To nie jest porada inwestycyjna. Podane informacje mają wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny oraz nie stanowią rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego.
Produkt lewarowany to każdy instrument, który mnoży dzienny wynik (stopę zwrotu) bazowego aktywa. Kategoria obejmuje lewarowane ETF-y, lewarowane ETP, lewarowane CFDs, lewarowane warranty, kontrakty futures na pojedyncze akcje oraz każdą pozycję na marży, w której dźwignia jest ustawiana przez Brokera. Rola produktów lewarowanych polega na zapewnieniu traderowi narzędzia do krótkoterminowego, taktycznego pozycjonowania, zabezpieczania (hedgingu) oraz efektywności kapitałowej. Poza tymi zastosowaniami produkty zwykle obniżają długoterminowe wyniki, a spadek ten wynika z dziennego resetu, kosztu finansowania oraz ryzyka luki (gap risk).
Rola w krotkoterminowym taktycznym pozycjonowaniu
Najbardziej oczywisty przypadek użycia to krotkoterminowe taktyczne pozycjonowanie. Trader z kierunkowym poglądem na akcje, sektor lub indeks na najbliższe kilka dni może wykorzystac produkt lewarowany do dopasowania wielkosci pozycji do tego poglądu, bez koniecznosci zaangazowania w gotowce pelnej wartosci nominalnej. Pozycja jest otwierana, utrzymywana przez krotki okres i zamykana. Dzienne resetowanie nie stanowi istotnego obciazenia w ciagu kilku dni, a koszt finansowania jest niewielki.
Taktyczne pozycjonowanie jest najczestszym przypadkiem uzycia i to w nim produkt zachowuje sie zgodnie z zalozeniami. Trader, ktory ma racje, uzyskuje zwrot bedacy wielokrotnoscia zwrotu z instrumentu bazowego. Trader, ktory myli sie, ponosi strate bedaca wielokrotnoscia straty z instrumentu bazowego.
Taktyczne pozycjonowanie jest tez tym obszarem, w ktorym mechanika produktu najlepiej odpowiada intencji tradera. Trader korzysta z produktu przez krotki okres, a dzienne resetowanie, koszt finansowania oraz ryzyko luki sa wszystkie niewielkie.
Rola w zabezpieczaniu (hedging)
Drugim zastosowaniem jest zabezpieczanie. Trader z długim portfelem może zająć pozycję krótką w lewarowanym produkcie odwrotnym, aby zabezpieczyć znane okno ryzyka, a koszt zabezpieczenia to stopa finansowania plus błąd śledzenia (tracking error) produktu. Koszt zwykle jest niewielki dla głównych indeksów, a zabezpieczenie jest czystym sposobem zarządzania ryzykiem.
Zabezpieczenie jest najbardziej przydatne na szybko zmieniającym się rynku, gdy ocena tradera co do kierunku jest niepewna i trader chce chronić portfel przed nagłym spadkiem. Zabezpieczenie przydaje się też w znanym oknie zdarzeń (posiedzenie Fed, klaster wyników), gdy trader chce „zamknąć” wartość portfela przez czas zdarzenia, bez sprzedawania pozycji.
Zabezpieczenie jest mniej przydatne jako pozycja długoterminowa, ponieważ koszt finansowania się kumuluje. Trader, który używa lewarowanego produktu odwrotnego jako długoterminowego zabezpieczenia, ponosi koszt finansowania za cały okres utrzymania, a koszt stanowi realne obciążenie. Trader, który potrzebuje długoterminowego zabezpieczenia, lepiej skorzysta z opcji put lub kontraktu futures o dłuższym terminie.
Rola w efektywności kapitałowej
Trzecim zastosowaniem jest efektywność kapitałowa. Trader, który chce uzyskać ekspozycję na niszowy sektor lub drogi instrument, może użyć produktu lewarowanego, aby osiągnąć tę ekspozycję taniej. Uwolniony kapitał stanowi korzyść ekonomiczną, a trader może go wykorzystać do kolejnego trade’u, zabezpieczenia (hedge) lub trzymania w gotówce.
Efektywność kapitałowa jest najbardziej przydatna dla traderów z małymi rachunkami, którzy w innym przypadku nie mogliby pozwolić sobie na pełną wartość nominalną pozycji. Trader z rachunkiem 5 000 EUR, który chce ekspozycji na sektorowy ETF o wartości 50 000 EUR, może użyć produktu lewarowanego 10:1, a sam produkt jest trade’em. Trader z rachunkiem 500 000 EUR, który chce tej samej ekspozycji, jest lepiej kupić produkt niewlewarowany, a dźwignia nie jest potrzebna.
Efektywność kapitałowa jest również przydatna dla traderów, którzy chcą utrzymać zdywersyfikowany portfel i dodać pozycję taktyczną. Trader, który ma 90% rachunku w długoterminowym portfelu, może wykorzystać pozostałe 10% z dźwignią 5:1, aby zająć pozycję taktyczną, a wielkość pozycji jest dopasowana do budżetu ryzyka tradera. Trader, który wykorzystuje dźwignię dla pełnych 100% pozycji taktycznej, jest narażony na asymetryczny profil ryzyka dźwigni, a ryzyko nie jest spójne z budżetem ryzyka tradera.
Koszt nadużycia
Najczęstsze nadużycie to długoterminowe trzymanie. Trader, który kupuje ETF lewarowany 2× lub 3× jako inwestycję długoterminową, jest narażony na dzienny „drag” wynikający z resetu, koszt finansowania oraz ryzyko luki, a rezultatem jest zwrot zwykle niższy niż zwrot z instrumentu bazowego. Trader, który utrzymuje produkt lewarowany przez rok na niestabilnym (chaotycznym) rynku, uzyskuje zwrot znacznie poniżej 2× zwrotu z instrumentu bazowego, czasami ujemny.
Drugim najczęstszym nadużyciem jest zbyt lewarowany zakład. Trader, który zajmuje pozycję lewarowaną 5× na pojedynczej akcji, jest narażony na lukę powodującą 5% spadku, co skutkuje 25% stratą na kapitale tradera, a strata jest większa niż budżet ryzyka tradera. Trader, który traktuje pozycję lewarowaną 5× jako domyślną dla każdej pozycji, używa dźwigni jako wzmacniacza zakładów, a wzmacniacz zakładów jest źródłem strat tradera.
Trzecim najczęstszym nadużyciem jest utrzymywanie pozycji przez noc w akcji o wysokiej zmienności. Trader, który utrzymuje pozycję lewarowaną w akcji o wysokiej zmienności przez noc, jest narażony na lukę na kolejnym otwarciu, a luka jest najczęstszą przyczyną dużych strat dla detalicznych traderów korzystających z dźwigni. Trader, który utrzymuje pozycję przez weekend, święto lub znane wydarzenie, jest narażony na lukę, a luka jest wzmacniana przez dźwignię.
Jak prawidlowo korzystac z produktow lewarowanych
Szczera odpowiedz brzmi: uzywac produktu do krotkoterminowej pozycji taktycznej, z ciasnym stopem, dobranym do niewielkiego procentu konta. Trader, ktory uzywa produktu do dlugoterminowego utrzymania, placi koszt finansowania za caly okres utrzymania, a koszt ten realnie obciaza zwrot. Trader, ktory uzywa produktu do zakladu z nadmiernym lewarowaniem, jest narażony na asymetryczny profil ryzyka, a to wlasnie profil jest zrodlem strat tradera.
Trader, ktory uzywa produktu poprawnie, robi to rowniez w konkretnym celu, z okreslonym wyjsciem. Trader wie, kiedy wejsc, kiedy dodac, kiedy zmniejszyc i kiedy wyjsc. Trader nie trzyma produktu z przyzwyczajenia i nie doklada go w trakcie spadkow. Dyscyplina jest taka sama jak w przypadku pozycji bez lewarowania, ale stawki sa wyzsze.
Powiązane zasoby
Od czego zacząć
Jeśli oceniasz produkt lewarowany pod kątem swojej strategii, najbardziej przydatnymi cechami do porównania są wskaźnik dźwigni, polityka codziennego resetu, koszt finansowania oraz wymóg depozytu zabezpieczającego (maintenance margin). Nasze porównanie brokerów pokazuje dostępną dźwignię u każdego brokera oraz regulator, który nadzoruje konto — dzięki temu możesz ocenić, jaki jest koszt i ryzyko, zanim określisz rozmiar pozycji.