To nie jest porada inwestycyjna. Podane informacje mają wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny oraz nie stanowią rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego.
Poczatkowy margin i dzwignia finansowa to dwie strony tego samego pomyslu. Poczatkowy margin to wplata, ktora skladasz, aby otworzyc pozycje z dzwignia. Dzwignia finansowa to stosunek wielkosci pozycji do wplaty. Jesli wplacisz 1.000 euro, aby otworzyc pozycje o wartosci 5.000 euro, to poczatkowy margin wynosi 1.000 euro, a dzwignia finansowa to 5:1. Te dwie liczby sa ze soba powiazane prostym wzorem, a ten wzor jest podstawa kazdego obliczenia margin call.
Wzór
Zależnosc jest następująca: initial margin = wielkość pozycji / wskaźnik dźwigni. Albo równoważnie: wskaźnik dźwigni = wielkość pozycji / initial margin. Wskaźnik dźwigni jest mnożnikiem depozytu tradera, a initial margin to kwota depozytu w dolarach.
Regulator ustala maksymalny wskaźnik dźwigni dla traderów detalicznych. ESMA w UE ogranicza dźwignię detaliczną do 1:5 dla głównych akcji. FCA w Wielkiej Brytanii ma podobne limity. ASIC w Australii zaostrzył swoje zasady, aby je dopasować. Offshore brokerzy mogą oferować wyższą dźwignię, ale ochrona regulacyjna jest cieńsza. Maksymalna dźwignia, którą broker reklamuje, jest maksymalną dźwignią, jaką regulator dopuszcza dla typu konta tradera w jego jurysdykcji.
Co obejmuje poczatkowy depozyt zabezpieczajacy
Poczatkowy depozyt zabezpieczajacy to wplata, ktora zabezpiecza pozycje przed niewyplacalnoscia ze strony tradera. Jesli pozycja zacznie dzialac na niekorzysc tradera i jego kapital spadnie ponizej okreslonego progu, broker wydaje wezwanie do uzupelnienia depozytu (margin call). Poczatkowy depozyt zabezpieczajacy to bufor, jaki ma trader, zanim wyzwoli sie margin call. Pozycja z dzwignia 5:1 na duzej spólce ma w wielu jurysdykcjach 30% depozytu utrzymaniowego (maintenance margin), co oznacza, ze kapital tradera musi spasc o 30% od poziomu poczatkowego, zanim wyzwoli sie margin call. W przypadku pozycji z dzwignia 5:1, 30% spadku (drawdown) pozycji oznacza ruch o 6% na niekorzysc tradera. Po ruchu o 6% broker zacznie sie martwic.
Relacja pomiedzy poczatkowym depozytem zabezpieczajacym a depozytem utrzymaniowym to „pas startowy” (runway) tradera. Wysoki poczatkowy depozyt zabezpieczajacy przy niskim depozycie utrzymaniowym daje traderowi dlugi runway. Niski poczatkowy depozyt zabezpieczajacy przy wysokim depozycie utrzymaniowym daje traderowi krotki runway. Opublikowane przez brokera stawki depozytu to pierwsza liczba; druga liczba jest trudniejsza do znalezienia i czesto wymaga przeczytania dokumentów prawnych.
Asymetria dźwigni
Ten sam współczynnik dźwigni, który wzmacnia 5% zysku do 25% zwrotu, wzmacnia również 5% stratę do 25% straty. Strata w wysokości 25% jest trudniejsza do odrobienia niż strata 5%, ponieważ trader musi osiągnąć zysk 33%, aby wrócić do punktu wyjścia. Efekt potęgowania straty jest jednym z powodów, dla których Brokerzy ograniczają dźwignię do niższych poziomów dla traderów detalicznych niż dla klientów profesjonalnych lub instytucjonalnych. Ograniczenie to jest uznaniem, że traderzy detaliczni częściej błędnie oceniają tę asymetrię.
Asymetria jest najbardziej dotkliwa na szybko zmieniającym się rynku. Pozycja, która na otwarciu notowań „luka” w dół, może w trakcie jednego sesyjnego ruchu spaść o 10% lub więcej, co przy pozycji 5:1 oznacza stratę 50% kapitału tradera. Strata 50% wymaga zysku 100% do odzyskania równowagi, czego większość traderów nie jest w stanie osiągnąć w dostępnym czasie. Pozycja zostaje zamknięta przez Brokera w najgorszym momencie, a odzyskanie nie jest możliwe.
Jak myślec o odpowiednim poczatkowym depozycie zabezpieczajacym
Odpowiedni poczatkowy depozyt zabezpieczajacy to ten, który generuje wlasciwe ryzyko w dolarach na stopie, a nie ten, który daje okreslony wspólczynnik dzwigni. Trader z kontem o wartosci 10 000 euro, ryzykiem 1% na transakcje i stopem oddalonym o 5% od wejscia potrzebuje wielkosci pozycji, która spowoduje strate 100 euro na stopie. Poczatkowy depozyt zabezpieczajacy jest taki, jaki wymaga wielkosc pozycji, a liczba dzwigni jest taka, jaka wynika z wielkosci pozycji.
Cesta zasada polega na doborze wielkosci pozycji tak, aby ryzyko w dolarach wynosilo 1% salda konta, niezaleznie od dzwigni. Dzwignia jest wynikiem, a nie danymi wejsciowymi. Trader nie musi zastanawiac sie, czy dzwignia wynosi 2× czy 5×. Transakcja jest taka sama.
Jak regulatorzy traktują tę zależność
Regulatorzy traktują początkowy depozyt zabezpieczający (initial margin) i dźwignię finansową (leverage) jako jedną koncepcję. Limity dźwigni finansowej ESMA dla inwestorów detalicznych są ustalane w kategoriach początkowego depozytu zabezpieczającego. Limit 1:5 dla głównych akcji oznacza początkowy depozyt zabezpieczający na poziomie 20% wartości pozycji. Limit 1:2 dla mniej istotnych akcji oznacza początkowy depozyt zabezpieczający na poziomie 50%. Limit jest określany w kategoriach początkowego depozytu zabezpieczającego, ale język jest wymienny z dźwignią finansową, ponieważ te wielkości są do siebie odwrotne.
Limit dźwigni finansowej regulatora nie jest limitem dźwigni finansowej brokera. Broker może zastosować bardziej restrykcyjny limit, jeśli instrument bazowy ma mniejszą płynność, trader jest mniej doświadczony lub polityka ryzyka brokera tego wymaga. Opublikowany limit jest limitem maksymalnym, a nie minimalnym.
Powiązane zasoby
Od czego zacząć
Jeśli porównujesz brokerów pod kątem dostępności dźwigni, najbardziej przydatne są następujące wskaźniki: początkowy depozyt zabezpieczający (initial margin) dla instrumentów, którymi chcesz handlować, depozyt zabezpieczający utrzymaniowy (maintenance margin) oraz polityka dotycząca wezwania do uzupełnienia depozytu (margin call). Nasze porównanie brokerów zawiera informacje o dźwigni oraz kwalifikowanych instrumentach u każdego brokera, co razem pozwala ocenić, jakie będą koszt i ryzyko, zanim otworzysz pozycję.