Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Variation margin er det daglige oppgjoret av gevinst og tap på en girert posisjon. Mekanismen er brokerens måte å holde traderens egenkapital i tråd med markedet, og den er kilden til de fleste margin calls: når traderens egenkapital faller under vedlikeholdsmarginen, utsteder brokeren en margin call, og traderen må tilføre midler eller stenge posisjonen.
Variation margin er differansen mellom posisjonens verdi ved forrige stengning og posisjonens verdi ved dagens stengning. Differansen legges til eller trekkes fra traderens konto, og egenkapitalen oppdateres deretter. Mekanismen gjelder for girerte produkter (futures, CFDs, single-stock futures, opsjoner på futures), og den gjelder ikke for ugirerte kontantposisjoner.
Slik fungerer variasjonsmargin i praksis
En trader tar en 5× girert lang posisjon i en aksje til €100. Posisjonen er 20% traderens egenkapital, 80% lånt. Posisjonens nominelle verdi er €20,000, og traderens egenkapital er €4,000. Ved slutten av dagen stenger aksjen på €101. Posisjonen er nå verdt €20,200, og traderens egenkapital er €4,200. Variasjonsmarginen er +€200, kreditert til kontoen.
Hvis aksjen hadde stengt på €99, er posisjonen verdt €19,800, og traderens egenkapital er €3,800. Variasjonsmarginen er -€200, belastet fra kontoen. Egenkapitalen har falt med 5% (fra €4,000 til €3,800), og posisjonen er nå nærmere vedlikeholdsmarginen.
Vedlikeholdsmarginen og margin call
Vedlikeholdsmarginen er den minste egenkapitalen traderen må ha i en belånt posisjon for at posisjonen skal forbli åpen. Tallet fastsettes av Broker (og noen ganger av regulatøren), og det er en prosentandel av posisjonens nominelle verdi. En vanlig vedlikeholdsmargin for en enkeltaksje-future er 25% av den nominelle verdien.
Når variation margin reduserer traderens egenkapital ned til vedlikeholdsmargin-nivået, utsteder Broker en margin call. Traderen har et tidsvindu (vanligvis 1-3 dager) til å tilføre midler for å få egenkapitalen tilbake over vedlikeholdsmarginen, eller til å stenge posisjonen. Hvis traderen ikke gjør noe av dette, stenger Broker posisjonen til neste tilgjengelige pris, og tapet blir låst.
Hvordan leverage påvirker variasjonsmarginen
Jo høyere leverage, desto større blir variasjonsmarginen per enhet prisbevegelse. En 2×-leverage-posisjon i en aksje som beveger seg 5%, gir en 10% variasjonsmargin (positiv eller negativ). En 5×-leverage-posisjon gir en 25% variasjonsmargin. En 10×-leverage-posisjon gir en 50% variasjonsmargin. Variasjonsmarginen er mekanismen som håndhever leverage sin risikoprofil.
En trader som bruker høy leverage tar store variasjonsmarginer ved små prisbevegelser. Marginene kan være positive på vinnende handler og negative på tapende handler. Egenkapitalen beveger seg i takt med variasjonsmarginen, og kontoen kan bli slettet av en serie med normalt store tapende handler.
Slik håndterer du risikoen for variation margin
Den første regelen er å dimensjonere posisjonen i tråd med risikobudsjettet. En liten posisjon gir en liten variation margin per prisbevegelse, og en liten variation margin er en håndterbar hendelse. En stor posisjon gir en stor variation margin som kan utløse et margin call på en normal handelsdag.
Den andre er å følge med på posisjonen. Traderen som har en girert posisjon, bør sjekke kontoeiendeler minst daglig, og være klar til å tilføre midler eller stenge posisjonen hvis egenkapitalen nærmer seg vedlikeholdsmarginen. Traderen som ikke følger med, er utsatt for et margin call som kan inntreffe før traderen rekker å reagere.
Den tredje er å unngå å holde gjennom kjente hendelser. Variation margin beregnes ved slutt, men gapet ved neste åpning er ikke reflektert i den. Et 5% gap ned på en 5× girert posisjon gir et 25% tap på egenkapitalen ved neste åpning, som kan være større enn vedlikeholdsmarginen. Å holde gjennom en kjent hendelse er å ta gap-risikoen bevisst.
Forskjellen mellom variasjonsmargin og initialmargin
Initialmarginen er beløpet traderen må sette inn for å åpne posisjonen. Variasjonsmarginen er den daglige avregningen av gevinst og tap. De to henger sammen, men er forskjellige: initialmarginen er inngangsbilletten, og variasjonsmarginen er den løpende regningen.
En trader som åpner en 5× girposisjon med 20% initialmargin får posisjonen mark-to-market vurdert daglig. Variasjonsmarginen krediteres eller debiteres basert på prisbevegelsen. Traderens egenkapital i posisjonen endres daglig, og egenkapitalen er grunnlaget for sjekken av vedlikeholdsmargin.
Related resources
Hvor du skal starte
Hvis du prøver å finne ut hvordan variation margin påvirker handelen din, er det mest nyttige første steget å sjekke kravet til vedlikeholdsmargin hos din Broker, beregne prisbevegelsen som ville redusere egenkapitalen din til vedlikeholdsnivået, og størrelsesfastsette posisjonen slik at prisbevegelsen ligger godt utenfor det normale daglige intervallet. Vår broker comparison viser vedlikeholdsmarginen og finansieringsrenten hos hver Broker, som til sammen forteller deg hvordan variation margin ser ut før du tar posisjonen.