Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
A gi fullmakt (POA) for en aksjehandelskonto er en delegering av myndighet, og delegeringen innebærer reelle risikoer. Tredjeparten kan feilforvalte kontoen, overhandle, plassere kontoen i en interessekonflikt, eller ganske enkelt ta dårlige beslutninger som kontoinnehaveren er ansvarlig for. Tiltakene for å redusere risikoen er også reelle: en godt utformet POA, en tydelig avtale med tredjeparten og et strukturert oppfølgingsrammeverk kan redusere risikoene til et akseptabelt nivå. Avveiningen er verdt å forstå før POA-en signeres.
Risikoen for feilforvaltning
Den første risikoen er feilforvaltning. En tredjepart som handler på vegne av kontohaveren, kan ta beslutninger som kontohaveren ikke ville ha tatt. Beslutningene kan være dårlig tidsbestemt, dårlig dimensjonert, eller basert på et syn kontohaveren ikke deler. Resultatet er et tap på kontoen som kontohaveren er ansvarlig for, fordi kontohaveren er den juridiske eieren av eiendelene.
Risikoen for feilforvaltning er mest akutt når tredjeparten er en venn eller et familiemedlem uten profesjonell erfaring. Tredjeparten kan ha gode intensjoner, men tredjeparten er ikke en profesjonell, og tredjepartens beslutninger er ikke underlagt de samme reglene som begrenser en profesjonell. Kontohaveren som delegerer til en venn, delegerer til noen som ikke er bundet av samme tillitsplikt som en profesjonell.
Tiltaket for å redusere risikoen er å velge en tredjepart med dokumentert merittliste, en tydelig avtale og et strukturert rammeverk for oppfølging. En profesjonell investeringsforvalter er bundet av en tillitsplikt, avtalen definerer strategien og risikogrensene, og oppfølgingsrammeverket omfatter regelmessig rapportering og en gjennomgang av forvalterens resultater.
Risikoen for over-handel
Den andre risikoen er over-handel. En tredjepart som får betalt en provisjon for hver handel, har et insentiv til å handle ofte, og over-handel kan svekke kontoens avkastning gjennom provisjoner og spread. Over-handel er et særlig problem når tredjeparten blir betalt av handelen, ikke av eiendelene under forvaltning.
Tiltaket er å betale tredjeparten basert på eiendelene under forvaltning, ikke basert på handelen. Et gebyr på 1% av eiendelene per år samsvarer tredjepartens insentiv med kontoinnehaverens insentiv, og tredjeparten belønnes for å vokse kontoen, ikke for å handle på kontoen. Gebyret er en reell kostnad, men kostnaden er lavere enn kostnaden ved over-handel på provisjonsbasis.
Et annet tiltak er å sette en maksimal handelsfrekvens i avtalen. Tredjeparten får for eksempel lov til å legge inn 20 handler per måned, og taket hindrer over-handel. Taket er ikke en perfekt beskyttelse, fordi tredjeparten fortsatt kan handle ofte innenfor taket, men taket er en reell begrensning.
Risikoen for interessekonflikt
Den tredje risikoen er interessekonflikt. En tredjepart som også er en Broker, eller som er tilknyttet en Broker, kan ha et insentiv til å styre kontots handler til den tilknyttede Brokeren. De styrte handlene er kanskje ikke den beste utførelsen for kontoen, og interessekonflikten er en reell kostnad for kontoen.
Tiltaket er å kreve at tredjeparten oppgir alle tilknytninger, og å kreve at tredjeparten sørger for best execution for kontoen. Opplysningene er et juridisk krav i de fleste jurisdiksjoner, og best execution er et regulatorisk krav. Kontoinnehaveren kan også kreve at tredjeparten bruker en bestemt Broker, og kontoinnehaveren kan overvåke handlene for tegn på styrt trading.
Et annet tiltak er å bruke en tredjepart som er uavhengig av enhver Broker. En uavhengig investeringsforvalter betales av kontoinnehaveren, og forvalteren har ikke noe insentiv til å styre handler. Den uavhengige forvalteren kan ta et høyere honorar, men honoraret er kostnaden ved å fjerne interessekonflikten.
Risikoen for tap av kontroll
Den fjerde risikoen er tap av kontroll. En POA gir en tredjepart myndighet til å handle, og kontoinnehaveren har ingen reell innsyn i handlene i sanntid. Kontoinnehaveren mottar et kontoutdrag ved slutten av måneden, og kontoutdraget viser handlene, men kontoinnehaveren ser ikke handlene mens de skjer. Tap av kontroll er ubehagelig for en kontoinnehaver som er vant til å handle direkte på kontoen.
Tiltaket er å kreve at tredjeparten gir tilgang i sanntid til kontoen, og å kreve at tredjeparten varsler kontoinnehaveren om enhver handel over en definert størrelse. Varslingen er en reell begrensning, fordi tredjeparten ikke kan plassere en stor handel uten kontoinnehaverens kjennskap. Begrensningen er ikke en perfekt beskyttelse, fordi tredjeparten fortsatt kan plassere en liten handel uten varsel, men begrensningen er en reell grense.
Et andre tiltak er å bruke en trading-only POA, ikke en full POA. En trading-only POA gir tredjeparten myndighet til å plassere handler, men tredjeparten kan ikke ta ut midler eller stenge kontoen. Kontoinnehaveren beholder retten til å tilføre og trekke tilbake midler fra kontoen, og tredjepartens myndighet er begrenset til selve gjennomføringen av handelen. Trading-only POA er den smaleste delegasjonen, og den er tryggest.
Skatterisikoen
Den femte risikoen er skatterisikoen. En tredjepart som handler aggressivt kan skape en stor skatteregning for kontoinnehaveren, selv om handlene er lønnsomme. Kontoinnehaveren er ansvarlig for skatten, og ikke tredjeparten. Skatteregningen kan bli større enn kontoinnehaveren hadde forventet, og det er kontoinnehaveren som må betale den.
Tiltaket er å bli enige om en skatteeffektiv strategi med tredjeparten før POA gis. Strategien fastsetter holdingperioden, omsetningen og bruken av skattefordelte kontoer. Kontoinnehaverens skatterådgiver kan gi råd om den skatteeffektive strategien, og tredjepartens etterlevelse av strategien kan følges opp via den månedlige kontoutskriften.
How to manage the risks
The honest answer is to choose the right third party and the right type of POA. A general POA is appropriate for a spouse or a long-term adviser. A limited POA is appropriate for a discretionary manager. A trading-only POA is appropriate for a copy-trading follower. The broker's legal team can advise on the form of the POA, and the account holder's tax adviser can advise on the tax consequences. Our broker comparison lists the account types and the broker's POA policy, which together tell you what is on the table before you sign the document.