgerens risiko-til-belønningsforhold. Selgeren mottar en liten premie (maksimal gevinst) og stiller en stor margin (maksimalt tap). En selger som mottar €200 i premie og stiller €1,700 i margin, har en maksimal gevinst på €200 og et maksimalt tap på €1,700 (marginen minus premien). Risiko-til-belønningsforholdet er 8,5:1, og forholdet er ugunstig for selgeren.
Selgerens fordel ligger i sannsynligheten for at premien utløper verdiløs. Hvis selgeren selger en opsjon som har 90% sannsynlighet for å utløpe utenfor pengene, er forventet verdi positiv, selv om risiko-til-belønningsforholdet er ugunstig i hver enkelt handel. Selgerens giring er avkastningen på marginen over mange handler, ikke avkastningen i hver enkelt handel.
Den innflytelsen som betyr noe
Den innflytelsen som betyr noe for opsjonshandleren er avkastningen på marginen (for selgeren) eller avkastningen på premien (for kjøperen) over en serie handler, ikke den nominelle innflytelsen i én enkelt handel. En selger som oppnår en årlig avkastning på 20% på marginen (avkastningen på kapitalen) bruker marginen effektivt, selv om den nominelle innflytelsen i hver handel er 5-10×.
En kjøper som oppnår en positiv forventet avkastning på premien (avkastningen på kapitalen) bruker premien effektivt, selv om kjøperen bare vinner 30-40% av handlene. Innflytelsen er en funksjon av strategiens treffsikkerhet og risiko-til-belønning-forhold, ikke av opsjonens nominelle.
Vanlige sporsmal om options margin og leverage
Kan jeg bruke options margin for alle option-typer? Marginkravet gjelder for option-selgere for alle option-typer (calls, puts, covered calls, spreads). Marginen varierer etter option-type, der naked options krever mest margin og spreads krever minst.
Endrer portfolio margin leverage? Ja, portfolio margin lar selgeren bruke lavere margin for en sikret posisjon, og den lavere marginen oker leverage. PM er bare tilgjengelig for profesjonelle og handelsaktorer med hoyt volum.
Hvordan beregner broker marginen for en short option? Brokeren bruker en formel som tar hensyn til optionens naervaerende verdi, den underliggende verdien og belopet som er out-of-the-money. Marginen justeres daglig.
Related resources
Hvor du skal starte
Hvis du vurderer opsjoner for margin og giring, er det mest nyttige første steget å beregne marginkravet for strategien din og forventet avkastning på marginen. Vår broker comparison lister opsjonsmeglere og margin-modellene deres, som til sammen forteller deg hvordan giringen ser ut før du selger din første opsjon.