To nie jest porada inwestycyjna. Podane informacje mają wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny oraz nie stanowią rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego.
Handel bez prowizji — bez opłat za zlecenie kupna lub sprzedaży akcji lub ETF — jest teraz standardem u każdego większego amerykanskiego brokera. Zmiana na $0 prowizji, zapoczatkowana, gdy Robinhood wystartowal w 2013 roku i stala sie standardem w calej branzy pod koniec 2019 roku, wyeliminowala najbardziej widoczny koszt handlu. Ale handel bez prowizji nie oznacza handlu bez kosztow — brokerzy zarabiaja na inne sposoby.
Które Brokerzy Oferuja Handel Bez Prowizji?
Każdy duży amerykański broker teraz oferuje transakcje akcjami i ETF za $0:
| Broker | Akcje/ETF | Opcje | Fundusze inwestycyjne (NTF) | Ułamkowe udziały |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/kontrakt | 3,400+ bez opłaty za transakcję | Tak ($1 minimum) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/kontrakt | 4,000+ OneSource | Tak ($5 minimum) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/kontrakt | 19,000+ (niektóre opłaty) | Tak |
| Vanguard | $0 | $0.65/kontrakt | tylko fundusze Vanguard | Tak |
| Robinhood | $0 | $0/kontrakt | Nieoferowane | Tak ($1 minimum) |
| Webull | $0 | $0/kontrakt | Nieoferowane | Tak ($5 minimum) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/kontrakt | 4,400+ bez obciążenia, bez opłat | Tak |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/kontrakt | 3,800+ NTF | Tak |
Jak działa „darmowy” trading: źródła przychodów
Jeśli nie płacisz prowizji, w jaki sposób broker zarabia? Cztery główne kanały:
Płatność za przepływ zleceń (PFOF)
Gdy składasz zlecenie, broker przekazuje je do animatora rynku — firmy takiej jak Citadel Securities lub Virtu Financial — zamiast wysyłać je bezpośrednio na giełdę. Animator rynku płaci brokerowi za ten przepływ zleceń. Następnie animator rynku realizuje Twoje zlecenie po cenie, która uwzględnia niewielki spread — różnicę między cenami kupna i sprzedaży.
Broker otrzymuje zapłatę w ramach PFOF. Ty, jako trader, otrzymujesz cenę realizacji, która może się nieco różnić od najlepszej dostępnej ceny na giełdzie. Różnica zwykle wynosi ułamki centa na akcję. Dla zlecenia na 100 akcji może to oznaczać kilka centów. Łączne przychody z PFOF dla głównych brokerów sięgają setek milionów dolarów rocznie.
PFOF jest legalne i regulowane. SEC wymaga od brokerów ujawniania praktyk PFOF oraz dążenia do „najlepszej realizacji” zleceń klientów. Krytycy twierdzą, że PFOF tworzy konflikt interesów — motywacja brokera, by maksymalizować przychody z PFOF, może nie być zgodna z zapewnieniem klientowi możliwie najlepszej ceny realizacji. Organy regulacyjne, w tym SEC, analizowały te praktyki i w niektórych przypadkach (w szczególności kara SEC w wysokości 65 milionów dolarów nałożona na Robinhood w 2020 roku) uznały, że ujawnienia były niewystarczające.
Kredyt na marzy
Brokerzy zarabiają odsetki od pieniędzy, które pożyczają klientom za pośrednictwem rachunków na marży. Różnica między stawką, którą broker pobiera od Ciebie, a stawką, po jakiej broker sam zaciąga zobowiązania, stanowi zysk. Przychody z odsetek od marży są znaczne — u niektórych brokerów przekraczają przychody z prowizji.
Odsetki od nieinwestowanych środków
Gdy trzymasz niewainwestowane pieniadze na swoim koncie maklerskim, broker przekazuje je do banku lub funduszu rynku pienieznego. Broker zarabia odsetki na tych srodkach i zazwyczaj wyplaca Ci nizsza stawke, niz sam uzyskuje — roznica stanowi zysk brokera. Nazywa sie to cash sweep yield spread.
Roznica jest bardzo zroznicowana. Broker wyplacajacy 0.01% od nieaktywnych srodkow, podczas gdy zarabia 4% na tych samych funduszach, zatrzymuje roznice — 399 USD rocznie od 10,000 USD nieaktywnych srodkow, podczas gdy Ty otrzymujesz 1 USD. Niektorzy brokerzy, w szczegolnosci Fidelity i Schwab, oferuja bardziej konkurencyjne stawki od nieaktywnych srodkow.
Pożyczanie papierów wartościowych
Brokerzy pożyczają akcje przechowywane na rachunkach klientów innym traderom — zazwyczaj sprzedającym na krótko, którzy muszą pożyczyć akcje. Broker zarabia opłatę za pożyczkę i może dzielić się częścią z klientami, którzy zdecydują się na udział w programie pożyczania. Nawet bez wyraźnej zgody klienta, brokerzy mogą pożyczać akcje znajdujące się na rachunkach z depozytem (margin) do wysokości pożyczki depozytowej.
Czy handel bez prowizji jest dobry dla inwestorów?
Dowody są mieszane.
Co jest wyraźnie na plus: Usunięcie prowizji w wysokości $5-$10 za pojedynczą transakcję sprawiło, że inwestowanie stało się dostępne dla osób, które nie mogły uzasadnić tych kosztów przy małych transakcjach. Ułamkowe udziały w połączeniu z $0 prowizji oznaczają, że możesz zainwestować $10, nie tracąc nic na opłaty.
Co jest mniej jasne: Model PFOF oznacza, że płacisz za swoje transakcje poprzez nieco inne ceny realizacji, zamiast jawnych prowizji. Dla większości inwestorów detalicznych handlujących rzadko, całkowity koszt niemal na pewno jest niższy niż w modelu prowizyjnym — płacenie ułamków centa za akcję w ramach PFOF jest tańsze niż płacenie $5-$10 za transakcję.
Na co zwrócić uwagę: Rentowność cash sweep. Broker może oferować $0 prowizji, ale wypłacać 0,01% od Twoich nieaktywnych środków, jednocześnie zarabiając znacznie więcej. Z czasem koszt alternatywny niskich zysków z gotówki może przewyższyć to, co oszczędzasz na prowizjach.
Najczesciej zadawane pytania
Czy broker bez prowizji jest faktycznie darmowy? Nie. Broker zarabia dzieki PFOF, pozyczkom na marzy, marzom w ramach cash sweep oraz pozyczkom papierow wartosciowych. Platnosc jest posrednia — poprzez ceny realizacji, stawki marzy oraz zysk z Twoich nieaktywnych srodkow. Pytanie brzmi, czy laczny koszt posredni jest nizszy niz jawne prowizje — dla wiekszosci inwestorow odpowiedz brzmi: tak.
Czy PFOF oznacza, ze mam gorsze ceny realizacji? Różnica miedzy realizacja w ramach PFOF a najlepsza dostepna cena na giełdzie jest zazwyczaj bardzo mala — ulamki centa na akcje. Dla wiekszosci transakcji detalicznych obejmujacych kilkaset akcji roznica kosztow jest liczona w centach. Dla bardzo duzych zlecen roznica moze byc bardziej odczuwalna.
Ktory broker ma najlepsza jakosc realizacji? Technologia inteligentnego routingu Interactive Brokers jest ogolnie uznawana za zapewniajaca jedna z najlepszych jakosci realizacji. Konto IBKR Pro nie korzysta z PFOF — zamiast tego pobiera niewielkie, jawne prowizje i kieruje zlecenia do najlepszej dostepnej ceny. IBKR Lite korzysta z PFOF, podobnie jak wiekszosc innych brokerow.
Czy powinienem unikać brokerow, ktorzy uzywaja PFOF? Dla wiekszosci inwestorow realizacja oparta na PFOF jest akceptowalna. Różnica kosztow jest niewielka, a alternatywa — placenie jawnych prowizji — zazwyczaj kosztuje wiecej. Jesli jakosc realizacji na poziomie ulamkow centa ma znaczenie dla Twojej strategii, rozważ IBKR Pro lub brokera z przejrzysta polityka realizacji.
Czy wszystkie brokery z prowizja $0 maja takie same koszty? Nie. Chociaz prowizje za akcje/ETF sa wszedzie $0, to stawki marzy, oplaty za opcje, zyski z cash sweep oraz oplaty transakcyjne funduszy inwestycyjnych znacznie sie roznia. Calkowity koszt korzystania z brokera zalezy od tych innych oplat, a nie tylko od prowizji $0.
Od czego zacząć
Porownaj brokerow pod katem kosztow, ktore maja zastosowanie do Twojego handlu: stawki marzy, jesli korzystasz z marzy, oplaty za opcje, jesli handlujesz opcjami, oraz wspolczynniki kosztow funduszy, jesli trzymasz fundusze. Nasz przewodnik po ukrytych oplatach wyjasnia, na co zwrocic uwage. Nasze recenzje brokerow zawieraja analize oplat dla kazdego brokera.
Inwestowanie wiaze sie z ryzykiem. Wartosc inwestycji moze wzrosnac lub spasc, a Ty mozesz otrzymac mniej niz pierwotnie zainwestowales. Ta strona zawiera linki afiliacyjne.