To nie jest porada inwestycyjna. Podane informacje mają wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny oraz nie stanowią rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego.
Indeks cen hurtowych (WPI) mierzy średnią zmianę cen na poziomie producenta, zanim ceny trafią do konsumenta. Indeks jest publikowany przez krajowe urzędy statystyczne i stanowi użyteczny sygnał makro dla traderów, którzy chcą ustawić się przed publikacją danych o inflacji. WPI jest ściśle powiązany z indeksem cen producenta (PPI) w USA, a oba wskaźniki są często używane zamiennie. WPI odzwierciedla ceny towarów na poziomie hurtowym, a indeks jest wskaźnikiem wyprzedzającym inflację konsumencką.
Jak jest konstruowany WPI
WPI jest konstruowane na podstawie koszyka cen hurtowych, ważonego znaczeniem każdego elementu w gospodarce hurtowej. Koszyk obejmuje surowce, dobra pośrednie i dobra finalne na poziomie producenta. Wagi są oparte na wartości sprzedawanych towarów na poziomie hurtowym, a wagi są okresowo aktualizowane, aby odzwierc odzwierciedlać zmiany w gospodarce.
WPI jest publikowane co miesiąc, a sama publikacja jest ważnym wydarzeniem dla traderów, którzy śledzą dane o inflacji. Raport zawiera liczbę główną, liczbę bazową (z wyłączeniem żywności i energii) oraz szczegóły według kategorii. Traderzy, którzy śledzą publikację, wypatrują niespodzianek, a niespodzianki poruszają rynki.
WPI różni się od Consumer Price Index (CPI), który mierzy zmianę cen na poziomie konsumenta. WPI jest wskaźnikiem wyprzedzającym CPI, ponieważ zmiany cen hurtowych zwykle są przenoszone na ceny konsumenckie z opóźnieniem. Opóźnienie zwykle wynosi kilka miesięcy, a trader, który przewiduje to przeniesienie, może zająć pozycję przed publikacją CPI.
Strategie wykorzystania WPI w handlu akcjami
Pierwsza strategia polega na handlu sektorami, które są najbardziej narażone na ruch WPI. Rosnące WPI sygnalizuje wzrost kosztów wejściowych, a sektory o wysokich kosztach wejściowych (produkcja, surowce, energia) są najbardziej narażone. Trader, który spodziewa się rosnącego WPI, może zająć pozycję krótką w sektorach o wysokich kosztach wejściowych i długą w sektorach o niskich kosztach wejściowych (usługi, technologia). Jest to handel relatywną wartością, a zysk wynika z dyspersji stóp zwrotu między sektorami.
Druga strategia polega na handlu reakcją banku centralnego na WPI. Rosnące WPI sygnalizuje rosnącą inflację, a bank centralny może zareagować podwyżką stóp procentowych. Trader, który spodziewa się jastrzębiej reakcji, może ustawić się pod silniejszą walutę i bardziej płaską krzywą dochodowości. Jest to handel makro, a zysk wynika z dyspersji stóp zwrotu w klasie aktywów.
Trzecia strategia polega na handlu komponentem zaskoczenia w publikacji WPI. Trader, który ma model przewidujący wartość WPI, może zająć pozycję przed publikacją, a następnie wykorzystać pozycję, która skorzysta na zaskoczeniu. Model opiera się na historycznej zależności między WPI a innymi zmiennymi makro (ceny ropy, ceny surowców, ruchy walut). Model nie jest doskonały i trader powinien oczekiwać niewielkiego odsetka przegranych transakcji.
Czwarta strategia polega na użyciu WPI jako filtra dla innych transakcji. Trader, który ma pogląd specyficzny dla danej spółki, może wykorzystać WPI jako filtr, aby ocenić, czy spółka znajduje się w korzystnym środowisku makro. Spółka, która cierpi na rosnące koszty wejściowe, trudniej jest handlować w środowisku rosnącego WPI, więc trader może chcieć poczekać na bardziej korzystne warunki przed zajęciem pozycji.
Ograniczenia strategii opartych na WPI
Pierwszym ograniczeniem jest to, że WPI jest wskaźnikiem spóźnionym. WPI mierzy zmianę cen, które już miały miejsce, a indeks nie prognozuje przyszłości. Trader, który wykorzystuje WPI jako wskaźnik wyprzedzający, zakłada, że trend będzie kontynuowany, a to założenie może okazać się błędne.
Drugim ograniczeniem jest to, że WPI podlega rewizjom. Wstępna publikacja WPI jest często korygowana w kolejnych miesiącach, a skala zmian może być znaczna. Trader, który działa na podstawie pierwszej publikacji, jest narażony na ryzyko rewizji, a po opublikowaniu korekty transakcja może pójść przeciwko traderowi.
Trzecim ograniczeniem jest to, że WPI jest skorelowane z innymi zmiennymi makroekonomicznymi. Trader, który handluje WPI, w sposób pośredni handluje szerszym otoczeniem makro, a transakcja nie jest czystym zakładem na WPI. Trader, który chce wyodrębnić zakład na WPI, musi kontrolować pozostałe zmienne, a osiągnięcie tej kontroli w praktyce jest trudne.
Czwartym ograniczeniem jest to, że WPI nie zawsze jest wskaźnikiem wyprzedzającym inflacji konsumenckiej. Przeniesienie cen hurtowych na ceny konsumenckie zależy od sektora, kraju i okresu. Trader, który zakłada stabilne przeniesienie, jest narażony na ryzyko, że przeniesienie ulegnie zmianie, a transakcja może pójść przeciwko traderowi.
Jak zarzadzac ryzykiem
Szczera odpowiedz brzmi: traktowac WPI jako jeden z wielu czynnikow, a nie jako jedyna podstawe do zawarcia transakcji. Trader, ktory ma spojrzenie specyficzne dla danej spolki, spojrzenie na sektor oraz spojrzenie makro (w tym WPI), wykorzystuje WPI wlasciwie. Trader, ktory ma tylko spojrzenie oparte na WPI, jest narażony na ograniczenia WPI, a transakcja jest krucha.
Druga odpowiedz to dopasowanie wielkosci transakcji opartej na WPI do niewielkiego procentu konta. WPI jest zmienna makro, a przewaga tradera na zmiennej makro zwykle jest niewielka. Trader, ktory ustala wielkosc transakcji na 5% lub 10% konta, jest narażony na niewielka strate, jesli transakcja okaże sie bledna, a strata jest do odrobienia. Trader, ktory ustala wielkosc transakcji na 50% lub 100% konta, jest narażony na duza strate, a strate moze byc trudno odrobic.
Powiązane zasoby
Od czego zacząć
Jeśli oceniasz WPI jako sygnał transakcyjny, najbardziej przydatnym ćwiczeniem jest przeprowadzenie backtestu prostej strategii opartej na WPI na danych historycznych i ocena wyniku. Nasze porównanie brokerów przedstawia zakres dostępnych aktywów oraz badania oferowane przez każdego brokera, co razem pokazuje, co jest na stole, zanim zaczniesz handlować.