Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Options margin er sikkerheten som Broker krever at den skal holde for en åpen opsjonsposisjon. Marginen kreves for opsjonsselgere (som har en forpliktelse til å kjøpe eller selge aksjen), og marginen kreves ikke for opsjonskjøpere (som allerede har betalt premien og ikke kan tape mer enn premien). Marginkravet fastsettes av Broker og regulatoren, og kravet varierer etter opsjonstype, strike, utløpsdato og den underliggende eiendelens volatilitet.
Opsjonsselgerens marginkrav er det mest relevante for traderen som vurderer opsjonsleverage. Selgeren tar risikoen for at opsjonen blir utøvd, og Broker ønsker sikkerhet som dekker det potensielle tapet. Marginkravet avgjør hvor stor del av kontoen som er bundet i posisjonen, og hvor mye leverage selgeren kan bruke.
Why buyers do not need margin
Opsjonskjøperen har allerede betalt premien fullt ut. Kjøperen kan ikke tape mer enn premien, og brokeren har ingen kredittrisiko overfor kjøperen. Kjøperens konto trenger ikke margin, fordi kjøperens maksimale tap er premien, og premien er liten i forhold til aksjens nominelle verdi.
Kjøperens konto belastes premien på kjøpstidspunktet, og premien er kjøperens maksimale økonomiske forpliktelse. Kjøperen kan holde opsjonen til utløp uten å tilføre ekstra midler, uansett hvor langt aksjen beveger seg mot opsjonen. Kjøperens eneste risiko er premien som tapes.
Hvorfor selgere trenger margin
Opsjonsselgeren har en forpliktelse til å kjøpe eller selge aksjen til strike-prisen hvis opsjonen blir utøvd. Selgerens maksimale tap er udefinert (for en naken call-opsjon) eller stort (for en naken put-opsjon, opp til strike-prisen ganger antall aksjer). Brokeren krever margin for å dekke det potensielle tapet dersom selgeren ikke kan oppfylle forpliktelsen.
Marginkravet for en selger er høyere for en korttidsopsjon (utløpet er nært, og aksjens bevegelse kan være stor i forhold til opsjonens verdi) og lavere for en langtidopsjon (utløpet er langt frem i tid, og aksjens bevegelse er liten i forhold til opsjonens verdi). Marginkravet er også høyere for en volatil aksje og lavere for en stabil aksje.
Marginberegningen
Marginberegningen for en opsjonsselger baseres på opsjonens nåværende verdi og opsjonens potensielle tap. Standard marginformel (brukt i USA under Reg T og i EU under ESMA-reglene) er: margin = 20% av verdien til den underliggende minus beløpet som er out-of-the-money pluss opsjonens nåværende premie.
Et konkret eksempel: en trader selger en naken put-opsjon på en €100-aksje, med en €95 strike og en €2-premie (opsjonen er out of the money med €5). Margen er 20% × €10,000 = €2,000, minus €5 × 100 = €500 (beløpet som er out-of-the-money), pluss €2 × 100 = €200 (premien). Total margin er €1,700.
Margen justeres daglig basert på aksjens pris og opsjonens verdi. Hvis aksjen faller, øker margen. Hvis aksjen stiger, reduseres margen. Selgerens konto må til enhver tid ha nok egenkapital til å dekke marginkravet, og det utstedes en margin call hvis egenkapitalen faller under vedlikeholdsmargen.
Alternativet med portefoljemargin
Noen meglere tilbyr portefoljemargin (PM) for profesjonelle og høyvolumhandlere. PM-modellen beregner marginen basert på risikoen til hele porteføljen, ikke på risikoen til hver enkelt posisjon. PM-marginen er lavere enn standardmarginen for en godt sikret portefølje, og PM-marginen er høyere for en konsentrert portefølje.
PM-modellen er mest nyttig for en trader som har en diversifisert opsjonsportefølje (lange og korte opsjoner, dekkede og nakne posisjoner, sikret med den underliggende aksjen). PM-modellen er mindre nyttig for en trader som har én enkelt naken opsjonsposisjon, fordi PM-marginen er lik standardmarginen for en konsentrert posisjon.
Marginen for ulike opsjonsstrategier
En covered call (eie aksjen og selge en call-opsjon) har et lavere marginkrav enn en naked call (selge call-opsjonen uten å eie aksjen). Den covered call-en er en sikret posisjon (aksjen dekker call-opsjonens forpliktelse), og marginen er den samme som aksjens margin eller aksjens fulle verdi.
En protective put (eie aksjen og kjøpe en put-opsjon) har et marginkrav som tilsvarer aksjens margin eller aksjens fulle verdi. Put-en er en sikring, og marginen gjenspeiler kjøperens posisjon i aksjen, ikke put-opsjonens verdi.
En spread (kjøpe og selge opsjoner på samme aksje med ulike strike-priser eller utløpsdatoer) har et marginkrav som er lavere enn marginen for den naked opsjonen, fordi spreaden er en sikret posisjon. Spreadens maksimale tap er definert, og broker bruker det definerte tapet som marginkrav.
Related resources
Hvor du skal begynne
Hvis du vurderer options margin, er det mest nyttige første steget å sjekke brokerens marginmodell (standard eller portefolje), marginratene for strategien din, og kravet til vedlikeholdsmargin. Vår broker comparison lister options-brokerne og marginratene, som til sammen viser hvordan marginen ser ut før du selger ditt første option.