ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਲਾਹ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਜਾਣਕਾਰੀ ਸਿਰਫ਼ ਸਿੱਖਿਆਤਮਕ ਅਤੇ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਹੈ ਅਤੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਵਿੱਤੀ ਉਤਪਾਦ ਨੂੰ ਖਰੀਦਣ ਜਾਂ ਵੇਚਣ ਦੀ ਸਿਫ਼ਾਰਸ਼ ਨਹੀਂ ਬਣਦੀ।
ਸਟਾਕ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਵਿੱਚ ਲੀਵਰੇਜ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਆਪਣੇ Broker ਤੋਂ ਪੈਸੇ ਉਧਾਰ ਲੈ ਕੇ ਐਸੀ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਲੈਣਾ ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ ’ਤੇ ਤੁਹਾਡੀ ਨਕਦੀ ਨਾਲੋਂ ਵੱਡੀ ਹੋਵੇ। ਇਸ ਦੀ ਮਕੈਨਿਕਸ ਸਧਾਰਣ ਹੈ, ਪਰ ਨਤੀਜੇ ਨਹੀਂ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਉਹ ਟ੍ਰੇਡਰ ਜੋ ਲੀਵਰੇਜਡ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ’ਤੇ ਪੈਸਾ ਗੁਆਉਂਦੇ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਮਕੈਨਿਕਸ ਗਲਤ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ ਹੁੰਦੀ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਨਤੀਜੇ ਗਲਤ ਸਮਝੇ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਲੀਵਰੇਜ ਨੂੰ ਰਿਟਰਨਜ਼ ਦਾ ਮੁਫ਼ਤ ਐਂਪਲੀਫਾਇਰ ਸਮਝਿਆ, ਨਾ ਕਿ ਜੋਖਮ ਦਾ ਮਲਟੀਪਲਾਇਰ।
ਮਕੈਨਿਕਲ ਤਸਵੀਰ
ਤੁਹਾਡੇ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਖਾਤੇ ਵਿੱਚ €10,000 ਹਨ। ਤੁਸੀਂ ਕਿਸੇ ਸਟਾਕ ਦੇ €30,000 ਖਰੀਦਣਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹੋ। ਤੁਸੀਂ ਆਪਣੀ ਆਪਣੀ ਨਕਦੀ ਵਿੱਚੋਂ €10,000 ਲਗਾਉਂਦੇ ਹੋ ਅਤੇ ਬਾਕੀ €20,000 ਬ੍ਰੋਕਰ ਤੋਂ ਉਧਾਰ ਲੈਂਦੇ ਹੋ। ਇਹ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਐਸਾ ਵਰਤਾਅ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜਿਵੇਂ ਤੁਸੀਂ €30,000 ਦੇ ਸਟਾਕ ਦੇ ਮਾਲਕ ਹੋ। ਜੇ ਸਟਾਕ 10% ਵਧਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਤੁਸੀਂ €10,000 ਦੀ ਨਕਦੀ ਲਗਤ ’ਤੇ €3,000 ਕਮਾਂਦੇ ਹੋ। ਜੇ ਸਟਾਕ 10% ਘਟਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਤੁਸੀਂ €3,000 ਗੁਆਉਂਦੇ ਹੋ। ਜੇ ਸਟਾਕ 33% ਘਟਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਤੁਹਾਡੀ €10,000 ਦੀ ਨਕਦੀ ਖਤਮ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਬ੍ਰੋਕਰ ਨੂੰ ਚਿੰਤਾ ਹੋਣ ਲੱਗਦੀ ਹੈ।
ਇਸ ਉਦਾਹਰਨ ਵਿੱਚ 2:1 ਲੀਵਰੇਜ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਦੇ ਆਕਾਰ ਅਤੇ ਨਕਦੀ ਦੇ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਬ੍ਰੋਕਰ ਵੱਧ ਅਨੁਪਾਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਉਹੀ €10,000 ’ਤੇ 5:1 ਲੀਵਰੇਜ ਨਾਲ, ਤੁਸੀਂ €50,000 ਦੀ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਦੇ ਹੋ। ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ 10% ਦੀ ਚਾਲ ਹੁਣ ਤੁਹਾਡੀ ਨਕਦੀ ਵਿੱਚ 50% ਦੀ ਚਾਲ ਬਣ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। 20% ਦੀ ਚਾਲ ਤੁਹਾਡਾ ਖਾਤਾ ਖਤਮ ਕਰ ਦੇਵੇਗੀ।
ਬ੍ਰੋਕਰ ਇਸਨੂੰ ਕਿਉਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ
Leverage ਇੱਕ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੀ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ਤਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰ leverage ਦੀ ਉੱਚ ਸੀਮਾ (ceiling), margin rate, ਯੋਗ (eligible) ਸੰਦ, ਅਤੇ margin call ਨੀਤੀ ਉੱਤੇ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਉਹ ਇਸਨੂੰ ਇਸ ਲਈ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਤੁਸੀਂ ਹੋਰ ਵੱਧ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰਦੇ ਹੋ, ਵਧੇਰੇ commission ਅਤੇ ਵਧੇਰੇ spread ਪੈਦਾ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਤੁਸੀਂ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਰਹਿੰਦੇ ਹੋ। ਜਦੋਂ ਤੁਸੀਂ leverage ਵਰਤਦੇ ਹੋ ਤਾਂ ਬ੍ਰੋਕਰ ਵਧੇਰੇ ਪੈਸਾ ਕਮਾਂਦਾ ਹੈ ਬਜਾਏ ਇਸਦੇ ਕਿ ਤੁਸੀਂ ਨਾ ਵਰਤੋਂ। ਇਹ leverage ਨੂੰ ਬੁਰਾ ਨਹੀਂ ਬਣਾਉਂਦਾ। ਪਰ ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਬ੍ਰੋਕਰ ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਨਿਰਪੱਖ ਪੱਖ (neutral party) ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿ ਤੁਹਾਨੂੰ ਇਸਨੂੰ ਵਰਤਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ।
ਕੁਝ ਅਧਿਕਾਰ-ਖੇਤਰਾਂ (jurisdictions) ਵਿੱਚ, ਨਿਯਮਕਾਂ (regulators) ਨੇ ਦਖ਼ਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। European Securities and Markets Authority (ESMA) ਵੱਡੀਆਂ ਸਟਾਕਾਂ ਲਈ ਰਿਟੇਲ leverage ਨੂੰ 1:5 ਤੱਕ ਸੀਮਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਯੂਕੇ ਦੀ FCA ਨੇ 2018 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਲਿਆਂਦੀਆਂ। ਆਸਟ੍ਰੇਲੀਆ ਦੀ ASIC ਨੇ ਰਿਟੇਲ margin FX ਅਤੇ CFD ਉਤਪਾਦਾਂ ਉੱਤੇ 1:5 ਦੀ ਸੀਮਾ ਲਾਗੂ ਕੀਤੀ ਹੈ। Offshore ਬ੍ਰੋਕਰ ਹਾਲੇ ਵੀ synthetic products ਰਾਹੀਂ US ਸਟਾਕਾਂ ਉੱਤੇ 1:100 ਜਾਂ ਇਸ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਕਾਨੂੰਨੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਵਾਲੀ ਪਰਤ ਕਾਫ਼ੀ ਪਤਲੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ
ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ ਬ੍ਰੋਕਰ ਦਾ ਉਹ ਤਰੀਕਾ ਹੈ ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹ ਕਹਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਤੁਹਾਡੇ ਖਾਤੇ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦ ਨਕਦੀ ਹੁਣ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਦੇ ਉਧਾਰ ਵਾਲੇ ਹਿੱਸੇ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਨਹੀਂ ਰਹੀ। ਬ੍ਰੋਕਰ ਤੁਹਾਨੂੰ ਹੋਰ ਨਕਦੀ ਜਮ੍ਹਾਂ ਕਰਨ ਲਈ, ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਦਾ ਕੁਝ ਹਿੱਸਾ ਬੰਦ ਕਰਨ ਲਈ, ਜਾਂ ਦੋਵੇਂ ਕਰਨ ਲਈ ਕਹੇਗਾ। ਜਿਸ ਸਹੀ ਪੱਧਰ ’ਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ ਟ੍ਰਿਗਰ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਉਹ maintenance margin ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਬ੍ਰੋਕਰ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਵੱਲੋਂ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। US stocks ’ਤੇ ਇਹ ਅਕਸਰ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਦੀ ਕੀਮਤ ਦਾ 25% ਹੁੰਦਾ ਹੈ। €30,000 ਦੀ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਜਿਸ ਵਿੱਚ €10,000 ਤੁਹਾਡੀ ਆਪਣੀ ਨਕਦੀ ਹੈ, ਉਸ ’ਤੇ 25% maintenance margin ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ ਤਦੋਂ ਚਾਲੂ ਹੋਵੇਗੀ ਜਦੋਂ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ €13,333 ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਜਾਵੇ—ਜੋ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਵਿੱਚ 56% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ।
ਜੇ ਤੁਸੀਂ ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ ਦਾ ਜਵਾਬ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦੇ, ਤਾਂ ਬ੍ਰੋਕਰ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਨੂੰ ਸਭ ਤੋਂ ਮਾੜੀ ਉਪਲਬਧ ਕੀਮਤ ’ਤੇ ਬੰਦ ਕਰ ਦੇਵੇਗਾ, ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਲੌਕ ਕਰ ਦੇਵੇਗਾ, ਅਤੇ ਇੱਕ ਫੀਸ ਲਗਾਏਗਾ। ਮਜਬੂਰੀ ਨਾਲ ਬੰਦ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਰਿਕਵਰੀ, ਸਵੈਚੱਛਿਕ ਬੰਦ ਹੋਣ ਨਾਲੋਂ ਔਖੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਬ੍ਰੋਕਰ ਨੂੰ ਤੁਹਾਡੀ ਰਣਨੀਤੀ ਜਾਂ ਤੁਹਾਡਾ ਸਮਾਂ-ਹੋਰਾਈਜ਼ਨ ਪਰਵਾਹ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ।
ਲੀਵਰੇਜ ਲਾਭਦਾਇਕ ਕਿਉਂ ਹੈ
ਲੀਵਰੇਜ ਵਾਕਈ ਹੀ ਛੋਟੇ ਸਮੇਂ ਵਾਲੀਆਂ ਟ੍ਰੇਡਾਂ ਲਈ ਲਾਭਦਾਇਕ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਲਈ ਸਪਸ਼ਟ ਤੌਰ ‘ਤੇ ਨਿਰਧਾਰਤ ਸਟਾਪ ਹੋਵੇ। ਜੇ ਤੁਹਾਡੇ ਕੋਲ ਟਾਈਟ ਸਟਾਪ ਹੈ, ਛੋਟਾ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਸਾਈਜ਼ ਹੈ, ਅਤੇ ਸਪਸ਼ਟ ਅਣਮਾਨਤਾ (invalidation) ਲੈਵਲ ਹੈ, ਤਾਂ ਲੀਵਰੇਜ ਤੁਹਾਨੂੰ ਅਕਾਊਂਟ ਦਾ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਹਿੱਸਾ ਲਗਾਏ ਬਿਨਾਂ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਨੂੰ ਐਸੇ ਸਾਈਜ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਾਜਬ ਰਿਟਰਨ ਮਿਲ ਸਕੇ। ਗਣਿਤ ਟਾਈਟ ਸਟਾਪਾਂ, ਘੱਟ ਜਿੱਤ ਦਰਾਂ, ਅਤੇ ਛੋਟੇ ਅਕਾਊਂਟ ਦੇ ਹੱਕ ਵਿੱਚ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਬਿਨਾਂ ਲੀਵਰੇਜ ਵਾਲੇ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਸਾਈਜ਼ ਇੰਨੇ ਛੋਟੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ ਕਿ ਉਹ ਧਿਆਨ ਦੇ ਕਾਬਲ ਨਾ ਰਹਿਣ।
ਲੀਵਰੇਜ ਹੇਜਿੰਗ ਲਈ ਵੀ ਲਾਭਦਾਇਕ ਹੈ। ਤੁਹਾਡੇ ਪੋਰਟਫੋਲਿਓ ਵਿੱਚ ਲਾਂਗ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਇੱਕ ਸ਼ਾਰਟ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਮਾਰਕੀਟ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਨੂੰ ਹੇਜ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਬਿਨਾਂ ਇਸਦੇ ਕਿ ਸ਼ਾਰਟ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਪੂਰੇ ਸਾਈਜ਼ ‘ਤੇ ਲੈਣ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਨਕਦੀ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਲਗਾਈ ਜਾਵੇ। ਇਹ ਹੇਜ ਮੁਫ਼ਤ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ, ਅਤੇ ਸ਼ਾਰਟ ‘ਤੇ ਫਾਇਨੈਂਸਿੰਗ ਨਤੀਜੇ ਵਿੱਚੋਂ ਹਿੱਸਾ ਖਾ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਹੇਜ ਕੀਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲਿਓ ਲਈ ਲੀਵਰੇਜ ਲਾਗਤ-ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਲਈ ਇੱਕ ਸਾਧਨ ਹੈ।
ਲੀਵਰੇਜ ਖਤਰਨਾਕ ਕਿਉਂ ਹੁੰਦਾ ਹੈ
ਲੀਵਰੇਜ ਖਤਰਨਾਕ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਇਸਨੂੰ ਉਸ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਲੈਣ ਲਈ ਵਰਤਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਜੋ ਟ੍ਰੇਡਰ ਨਕਦ ਨਾਲ ਲੈਂਦਾ। ਜੇ ਬਿਨਾਂ-ਲੀਵਰੇਜ ਵਾਲਾ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਆਕਾਰ ਉਹੀ ਹੈ ਜੋ ਟ੍ਰੇਡਰ ਵਰਤਦਾ, ਤਾਂ ਲੀਵਰੇਜ ਉਸ ਤਰੀਕੇ ਨਾਲ ਆਕਾਰ ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਦੋਵੇਂ ਵਧਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਟ੍ਰੇਡਰ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਨਾਲ ਮੇਲ ਨਹੀਂ ਖਾਂਦਾ। ਨਤੀਜਾ ਇੱਕ ਐਸੀ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣਾ ਔਖਾ, ਗਲਤ ਹੋਣਾ ਆਸਾਨ, ਅਤੇ margin call ਵੱਲੋਂ ਸਭ ਤੋਂ ਮਾੜੇ ਸਮੇਂ ’ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵੱਧ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
ਖਤਰਨਾਕ ਪੈਟਰਨ “slow loser” ਹੈ। ਟ੍ਰੇਡ ਟ੍ਰੇਡਰ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ 5% ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਉਹ ਇਸਨੂੰ ਵਾਪਸ ਲਿਆਉਣ ਲਈ ਲੀਵਰੇਜ ਵਧਾ ਦਿੰਦੇ ਹਨ; ਟ੍ਰੇਡ ਹੋਰ 5% ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਉਹ ਹੋਰ ਲੀਵਰੇਜ ਜੋੜ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਇਹ ਚੱਕਰ margin call ਨਾਲ ਖਤਮ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਹੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਦਾ ਆਕਾਰ stop ਅਤੇ ਖਾਤੇ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਰੱਖਿਆ ਜਾਵੇ, ਨਾ ਕਿ ਚਾਹੀਦੇ ਮੁਨਾਫ਼ੇ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ।
ਸੰਬੰਧਿਤ ਸਰੋਤ
ਕਿੱਥੋਂ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰੀਏ
ਜੇ ਤੁਸੀਂ ਲੀਵਰੇਜ ਨਾਲ ਨਵੇਂ ਹੋ, ਤਾਂ ਸਭ ਤੋਂ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਪਹਿਲਾ ਕਦਮ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਸਾਈਜ਼ ਦਾ ਨਿਯਮ ਤੈਅ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਆਮ ਨਿਯਮ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕੋ ਟ੍ਰੇਡ ਵਿੱਚ ਖਾਤੇ ਦਾ 1% ਤੋਂ ਵੱਧ ਜੋਖਮ ਨਾ ਲਿਆ ਜਾਵੇ, ਜੋ ਐਂਟਰੀ ਤੋਂ ਸਟਾਪ ਤੱਕ ਦੀ ਦੂਰੀ ਦੇ ਆਧਾਰ ’ਤੇ ਗਿਣਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਫਿਰ ਉਹ ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਸਾਈਜ਼ ਲਓ ਜੋ ਸਟਾਪ ’ਤੇ ਸਹੀ ਡਾਲਰ ਨੁਕਸਾਨ ਪੈਦਾ ਕਰੇ। ਲੀਵਰੇਜ ਦਾ ਅੰਕੜਾ ਉਹੀ ਹੋਵੇਗਾ ਜੋ ਉਸ ਡਾਲਰ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦਾ ਹੈ—ਇਹ ਆਪਣੇ ਆਪ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਲਕੜੀ ਨਹੀਂ। ਸਾਡਾ broker comparison ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਿਹੜੇ Broker ਟੀਅਰ-ਵਨ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਸੰਭਾਲੂ ਲੀਵਰੇਜ ਸੀਲਿੰਗਾਂ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ ’ਤੇ ਸਹੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਬਿੰਦੂ ਹੁੰਦਾ ਹੈ।