Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Leveraged inverse ETFs er ETFs som tar sikte på å levere et multiplum av det motsatte av den daglige avkastningen til en underliggende indeks. En 2× inverse ETF på S&P 500 tar sikte på å gi en gevinst på 2% en dag indeksen faller 1%, og et tap på 2% en dag indeksen stiger 1%. Den daglige reseten gjelder, og de samme sammensetningsrisikoene som gjelder for leveraged ETFs gjelder også for leveraged inverse ETFs, med det ekstra poenget at det inverse forholdet er vanskelig å opprettholde over flere dager.
Risikoene ved leveraged inverse ETFs er de samme som risikoene ved leveraged ETFs, med to ekstra risikoer: forringelse i et trendende marked og tracking error i et volatilt marked. Produktet er utformet for kortsiktig sikring og taktiske korte posisjoner, og produktet er ikke utformet for en langsiktig kort posisjon på indeksen.
Kompoundingsrisikoen
Kompoundingsrisikoen er den mest betydelige risikoen ved en leveraged inverse ETF. Den daglige nullstillingen betyr at produktets avkastning over en periode på flere dager ikke er en enkel multiplikasjon av indeksens avkastning. I et marked som faller 1% i tre påfølgende dager, får en 2× inverse ETF 2% per dag, og netto-gevinsten over tre dager er 6,12% (ikke den enkle 6%). I et marked som går opp 1% i tre påfølgende dager, taper en 2× inverse ETF 2% per dag, og netto-tapet over tre dager er -5,88% (ikke -6%).
Forskjellen mellom enkel avkastning og kompoundingsavkastning er liten over noen få dager og stor over mange dager. I et trendende marked (opp eller ned) virker kompoundingen for eller mot produktet. I et hakkete marked virker kompoundingen mot produktet, fordi produktet taper verdi fra den daglige nullstillingen selv når indeksen er flat.
Gap-risikoen
Gap-risikoen på en leveraged inverse ETF er den samme som gap-risikoen på en vanlig leveraged ETF. ETF-en prises ved børsslutt, og gapet ved neste åpning gjenspeiles i ETF-ens pris. Et 3% gap opp på indeksen gir et 6% tap på en 2x inverse ETF og et 9% tap på en 3x inverse ETF.
Gap-risikoen er mest akutt når traderen bruker den leveraged inverse ETF-en som en sikring mot en lang portefølje. Hvis markedet gapper opp ved åpning, tjener den lange porteføljen (som sikrer tapet på den inverse ETF-en), og den samlede posisjonen er beskyttet. Hvis traderen holder den leveraged inverse ETF-en som en ren short-posisjon, er gap-tapet en reell kostnad.
Sporingsfeilen
Sporingsfeilen er forskjellen mellom produktets avkastning og den forventede multipliseringen av indeksens avkastning. Sporingsfeilen oppstår på grunn av ETF-ens forvaltningskostnader, finansieringskostnaden for derivatene og ETF-ens ineffektivitet ved rebalansering. Sporingsfeilen er vanligvis liten for en stor indeks-ETF (0,1–0,5 % per år) og større for en nisjeindeks-ETF (0,5–2 % per år).
Sporingsfeilen akkumuleres over tid, og traderen som holder produktet i mer enn noen få dager bør forvente en avkastning som ligger under multipliseringen av indeksens avkastning. Sporingsfeilen er grunnen til at langsiktige innehavere av leveraged inverse ETFs konsekvent presterer dårligere enn forventet avkastning.
Markedets risiko ved trender
Risikoen ved et trendende marked er spesifikk for leveraged inverse ETFs. I et marked som stiger (et bullmarked), taper den leveraged inverse ETF-en verdi hver dag, og renters rente forsterker tapet. En 2× inverse ETF i et marked som går opp 1% per måned i løpet av ett år gir et tap på omtrent 20-25%, som er større enn -12% som forventes fra den enkle multiplikatoren.
Handelsaktøren som bruker en leveraged inverse ETF som en langsiktig short-posisjon i et trendende marked, kjemper mot både indeksens trend og renters rente. Handelsaktøren bør bruke et annet instrument for en langsiktig short-posisjon (en put option, en short ETF uten leverage, eller en short futures-posisjon).
Når du skal bruke en leveraged inverse ETF
Den eneste trygge bruken er som en kortsiktig sikring (hedge) for en porteføljeposisjon. Traderen som har en langsiktig portefølje og forventer et kortsiktig fall (et Fed-mote, en resultatperiode, en kjent hendelse) kan bruke den leveraged inverse ETF-en som en hedge i noen få dager. Sikringen avsluttes etter at risikoen for fallet har passert, og kostnaden for hedgen er ETF-ens daglige carry.
Produktet er ikke nyttig som en frittstående short-posisjon i mer enn noen få dager. Renteeffekten (compounding), gap-risikoen og tracking erroren svekker avkastningen, og traderen har det bedre med å bruke en standard inverse ETF, en put-option eller en short futures-posisjon.
Related resources
Where to start
If you are evaluating a leveraged inverse ETF, the most useful features to check are the leverage ratio, the expense ratio, the tracking error history, and the index's volatility. Our broker comparison lists the ETF products available at each broker, which together tell you what the cost and the risk look like before you buy.