Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
Leveraged products medfører flere distinkte risikoer, og risikoene er mer vanlige enn de tilsvarende gevinstene. Listen nedenfor er rekkefølgen etter hvor ofte retail traders opplever dem, og rekkefølgen er omtrent den rekkefølgen risikoene tar traderen på. En ny trader er mest sannsynlig å bli tatt av daily reset drag. En erfaren trader er mer sannsynlig å bli tatt av gap risk eller den behavioural trap.
Den daglige reset-draggen
Den daglige reset-draggen er den vanligste risikoen, og den mest snikende. Et leveraged produkt som sikter mot en daglig multipel av den underliggende rebalanserer ved slutten av dagen. I et flatt eller hakkete marked forsterker den daglige resetten seg på en måte som gir en avkastning som ligger under den kumulative avkastningen til den underliggende. Effekten er liten per dag og stor over uker.
Draggen er mest uttalt i et sideveis marked med høy realisert volatilitet. Resultatet er en langsom nedgang som traderen ikke ser i den daglige P&L, men som bygger seg opp i den månedlige P&L. En trader som holder en 2× leveraged S&P 500 ETF i ett år i et hakkete marked kan oppnå en avkastning som ligger godt under 2× avkastningen til den underliggende, noen ganger negativ.
Gap-risikoen
Gap-risikoen er den nest vanligste risikoen. Produktet rebalanseres ved børsslutt, men traderen kan holde gjennom et gap ved neste åpning. Et fall på 3% i underliggende gir et tap på 6% på et 2×-leveraged produkt før traderen har en sjanse til å reagere.
Gap-risikoen er mest akutt over en helg, en helligdag eller en kjent hendelse. Traderen er eksponert for gapet i hele den lukkede perioden, og det leveraged produktet forsterker gapet. Løsningen er å være ute av posisjonen over en kjent hendelse, eller å dimensjonere posisjonen etter gap-risikoen i stedet for den daglige risikoen.
Finansieringskostnaden
Finansieringskostnaden er den tredje vanligste risikoen. Et leveraged-produkt som holdes over natten betaler en finansieringsrente på den lånte delen. Renten publiseres på brokerens produktside, og den påløper daglig. For en 2× leveraged posisjon er finansieringskostnaden omtrent halvparten av brokerens marginrente. Over ett år blir kostnaden betydelig.
Finansieringskostnaden er den vanligste grunnen til at leveraged-produkter presterer dårligere enn den underliggende over lange tidshorisonter. Kostnaden er ikke synlig i den daglige P&L, men den viser seg i avkastningen ved årets slutt. Løsningen er å holde produktet i en kort periode, der finansieringskostnaden er liten.
Margin call-risikoen
Margin call-risikoen er den fjerde vanligste risikoen. Et leverage-produkt som holdes på margin, i stedet for som en fullt finansiert posisjon, er utsatt for en margin call dersom posisjonen beveger seg mot traderen. Margin call utløses ved vedlikeholdsmargin-nivået, og traderen blir bedt om å sette inn mer kontanter, stenge deler av posisjonen, eller begge deler. Hvis traderen ikke svarer, stenger broker posisjonen til den dårligste tilgjengelige prisen, låser inn tapet og tar et gebyr.
Margin call-risikoen er mest akutt i et raskt marked, der posisjonen kan bevege seg forbi margin call-nivået før traderen rekker å reagere. Den tvungne stengingen låser inn tapet, og det er ikke mulig å hente seg inn igjen fra den lukkede posisjonen. Traderen sitter igjen med en mindre konto og et dårligere syn på markedet.
Løsningen er å dimensjonere posisjonen til vedlikeholdsmarginen, ikke til startmarginen. En trader som bare dimensjonerer posisjonen til startmarginen, har ingen buffer for et gap, og gapet utløser en margin call. En trader som dimensjonerer posisjonen til et 20% gap i posisjonen, har en buffer for de fleste gap, og margin call er mindre sannsynlig å utløses.
Den atferdsmessige fellen
Den atferdsmessige fellen er den femte vanligste risikoen, og den vanskeligste å håndtere. En trader som ligger i pluss på en leveraged posisjon, nøler med å ta profitten, fordi avkastningen føles for liten i forhold til leverage. En trader som ligger i minus på en leveraged posisjon, nøler med å ta tapet, fordi tapet føles for stort for handelen. Resultatet er en posisjon som holdes for lenge i begge retninger, ofte med at traderen legger til posisjonen på det verste tidspunktet.
Den atferdsmessige fellen er den vanligste grunnen til at små tap blir store tap. Traderen som lukker en leveraged posisjon ved stop, tar tapet og går videre til neste trade, bruker leverage riktig. Traderen som flytter stop, legger til posisjonen og ser tapet vokse, bruker leverage feil, og det er traderen som er eksponert for det store tapet.
Løsningen er å sette et mål og en stop før handelen åpnes, og å etterleve dem når prisen når dem. Disiplinen er den samme som for en ikke-leveraged posisjon, men innsatsen er høyere. En trader som bruker leverage bør være mer disiplinert, ikke mindre, og disiplinen er den eneste måten å få leverage til å virke til traderens fordel.
Related resources
Hvor du bør starte
Hvis du vurderer et belånt produkt for portefoljen din, er de mest nyttige egenskapene å sammenligne giringsgraden, policyen for daglig reset, finansieringskostnaden og vedlikeholdsmarginen. Vår broker comparison lister hvilken giring som er tilgjengelig hos hver broker og regulatoren som fører tilsyn med kontoen, som sammen forteller deg hvordan kostnaden og risikoen ser ut før du bestemmer størrelsen på posisjonen.