To nie jest porada inwestycyjna. Podane informacje mają wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny oraz nie stanowią rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego.
Zarzadzanie ryzykiem na produktach lewarowanych jest strukturalnie inne niz zarzadzanie ryzykiem na pozycjach bez dzwigni, poniewaz sam produkt wykonuje prace polegajaca na mnozeniu dziennego ruchu instrumentu bazowego. Zadaniem tradera jest kontrolowanie tego, ile z produktu trader posiada, i utrzymywanie tej wielkosci na tyle niskiej, aby zly dzien nie doprowadzil do utraty konta.
Produkt mnozy dzienny zwrot instrumentu bazowego. Trader mnozy wlasne ryzyko, posiadajac zbyt duzo produktu, a drugi mnoznik jest tym, ktory powoduje katastrofalna strate.
Uzywaj produktu zgodnie z jego przeznaczeniem
Pierwsza zasada brzmi: uzywaj produktu do scenariusza, do ktorego zostal zaprojektowany. Produkty lewarowane sa przeznaczone do krotkoterminowego, taktycznego pozycjonowania oraz do zabezpieczania konkretnych okien ryzyka. Produkt nie jest przeznaczony do inwestowania typu buy-and-hold, poniewaz dzienny reset, koszt finansowania i ryzyko luki (gap risk) kumuluja sie w czasie, a to wlasnie kumulowanie powoduje dlugoterminowy spadek (return drag) wynikow.
Trader, ktory utrzymuje produkt lewarowany 2× lub 3× przez rok na niespokojnym (choppy) rynku, uzyskuje wynik znacznie ponizej 2× lub 3× zwrotu z instrumentu bazowego, a zwrot moze byc ujemny nawet wtedy, gdy instrument bazowy jest na plusie. Trader, ktory uzywa produktu przez kilka dni i wychodzi z pozycji, uzyskuje zwrot w przyblizeniu rowny wielokrotnosci zmiany instrumentu bazowego w ciagu tych dni.
Ustal rozmiar na niewielki procent konta
Najwazniejsza kontrola ryzyka to rozmiar pozycji. Trader, ktory przeznacza 5-10% konta na pozycje lewarowana, podejmuje istotny, ale mozliwy do odrobienia zaklad. Trader, ktory przeznacza 30-50% konta na pozycje lewarowana, podejmuje zaklad, ktory moze wyczyscic konto w trakcie jednej zlej sesji.
Szczera odpowiedz brzmi: traktuj pozycje lewarowana jak pojedynczy budzet ryzyka na jedna transakcje, a nie jak alokacje portfelowa. Pozycja powinna byc dobrana do ryzyka w dolarach, ktore trader jest gotow poniesc w ramach transakcji, a ryzyko w dolarach powinno stanowic niewielki procent konta. Dzwignia na produkcie jest efektem drugiego rzedu; rozmiar pozycji jest efektem pierwszego rzedu.
Ustaw stop-loss dopasowany do zmiennosci
Stop-loss na produkcie lewarowanym powinien byc ciaśniejszy niz stop-loss na pozycji niewykorzystujacej dzwigni na tym samym instrumencie bazowym, poniewaz produkt wzmacnia dzienny ruch. Stop 5% na produkcie 2× oznacza strate 10% na kapitale tradera, a strata 10% to istotna czesc budzetu ryzyka dla pojedynczej transakcji.
Stop-loss powinien zostac ustawiony na poziomie odpowiadajacym punktowi uniewaznienia strategii. Trader taktyczny, ktory uzywa produktu lewarowanego do zagrania krotkoterminowego ruchu, ustawia stop-loss ponizej poziomu, ktory spowodowalby uniewaznienie transakcji. Stop-loss nie jest kwota do „oddania”; stop-loss to poziom, na ktorym trader jest w bledzie.
Unikaj utrzymywania pozycji przez znane wydarzenia
Ryzyko luki (gap risk) w przypadku produktu lewarowanego jest najbardziej dotkliwe w weekend, w święto lub podczas znanego wydarzenia. Produkt przeszacowuje się na zamknięciu, ale trader może utrzymać pozycję przez lukę na kolejnym otwarciu. Luka w dół o 3% na instrumencie bazowym powoduje stratę 6% na produkcie lewarowanym 2×, oprócz każdej straty dziennej, którą produkt już poniósł.
Trader, który utrzymuje pozycję lewarowaną przez znane wydarzenie (publikacja wyników, posiedzenie Fed, odczyt CPI), świadomie podejmuje ryzyko luki, a ryzyko luki jest najczęstszą przyczyną dużych strat wśród inwestorów detalicznych korzystających z dźwigni. Rozwiązanie jest mechaniczne: trader zamyka lub zmniejsza pozycję przed wydarzeniem i ponownie wchodzi po tym, jak luka „zagra” (zrealizuje się).
Obserwuj koszt finansowania
Koszt finansowania w przypadku produktu lewarowanego to dzienna opłata za pożyczoną część ekspozycji. Koszt jest niewielki w skali dnia, ale istotny w perspektywie tygodni. Produkt lewarowany 2× z roczną stopą finansowania na poziomie 5% kosztuje tradera 2,5% wartości nominalnej rocznie, a opłata jest naliczana nawet wtedy, gdy produkt pozostaje bez zmian.
Trader, który wykorzystuje produkt do krótkoterminowej pozycji taktycznej, ponosi koszt finansowania przez niewielką liczbę dni, więc jest on akceptowalny. Trader, który wykorzystuje produkt do pozycji trwającej kilka miesięcy, ponosi koszt finansowania przez cały okres, a koszt realnie obniża zwrot. Trader, który wykorzystuje produkt do długoterminowego utrzymania pozycji, płaci ten koszt w nieskończoność, a to właśnie dlatego długoterminowe utrzymania pozycji osiągają gorsze wyniki.
Najczestsze pytania
Jaka czesc konta powinna zajmowac produkt lewarowany? Produkt lewarowany powinien zajmowac niewielki procent konta tradera, dobrany do kwoty ryzyka w dolarach, jaką trader jest gotów poniesc. Większosc profesjonalnych menedzerów ryzyka ogranicza ekspozycje na pojedynczy produkt do 5-10% konta.
Czy lewarowane ETF-y sa bardziej ryzykowne niz lewarowane CFDs? Oba zwiekszaja dzienny ruch, ale struktura kosztów jest inna. ETF-y pobieraja oplatę za zarzadzanie (expense ratio) i sa resetowane codziennie. CFDs pobieraja dzienna stawke finansowania bez resetu. Wlasciwy wybor zalezy od okresu utrzymywania pozycji.
Jaki jest najwiekszy risk produktow lewarowanych? Kapitalizacja (compounding) drobnych strat w dlugim okresie utrzymywania oraz ryzyko luki (gap) w weekend. Kapitalizacja obniża zwroty w ciagu miesiecy; luka moze zlikwidowac pozycje w pojedynczej sesji.
Czy poczatkujacy powinien uzywac produktow lewarowanych? Poczatkujacy zwykle powinien ich unikac, dopóki nie ma wypracowanego budzetu ryzyka, przetestowanej strategii i historii wyników na pozycjach bez lewarowania. Dzwignia wzmacnia koszty „krzywej uczenia”.
Powiązane zasoby
Od czego zacząć
Jeśli oceniasz produkt lewarowany, najbardziej przydatnymi elementami do porównania są wskaźnik dźwigni, polityka dziennego resetu, koszt finansowania oraz wymóg dotyczący depozytu zabezpieczającego (maintenance margin). Nasze porównanie brokerów pokazuje dostępną dźwignię u każdego brokera oraz regulator, który nadzoruje konto — dzięki temu możesz zrozumieć, jaki jest koszt i poziom ryzyka, zanim określisz rozmiar pozycji.