To nie jest porada inwestycyjna. Podane informacje mają wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny oraz nie stanowią rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego.
Opcje at-the-money (ATM) to opcje, których cena wykonania jest najblizsza biezacej cenie bazowej akcji. Opcja kupna ATM ma cene wykonania tuz powyzej biezacej ceny, a opcja sprzedazy ATM ma cene wykonania tuz ponizej biezacej ceny. Opcje ATM sa najaktywniej handlowanymi opcjami, a opcje ATM maja najwyzsza plynnosc i najciasniejsze spready. Trader, ktory potrafi zidentyfikowac opcje ATM, moze budowac bardziej trafne transakcje, a trader moze uzywac opcji ATM jako punktu odniesienia dla lancucha.
Co oznacza „at-the-money”
Zwrot „at-the-money” opisuje relacje między ceną wykonania a ceną instrumentu bazowego. Opcja kupna (call) jest at-the-money, gdy cena wykonania jest równa cenie instrumentu bazowego, a opcja sprzedaży (put) jest at-the-money, gdy cena wykonania jest równa cenie instrumentu bazowego. Opcja jest „at” (przy) pieniądzu i nie ma wartości wewnętrznej.
Opcja może być również „in-the-money” lub „out-of-the-money”. Call jest in-the-money, gdy cena wykonania jest poniżej ceny instrumentu bazowego, a call jest out-of-the-money, gdy cena wykonania jest powyżej ceny instrumentu bazowego. Put jest in-the-money, gdy cena wykonania jest powyżej ceny instrumentu bazowego, a put jest out-of-the-money, gdy cena wykonania jest poniżej ceny instrumentu bazowego.
Opcje ATM są granicą między opcjami in-the-money i out-of-the-money. Opcje ATM są najbardziej wrażliwe na zmiany ceny instrumentu bazowego, a opcje ATM mają najwyższe delta, najwyższe gamma i najwyższe theta. Trader, który rozumie greeks, może używać opcji ATM do budowania transakcji, które korzystają ze zmiany ceny instrumentu bazowego.
Jak zidentyfikowac opcje ATM
Pierwszym krokiem jest sprawdzenie opcyjnego „łańcucha” (option chain). Option chain zawiera wszystkie dostepne poziomy wykonania (strike) dla danego terminu wygasniecia, a nastepnie jest sortowany wedlug strike. Trader szuka strike, ktory jest najblizszy biezacej cenie bazowej akcji, i oznacza ten strike jako strike ATM.
Drugim krokiem jest sprawdzenie cen bid i ask. Opcje ATM maja najciasniejszy spread bid-ask, a spread sie zmniejsza, gdy opcja zbliza sie do ceny bazowej. Trader, ktory widzi szerszy spread, powinien unikac tej opcji, a trader, ktory widzi ciasny spread, moze uzyc opcji z wiekszym zaufaniem.
Trzecim krokiem jest sprawdzenie wolumenu i open interest. Opcje ATM maja najwyzszy wolumen i najwyzsze open interest, a wysoki wolumen jest oznaka zainteresowania traderow. Trader, ktory widzi niski wolumen, powinien unikac opcji, a trader, ktory widzi wysoki wolumen, moze uzyc opcji z wiekszym zaufaniem.
Czwartym krokiem jest sprawdzenie zmiennosci implikowanej (implied volatility). Opcje ATM maja najwyzsza implied volatility, a zmiennosc jest oczekiwaniem rynku co do przyszlego ruchu. Trader, ktory widzi wysoka implied volatility, moze uzyc opcji, aby obstawic duzy ruch, a trader, ktory widzi niska implied volatility, moze uzyc opcji, aby obstawic niewielki ruch.
Dlaczego opcje ATM mają znaczenie
Pierwszy powód to płynność. Opcje ATM mają najwyższy wolumen i najwęższe spready, a trader może wejść i wyjść z transakcji po uczciwej cenie. Trader, który korzysta z mniej płynnych opcji, płaci szerszy spread, a trader oddaje część zysku animatorowi rynku.
Drugi powód to gamma. Opcje ATM mają najwyższą gammę, a gamma jest miarą tempa zmiany delty. Wysoka gamma oznacza, że delta zmienia się szybko, a trader może szybko skorygować pozycję. Trader, który chce być long na zmienności, może użyć opcji ATM, a trader, który chce być short na zmienności, może sprzedawać opcje ATM.
Trzeci powód to theta. Opcje ATM mają najwyższą thetę, a theta to dzienne tempo spadku wartości opcji. Wysoka theta oznacza, że opcja traci wartość szybko, a trader, który kupuje opcję, płaci wysoką premię za czas. Trader, który sprzedaje opcję, zbiera wysoką premię, a trader, który sprzedaje opcję, korzysta z upływu czasu.
Czwarty powód to punkt odniesienia. Opcje ATM są punktem odniesienia dla łańcucha opcji, a trader może porównywać pozostałe strike’i do strike’u ATM. Trader może obliczyć moneyness i użyć moneyness do porównywania premii.
Czeste bledy przy identyfikowaniu opcji ATM
Pierwszym bledem jest uzycie zlego strike. Trader, ktory uzywa strike oddalonego znacznie od ceny instrumentu bazowego, nie handluje opcja ATM, tylko opcja OTM. Opcja OTM ma nizsza premie, a opcja OTM ma nizsze prawdopodobienstwo zysku.
Drugim bledem jest ignorowanie spreadu bid-ask. Trader, ktory wchodzi w opcje ATM ze szerokim spreadem, ponosi ukryty koszt, i powinien szukac wciazniejszego spreadu. Wciazny spread jest oznaka plynnosci, a wciazny spread jest oznaka zainteresowania tradera.
Trzecim bledem jest pomylenie ATM z at-the-money-open. At-the-money-open to strike, ktory byl at-the-money w momencie otwarcia, a at-the-money-open moze nie byc obecnym strike ATM. Trader, ktory uzywa at-the-money-open, korzysta z przestarzalego odniesienia, i powinien uzywac aktualnego strike ATM.
Częste pytania dotyczące opcji ATM
Jak często zmienia się strike ATM? Strike ATM zmienia się za każdym razem, gdy cena instrumentu bazowego przekroczy strike. Trader, który ma pozycję, powinien monitorować cenę instrumentu bazowego, a trader powinien dostosować pozycję, gdy zmieni się strike ATM.
Czy mogę mieć opcję ATM z ułamkowym strike? Niektórzy brokerzy oferują ułamkowe striki, a ułamkowe striki pozwalają traderowi zbliżyć się do ceny instrumentu bazowego. Ułamkowe striki są przydatne dla spółek o wysokiej cenie i dla traderów, którzy chcą dokładnego strike.
Jaka jest różnica między ATM a ATM-forward? ATM-forward to strike, który jest at-the-money dla ceny forward, a ATM-forward jest używany w powierzchni zmienności.
Powiązane zasoby
Od czego zacząć
Jeśli oceniasz opcje ATM, najbardziej przydatnym pierwszym krokiem jest otwarcie konta demo u Brokera, który oferuje opcje, i sprawdzenie notowań (option chain) dla akcji, którą obserwujesz. Nasze porównanie brokerów zawiera Brokery oferujące opcje oraz dostępne łańcuchy, dzięki czemu dowiesz się, co oferuje dany Brokera, zanim złożysz pierwszą transakcję na opcjach.