ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਲਾਹ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਜਾਣਕਾਰੀ ਸਿਰਫ਼ ਸਿੱਖਿਆਤਮਕ ਅਤੇ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਹੈ ਅਤੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਵਿੱਤੀ ਉਤਪਾਦ ਨੂੰ ਖਰੀਦਣ ਜਾਂ ਵੇਚਣ ਦੀ ਸਿਫ਼ਾਰਸ਼ ਨਹੀਂ ਬਣਦੀ।
Options margin ਅਤੇ leverage ਇੱਕੋ ਸਿੱਕੇ ਦੇ ਦੋ ਪੱਖ ਹਨ। Margin ਉਹ ਗਿਰਵੀ (collateral) ਹੈ ਜੋ Broker ਨੂੰ ਇੱਕ option position ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ leverage ਉਹ return ਹੈ ਜੋ ਇਹ position margin ਦੀ ਪ੍ਰਤੀ ਇਕਾਈ ਉੱਤੇ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇੱਕ option ਦਾ seller margin ਨੂੰ position ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਲਈ ਵਰਤਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ margin ਉੱਤੇ return ਹੀ seller ਦਾ capital ਉੱਤੇ return ਹੁੰਦਾ ਹੈ।
Option ਦਾ buyer margin ਨਹੀਂ ਵਰਤਦਾ (buyer ਨੇ premium ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਅਦਾ ਕੀਤਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ), ਪਰ buyer ਫਿਰ ਵੀ leverage ਦਾ ਲਾਭ ਲੈਂਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ option ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਕਮਾਈ premium ਦੇ ਕਈ ਗੁਣਾਂ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। Buyer ਦਾ leverage option ਦੇ delta ਅਤੇ premium ਦੀ ਲਾਗਤ ਦਾ ਫੰਕਸ਼ਨ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ Broker ਦੇ margin ਦਾ।
ਵਿਕਰੇਤਾ ਦੀ ਲੀਵਰੇਜ
ਆਪਸ਼ਨ ਵਿਕਰੇਤਾ ਦੀ ਲੀਵਰੇਜ, ਮਾਰਜਿਨ ਲੋੜ ਨੂੰ ਵੰਡ ਕੇ ਨੋਸ਼ਨਲ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਇੱਕ ਵਿਕਰੇਤਾ ਜੋ €100 ਸਟਾਕ ’ਤੇ €95 ਸਟ੍ਰਾਈਕ ਵਾਲਾ ਪੁੱਟ ਆਪਸ਼ਨ ਵੇਚਦਾ ਹੈ, ਉਹ €2 ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਇਕੱਠਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ €1,700 ਮਾਰਜਿਨ ਜਮ੍ਹਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਨੋਸ਼ਨਲ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ €9,500 ਹੈ (ਸਟ੍ਰਾਈਕ ਕੀਮਤ ’ਤੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਵੈਲਯੂ)। ਲੀਵਰੇਜ €9,500 / €1,700 = 5.6× ਹੈ।
ਵਿਕਰੇਤਾ ਦੀ ਲੀਵਰੇਜ ਆਪਸ਼ਨ ਦੇ ਸਟ੍ਰਾਈਕ, ਸਟਾਕ ਦੀ ਵੋਲੈਟਿਲਿਟੀ, ਅਤੇ Broker ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਮਾਡਲ ਦਾ ਫੰਕਸ਼ਨ ਹੈ। ਇੱਕ ਡੀਪ ਆਉਟ-ਆਫ-ਦ-ਮਨੀ ਆਪਸ਼ਨ (€70 ਸਟ੍ਰਾਈਕ ਇੱਕ €100 ਸਟਾਕ ’ਤੇ) ਦਾ ਮਾਰਜਿਨ ਘੱਟ ਅਤੇ ਲੀਵਰੇਜ ਵੱਧ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਆਪਸ਼ਨ ਦੇ ਐਕਸਰਸਾਈਜ਼ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਘੱਟ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਇੱਕ ਨੀਅਰ-ਦ-ਮਨੀ ਆਪਸ਼ਨ (€95 ਸਟ੍ਰਾਈਕ ਇੱਕ €100 ਸਟਾਕ ’ਤੇ) ਦਾ ਮਾਰਜਿਨ ਵੱਧ ਅਤੇ ਲੀਵਰੇਜ ਘੱਟ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
ਖਰੀਦਦਾਰ ਦੀ ਲੀਵਰੇਜ
ਆਪਸ਼ਨ ਖਰੀਦਦਾਰ ਦੀ ਲੀਵਰੇਜ ਸਟਾਕ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਆਪਸ਼ਨ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਨਾਲ ਵੰਡ ਕੇ ਮਿਲਦੀ ਹੈ। ਇੱਕ ਖਰੀਦਦਾਰ ਜੋ €100 ਦੇ ਸਟਾਕ ਉੱਤੇ €110 ਸਟ੍ਰਾਈਕ ਵਾਲੇ ਕਾਲ ਆਪਸ਼ਨ ਲਈ €3 ਅਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਉਸਨੂੰ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਉੱਤੇ 33× ਲੀਵਰੇਜ ਮਿਲਦੀ ਹੈ (€100 / €3)। ਖਰੀਦਦਾਰ ਦਾ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨੁਕਸਾਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਖਰੀਦਦਾਰ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਵਾਪਸੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦਾ ਗੁਣਾ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
ਖਰੀਦਦਾਰ ਦੀ ਲੀਵਰੇਜ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਇੱਕ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਵਾਲੇ, ਆਉਟ-ਆਫ-ਦ-ਮਨੀ ਆਪਸ਼ਨ ’ਤੇ ਹੁੰਦੀ ਹੈ (ਘੱਟ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ, ਸਟਾਕ ਦੀ ਚਾਲ ਪ੍ਰਤੀ ਉੱਚ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ) ਅਤੇ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਇੱਕ ਲੰਮੀ ਮਿਆਦ ਵਾਲੇ, ਇਨ-ਦ-ਮਨੀ ਆਪਸ਼ਨ ’ਤੇ ਹੁੰਦੀ ਹੈ (ਉੱਚ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ, ਸਟਾਕ ਦੀ ਚਾਲ ਪ੍ਰਤੀ ਘੱਟ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ)। ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਲੀਵਰੇਜ ਚਾਹੁੰਦਾ ਖਰੀਦਦਾਰ ਇੱਕ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਵਾਲਾ, ਆਉਟ-ਆਫ-ਦ-ਮਨੀ ਆਪਸ਼ਨ ਖਰੀਦਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਸਮਝ ਨਾਲ ਕਿ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਹੋਣ ’ਤੇ ਆਪਸ਼ਨ ਦੇ ਇਨ-ਦ-ਮਨੀ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਘੱਟ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਲੈਵਰੇਜ ਦਾ ਸੰਬੰਧ
ਵੇਚਣ ਵਾਲੇ ਲਈ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਲੈਵਰੇਜ ਦਾ ਸੰਬੰਧ ਉਲਟਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਵੱਧ ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਮਤਲਬ ਘੱਟ ਲੈਵਰੇਜ, ਅਤੇ ਘੱਟ ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਮਤਲਬ ਵੱਧ ਲੈਵਰੇਜ। ਜੋ ਵੇਚਣ ਵਾਲਾ ਵੱਧ ਲੈਵਰੇਜ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਉਸਨੂੰ ਐਸੇ ਓਪਸ਼ਨ ਵੇਚਣੇ ਪੈਂਦੇ ਹਨ ਜੋ ਪੈਸੇ ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਦੂਰ (far out of the money) ਹੋਣ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਐਕਸਰਸਾਈਜ਼ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਘੱਟ ਹੋਵੇ, ਅਤੇ ਵੇਚਣ ਵਾਲਾ ਟੇਲ ਇਵੈਂਟ ਦਾ ਜੋਖਮ ਲੈਂਦਾ ਹੈ (ਪੋਜ਼ੀਸ਼ਨ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਵੱਡੀ ਚਾਲ)।
ਖਰੀਦਦਾਰ ਲਈ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਲੈਵਰੇਜ ਦਾ ਸਿੱਧਾ ਸੰਬੰਧ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ। ਖਰੀਦਦਾਰ ਦੀ ਲੈਵਰੇਜ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦਾ ਫੰਕਸ਼ਨ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਨਹੀਂ। ਜੋ ਖਰੀਦਦਾਰ ਵੱਧ ਲੈਵਰੇਜ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਉਹ ਸਸਤੇ ਓਪਸ਼ਨ ਖਰੀਦਦਾ ਹੈ (out of the money, short dated), ਅਤੇ ਖਰੀਦਦਾਰ ਇਹ ਜੋਖਮ ਲੈਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇ ਓਪਸ਼ਨ ਬੇਮੁੱਲ ਖਤਮ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਕੁੱਲ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਵੇਗਾ।
ਜੋਖਮ-ਤੋਂ-ਇਨਾਮ ਅਨੁਪਾਤ
ਮਾਰਜਿਨ ਵਿਕਰੇਤਾ ਦੇ ਜੋਖਮ-ਤੋਂ-ਇਨਾਮ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਵਿਕਰੇਤਾ ਇੱਕ ਛੋਟਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਇਕੱਠਾ ਕਰਦਾ ਹੈ (ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਮੁਨਾਫ਼ਾ) ਅਤੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਮਾਰਜਿਨ ਜਮ੍ਹਾਂ ਕਰਦਾ ਹੈ (ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨੁਕਸਾਨ)। ਜੇ ਕੋਈ ਵਿਕਰੇਤਾ €200 ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਇਕੱਠਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ €1,700 ਮਾਰਜਿਨ ਜਮ੍ਹਾਂ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸਦਾ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਮੁਨਾਫ਼ਾ €200 ਅਤੇ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨੁਕਸਾਨ €1,700 ਹੁੰਦਾ ਹੈ (ਮਾਰਜਿਨ ਵਿਚੋਂ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਘਟਾ ਕੇ)। ਜੋਖਮ-ਤੋਂ-ਇਨਾਮ ਅਨੁਪਾਤ 8.5:1 ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਅਨੁਪਾਤ ਵਿਕਰੇਤਾ ਲਈ ਅਨੁਕੂਲ ਨਹੀਂ ਹੈ।
ਵਿਕਰੇਤਾ ਦੀ “edge” ਉਸ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦੇ ਬੇਮੁੱਲ ਹੋ ਕੇ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਜੇ ਵਿਕਰੇਤਾ ਉਹ ਵਿਕਲਪ ਵੇਚਦਾ ਹੈ ਜਿਸਦੇ out of the money ਹੋ ਕੇ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਹੋਣ ਦੀ 90% ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਮੀਦਵਾਰ ਮੁੱਲ (expected value) ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਹਰ ਵਪਾਰ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ-ਤੋਂ-ਇਨਾਮ ਅਨੁਪਾਤ ਅਨੁਕੂਲ ਨਾ ਹੋਵੇ। ਵਿਕਰੇਤਾ ਦੀ ਲੀਵਰੇਜ ਕਈ ਵਪਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਉੱਤੇ ਵਾਪਸੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਹਰ ਇਕ ਵਪਾਰ ਉੱਤੇ ਵਾਪਸੀ।
ਉਹ ਲੀਵਰੇਜ ਜੋ ਮਾਇਨੇ ਰੱਖਦਾ ਹੈ
ਆਪਸ਼ਨ ਟ੍ਰੇਡਰ ਲਈ ਜੋ ਲੀਵਰੇਜ ਵਾਕਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ਉਹ ਇਕੋ ਟ੍ਰੇਡ ਦੇ ਨੋਸ਼ਨਲ ਲੀਵਰੇਜ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਕਈ ਟ੍ਰੇਡਾਂ ਦੀ ਲੜੀ ਵਿੱਚ (ਵੇਚਣ ਵਾਲੇ ਲਈ) ਮਾਰਜਿਨ ਉੱਤੇ ਰਿਟਰਨ ਜਾਂ (ਖਰੀਦਣ ਵਾਲੇ ਲਈ) ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਉੱਤੇ ਰਿਟਰਨ ਹੈ। ਇੱਕ ਵੇਚਣ ਵਾਲਾ ਜੋ ਮਾਰਜਿਨ ਉੱਤੇ 20% ਸਾਲਾਨਾ ਰਿਟਰਨ (ਪੂੰਜੀ ਉੱਤੇ ਰਿਟਰਨ) ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਉਹ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਕੁਸ਼ਲਤਾਪੂਰਵਕ ਵਰਤ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਹਰ ਟ੍ਰੇਡ ਉੱਤੇ ਨੋਸ਼ਨਲ ਲੀਵਰੇਜ 5-10× ਹੀ ਕਿਉਂ ਨਾ ਹੋਵੇ।
ਇੱਕ ਖਰੀਦਣ ਵਾਲਾ ਜੋ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਉੱਤੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਉਮੀਦਵਾਰ ਰਿਟਰਨ (ਪੂੰਜੀ ਉੱਤੇ ਰਿਟਰਨ) ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਉਹ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਨੂੰ ਕੁਸ਼ਲਤਾਪੂਰਵਕ ਵਰਤ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਖਰੀਦਣ ਵਾਲਾ ਸਿਰਫ਼ 30-40% ਟ੍ਰੇਡਾਂ ਵਿੱਚ ਹੀ ਜਿੱਤਦਾ ਹੋਵੇ। ਲੀਵਰੇਜ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਜਿੱਤ ਦਰ (win rate) ਅਤੇ ਰਿਸਕ-ਟੂ-ਰੀਵਾਰਡ ਅਨੁਪਾਤ ਦਾ ਫੰਕਸ਼ਨ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਆਪਸ਼ਨ ਦੇ ਨੋਸ਼ਨਲ ਦਾ।
ਵਿਕਲਪਾਂ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਲੀਵਰੇਜ ਬਾਰੇ ਆਮ ਸਵਾਲ
ਕੀ ਮੈਂ ਕਿਸੇ ਵੀ ਕਿਸਮ ਦੇ ਵਿਕਲਪ ਲਈ options margin ਵਰਤ ਸਕਦਾ/ਸਕਦੀ ਹਾਂ? ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਲੋੜ ਸਾਰੇ ਵਿਕਲਪ ਪ੍ਰਕਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਕਲਪ ਵੇਚਣ ਵਾਲਿਆਂ (calls, puts, covered calls, spreads) ਲਈ ਲਾਗੂ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਮਾਰਜਿਨ ਵਿਕਲਪ ਦੇ ਪ੍ਰਕਾਰ ਅਨੁਸਾਰ ਬਦਲਦਾ ਹੈ—naked options ਨੂੰ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ spreads ਨੂੰ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਮਾਰਜਿਨ ਲੱਗਦਾ ਹੈ।
ਕੀ portfolio margin ਲੀਵਰੇਜ ਬਦਲਦਾ ਹੈ? ਹਾਂ, portfolio margin hedged ਸਥਿਤੀ ਲਈ ਵੇਚਣ ਵਾਲੇ ਨੂੰ ਘੱਟ ਮਾਰਜਿਨ ਵਰਤਣ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਘੱਟ ਮਾਰਜਿਨ ਲੀਵਰੇਜ ਵਧਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। PM ਸਿਰਫ਼ ਪੇਸ਼ੇਵਰ ਅਤੇ ਉੱਚ-ਵਾਲਿਊਮ ਟ੍ਰੇਡਰਾਂ ਲਈ ਉਪਲਬਧ ਹੈ।
Broker ਛੋਟੇ (short) ਵਿਕਲਪ ਉੱਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਕਿਵੇਂ ਗਣਨਾ ਕਰਦਾ ਹੈ? Broker ਇੱਕ ਫਾਰਮੂਲਾ ਵਰਤਦਾ ਹੈ ਜੋ ਵਿਕਲਪ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ, underlying ਦੀ ਕੀਮਤ, ਅਤੇ out-of-the-money ਰਕਮ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦਾ ਹੈ। ਮਾਰਜਿਨ ਹਰ ਰੋਜ਼ ਅਨੁਕੂਲਿਤ (adjusted) ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਸੰਬੰਧਿਤ ਸਰੋਤ
ਕਿੱਥੋਂ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰੀਏ
ਜੇ ਤੁਸੀਂ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਲੀਵਰੇਜ ਲਈ ਓਪਸ਼ਨਜ਼ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰ ਰਹੇ ਹੋ, ਤਾਂ ਸਭ ਤੋਂ ਲਾਭਦਾਇਕ ਪਹਿਲਾ ਕਦਮ ਤੁਹਾਡੀ ਰਣਨੀਤੀ ਲਈ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਲੋੜ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਉੱਤੇ ਉਮੀਦਵਾਰ ਵਾਪਸੀ ਦੀ ਗਣਨਾ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਸਾਡੀ broker comparison ਵਿੱਚ ਓਪਸ਼ਨ ਬ੍ਰੋਕਰ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਮਾਡਲ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਮਿਲ ਕੇ ਤੁਹਾਨੂੰ ਇਹ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਤੁਸੀਂ ਆਪਣਾ ਪਹਿਲਾ ਓਪਸ਼ਨ ਵੇਚਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਲੀਵਰੇਜ ਕਿਹੋ ਜਿਹਾ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।