To nie jest porada inwestycyjna. Podane informacje mają wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny oraz nie stanowią rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego.
Produkt lewarowany to dowolny instrument finansowy, który mnoży dzienny wynik (stopę zwrotu) bazowego aktywa. Kategoria jest szeroka: lewarowane ETF-y, lewarowane ETP, lewarowane CFDs, kontrakty futures na pojedyncze akcje, opcje wykorzystywane jako dźwignia oraz produkty warrantowe. Każdy z nich ma inny obraz mechaniki działania i każdy jest sprzedawany z tym samym ogólnym przekazem marketingowym o zwiększonych zyskach. Prawdziwa historia jest jednak bardziej zniuansowana.
Gdzie produkty lewarowane naprawdę pomagają
Najbardziej oczywisty przypadek użycia to krótkoterminowe, taktyczne pozycjonowanie. Jeśli masz pogląd kierunkowy na akcje, sektor lub indeks na najbliższe kilka dni, lewarowany ETF lub CFD pozwala dopasować rozmiar pozycji do Twojego scenariusza bez angażowania pełnej wartości nominalnej w gotówce. Pozycja jest otwierana, utrzymywana przez krótki okres i zamykana. Dzienne resetowanie większości produktów lewarowanych nie stanowi istotnego obciążenia przy utrzymaniu przez wiele dni. To czyste zastosowanie narzędzia.
Drugim przypadkiem użycia jest zabezpieczanie portfela. Krótka pozycja w lewarowanym produkcie odwrotnym może zabezpieczyć długi portfel w znanym oknie ryzyka, na przykład podczas posiedzenia Fed lub w okresie publikacji wyników w danej grupie spółek. Koszt zabezpieczenia to stopa finansowania plus błąd śledzenia produktu. Korzyść polega na tym, że zabezpieczenie jest tanie do wejścia i łatwe do wyjścia, zwłaszcza w porównaniu do krótkiej sprzedaży pojedynczych akcji.
Trzecim przypadkiem użycia jest dostęp. Niektóre rynki są trudne do osiągnięcia dla inwestorów detalicznych. Produkty lewarowane, które śledzą indeksy z Japonii, Hongkongu lub rynków wschodzących, dają inwestorom detalicznym jeden ticker zapewniający ekspozycję. Produkt nie jest darmowy, ale jest znacznie tańszy niż koszyk bazowych akcji przechowywanych na zagranicznym rachunku powierniczym.
Gdzie produkty lewarowane szkodzą
Najczęstszy tryb awarii to spadek wartości w czasie (decay). Leveraged ETF-y, które celują w dzienną wielokrotność instrumentu bazowego, resetują się każdego dnia. Na rynku płaskim lub „poszarpanym” dzienny reset działa w sposób, który generuje ujemny zwrot, nawet gdy instrument bazowy pozostaje bez zmian. Efekt jest niewielki z dnia na dzień, ale duży w skali tygodni. Inwestorzy typu buy-and-hold w leveraged ETF-ach odkrywają to, gdy ich zwrot dwuletni jest znacząco poniżej dwukrotności zwrotu instrumentu bazowego, nawet gdy instrument bazowy wzrósł.
Drugim trybem awarii jest luka (gap). Produkt lewarowany jest wyceniany do wartości rynkowej na zamknięciu, ale trader może go trzymać przez noc lub przez weekend. Luka w dół na otwarciu powoduje stratę większą, niż sugeruje dzienny mnożnik, ponieważ produkt zrebalansował się na podstawie poprzedniego zamknięcia. 2× leveraged ETF na S&P 500 może stracić ponad 2% w trakcie sesji, gdy S&P 500 otwiera się z luką w dół o 3%.
Trzecim trybem awarii jest nieodpowiedni produkt do horyzontu czasowego. Produkt 2× lub 3× trzymany przez miesiące nie jest inwestycją lewarowaną. To zakład lewarowany, że instrument bazowy nie zrobi luki, że zmienność nie będzie się kumulować oraz że dzienny reset nie będzie powodował decay. Większość detalicznych traderów, którzy trzymają produkty lewarowane długoterminowo, robi to z przyzwyczajenia, a nie w ramach strategii. Efektem jest powolny profil straty, który zaskakuje posiadacza, gdy nadejdzie klaster zmienności.
Co kontroluje Broker i co kontrolujesz Ty
Broker kontroluje gorny limit dzwigni, stope marzy, dopuszczalne instrumenty oraz prog wezwania do uzupelnienia marzy. Trader kontroluje wielkosc pozycji, wejscie, stop-loss i okres utrzymania. Sednem dzwigni jest to, aby plan tradera byl wykonalny we wlasciwym rozmiarze, a nie to, by pozycja byla wieksza, niz plan na to pozwala.
Przydatna zasada to dobieranie wielkosci pozycji pod stop-loss i konto, a nie pod oczekiwany zwrot. Jesli stop-loss jest oddalony o 5%, a ryzyko na transakcje na koncie wynosi 1%, to wielkosc pozycji wyznaczaja te dwie liczby. Wskaznik dzwigni jest taki, jaki jest potrzebny. Trader nie musi zastanawiac sie, czy dzwignia wynosi 1,5× czy 5×. Transakcja jest taka sama.
Jak myslec o wlasciwym produkcie
ETF lewarowany 2× lub 3× jest odpowiedni dla pozycji taktycznej na wiele dni. ETF odwrotnie lewarowany 1× jest odpowiedni do zabezpieczenia. Kontrakt CFD lewarowany jest odpowiedni dla pozycji na ten sam dzien lub na nastepny dzien. ETP lewarowany sledzacy zagraniczny indeks jest odpowiedni do dluzszego utrzymania, przy zalozeniu, ze dzienny reset powodujacy „drag” bedzie sie kumulowal. Dobranie wlasciwego produktu do wlasciwego horyzontu czasowego to roznica miedzy uzytecznym narzedziem a samouszkodzeniem.
Powiązane zasoby
Od czego zacząć
Jeśli porównujesz brokerów pod kątem dostępu do produktów lewarowanych, najważniejsze cechy to maksymalny poziom dźwigni dla Twojej jurysdykcji, polityka wezwania do uzupełnienia depozytu (margin call) oraz stawka finansowania lub oprocentowania za utrzymanie pozycji przez noc. Nasz porównywarka brokerów pokazuje, jaka dźwignia jest dostępna u każdego brokera oraz który regulator nadzoruje konto — razem informują Cię, co tak naprawdę jest dostępne dla Ciebie.
Częste pytania dotyczące produktów lewarowanych
Czy produkty lewarowane wypłacają dywidendy?
Niektóre tak. 2× lewarowany ETF na S&P 500 wypłaca dywidendy otrzymane z bazowego koszyka, pomnożone przez współczynnik lewarowania. Dokładna stopa zwrotu jest zwykle o 1,5% do 2% niższa niż w przypadku instrumentu bazowego, ponieważ koszt finansowania części pożyczonej jest odejmowany. Przeczytaj kartę informacyjną funduszu, aby potwierdzić politykę.
Czy moge trzymac produkt lewarowany na koncie emerytalnym?
W niektórych jurysdykcjach tak, ale lista dopuszczalnych instrumentów jest węższa niż w przypadku produktów niewykorzystujących dźwigni. IRS w USA, na przykład, dopuszcza lewarowane ETF w IRA, podczas gdy niektórzy europejscy regulatorzy ograniczają stosowanie produktów lewarowanych w SIPP lub równoważnej strukturze. Sprawdź listę dopuszczalnych instrumentów u brokera dla konkretnego typu konta.
Jaka jest typowa stopa finansowania dla lewarowanych CFD?
Zalezy od instrumentu bazowego i brokera. Dla CFD na akcje w USA stopa finansowania zwykle wynosi stopa gotowkowa brokera plus narzut 2% do 4%. Dla CFD na FX zwykle jest to stopa swap tom-next plus narzut. Stopa jest publikowana na stronie produktowej brokera i nalicza sie codziennie.
Czy lepszym rozwiązaniem jest produkt lewarowany niż pożyczka na marży na bazowej akcji?
Produkt lewarowany ma dzienny reset, koszt finansowania i zdefiniowany wskaźnik dźwigni. Pożyczka na marży na bazowej akcji ma jedną stopę procentową i nie ma resetu. Oba rozwiązania nie są bezpośrednio porównywalne, ale w przypadku wielodniowego utrzymania produkt lewarowany często jest tańszy w wejściu i wyjściu. Przy wielomiesięcznym utrzymaniu pożyczka na marży zwykle wychodzi taniej w ujęciu całościowym.
Jak brokerzy ustalają górny limit dzwigni?
Limit jest ustalany przez regulatora brokera w Twojej jurysdykcji, płynność instrumentu bazowego oraz własną politykę zarządzania ryzykiem brokera. ESMA, FCA i ASIC opublikowały wszystkie limity dzwigni dla inwestorów detalicznych. Offshore brokerzy mogą oferować wyższą dzwignię, ale ochrona regulacyjna jest cieńsza.