Dette er ikke investeringsr\u00e5d. Informasjonen som gis, er kun for pedagogiske og informasjonsmessige form\u00e5l og utgj\u00f8r ikke en anbefaling om \u00e5 kj\u00f8pe eller selge noe finansielt produkt.
The Wholesale Price Index (WPI) measures the average change in prices at the producer level, before the prices reach the consumer. The index is published by national statistics agencies, and the index is a useful macro signal for traders who want to position ahead of inflation data. The WPI is closely related to the Producer Price Index (PPI) in the US, and the two are often used interchangeably. The WPI captures the prices of goods at the wholesale level, and the index is a leading indicator of consumer inflation.
How WPI er bygget opp
WPI er bygget opp fra en kurv av engrospriser, vektet etter hvor viktig hvert enkelt element er i engrosøkonomien. Kurven omfatter råvarer, mellomprodukter og ferdigvarer på produsentnivå. Vektene er basert på verdien av varene som selges på engrosnivå, og vektene oppdateres med jevne mellomrom for å gjenspeile endringer i økonomien.
WPI publiseres månedlig, og utgivelsen er en stor hendelse for tradere som følger inflasjonsdata. Utgivelsen inneholder hovedtallet, kjerne-tallet (uten mat og energi) og detaljene per kategori. Traderne som følger utgivelsen ser etter overraskelser, og overraskelsene flytter markedene.
WPI er forskjellig fra Consumer Price Index (CPI), som måler endringen i priser på forbrukernivå. WPI er en ledende indikator for CPI, fordi endringer i engrospriser vanligvis blir overført til forbrukerprisene med et etterslep. Etterslepet er vanligvis noen måneder, og traderen som forutser gjennomslaget kan posisjonere seg i forkant av CPI-utgivelsen.
Strategies for using the WPI in stock trading
The first strategy is to trade the sectors that are most exposed to the WPI move. A rising WPI signals rising input costs, and the sectors with high input costs (manufacturing, materials, energy) are the most exposed. A trader who expects a rising WPI can short the high-input-cost sectors and long the low-input-cost sectors (services, technology). The trade is a relative-value trade, and the trade benefits from the dispersion in the sector returns.
The second strategy is to trade the central bank's response to the WPI. A rising WPI signals rising inflation, and the central bank may respond by raising interest rates. A trader who expects a hawkish response can position for a stronger currency and a flatter yield curve. The trade is a macro trade, and the trade benefits from the dispersion in the asset class returns.
The third strategy is to trade the surprise component of the WPI release. A trader who has a model that predicts the WPI number can position ahead of the release, and the trader can take a position that benefits from the surprise. The model is based on the historical relationship between the WPI and other macro variables (oil prices, commodity prices, currency moves). The model is not perfect, and the trader should expect a small percentage of losing trades.
The fourth strategy is to use the WPI as a filter for other trades. A trader who has a stock-specific view can use the WPI as a filter to decide whether the stock is in a favourable macro environment. A stock that is hurt by rising input costs is harder to trade in a rising WPI environment, and the trader may want to wait for a more favourable environment before taking the position.
Begrensningene ved WPI-baserte strategier
Den første begrensningen er at WPI er en bakoverrettet indikator. WPI måler endringen i priser som allerede har skjedd, og indeksen forutsier ikke fremtiden. Traderen som bruker WPI som en fremoverskuende indikator, gjør en antakelse om at trenden vil fortsette, og antakelsen kan være feil.
Den andre begrensningen er at WPI kan bli revidert. Den første WPI-utgivelsen blir ofte revidert i de påfølgende månedene, og revisjonene kan være store. Traderen som handler på den første utgivelsen, blir eksponert for revisjonen, og handelen kan gå imot traderen når revisjonen publiseres.
Den tredje begrensningen er at WPI henger sammen med andre makrovariabler. En trader som handler WPI, handler implisitt det bredere makromiljøet, og handelen er ikke en ren WPI-satsing. Traderen som ønsker å isolere WPI-satsingen, må kontrollere for de andre variablene, og kontrollen er vanskelig å oppnå i praksis.
Den fjerde begrensningen er at WPI ikke alltid er en ledende indikator for konsumprisvekst. Overføringen fra engrospriser til konsumpriser avhenger av sektor, land og tidsperiode. Traderen som antar en stabil overføring, blir eksponert for risikoen for at overføringen endrer seg, og handelen kan gå imot traderen.
How to manage the risk
Det ærlige svaret er å bruke WPI som én inngang blant mange, ikke som det eneste grunnlaget for en handel. Traderen som har et syn på enkeltaksjer, et syn på en sektor og et makrosyn (inkludert WPI) bruker WPI riktig. Traderen som bare har et WPI-syn, er utsatt for begrensningene ved WPI, og handelen er sårbar.
Det andre svaret er å dimensjonere WPI-handelen til en liten prosentandel av kontoen. WPI er en makrovariabel, og traderens fordel på en makrovariabel er vanligvis liten. Traderen som dimensjonerer handelen til 5% eller 10% av kontoen, er utsatt for et lite tap hvis handelen er feil, og tapet kan gjenopprettes. Traderen som dimensjonerer handelen til 50% eller 100% av kontoen, er utsatt for et stort tap, og tapet kan være vanskelig å komme seg fra.
Related resources
Hvor du skal starte
Hvis du vurderer WPI som et handelssignal, er den mest nyttige øvelsen å backteste en enkel WPI-basert strategi på historiske data, og å evaluere resultatet. Vår broker comparison lister aktivedekningen og forskningen hos hver broker, som sammen forteller deg hva som er på bordet før du begynner å handle.