To nie jest porada inwestycyjna. Podane informacje mają wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny oraz nie stanowią rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) jest głównym organem regulacyjnym amerykanskich rynków papierów wartosciowych, a rola SEC w regulowaniu internetowych platform do obrotu akcjami jest taka sama jak jej rola w regulowaniu tradycyjnych brokerów. Platforma jest brokerem-dealerem podlegajacym ustawie o Gieldzie Papierów Wartosciowych z 1934 roku, ustawie o Papierach Wartosciowych z 1933 roku oraz przepisom SEC i organizacjom samoregulujacym (SRO), które SEC nadzoruje. Platforma jest zobowiazana do rejestracji, utrzymywania kapitalu, wydzielania srodków klientow oraz zapewniania najlepszego wykonania zlecen klientow.
Wymóg rejestracji
Pierwszym wymogiem jest rejestracja. Platforma do handlu online, która działa w USA, musi zarejestrować się w SEC jako Broker-dealer, a także musi być członkiem FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) oraz SRO, takiego jak NYSE lub Nasdaq. Rejestracja jest procesem publicznym, a historia regulacyjna platformy jest dostępna w systemie EDGAR SEC oraz w BrokerCheck FINRA.
Proces rejestracji jest pierwszą okazją, aby platforma wykazała, że spełnia standardy SEC. Platforma musi udowodnić, że posiada operacyjną, finansową i zgodnościową infrastrukturę niezbędną do obsługi aktywności handlowej, a także musi zdać egzaminy SEC i FINRA. Platforma, która nie jest zarejestrowana, działa nielegalnie, a trader korzystający z niezarejestrowanej platformy jest narażony na ryzyko oszustwa i nadużyć.
Rejestracja jest również obowiązkiem ciągłym. Platforma jest zobowiązana do składania regularnych raportów do SEC, utrzymywania kapitału, poddawania się kontrolom oraz przestrzegania zasad SEC. Platforma, która nie spełnia wymogów, podlega działaniom egzekucyjnym, a działania te mogą obejmować kary, ograniczenia oraz utratę rejestracji.
Zasady ujawniania informacji
Drugim wymogiem jest ujawnianie informacji. Platforma jest zobowiązana ujawnić swoje opłaty, praktyki kierowania zleceń, płatności za kierowanie strumieniem zleceń oraz swoje konflikty interesów. Ujawnienie informacji odbywa się w cenniku platformy, jej polityce realizacji zleceń, umowie z klientem oraz w jej formularzu Form CRS (Client Relationship Summary).
Zasady ujawniania informacji mają na celu dostarczenie traderowi informacji potrzebnych do podjęcia świadomej decyzji. Cennik informuje tradera, jaki jest całkowity koszt „all-in”. Polityka realizacji zleceń mówi traderowi, dokąd platforma kieruje zlecenia i w jaki sposób platforma otrzymuje wynagrodzenie. Form CRS informuje tradera o usługach platformy, opłatach i konfliktach interesów prostym językiem.
Platforma, która nie ujawnia informacji, narusza zasady, a trader korzystający z platformy bez zapoznania się z ujawnieniami jest narażony na opłaty i konflikty, których trader nie przewidywał. Ujawnianie informacji jest wymogiem regulacyjnym, a trader powinien przeczytać ujawnienia przed zasileniem konta.
Zasady kierowania zleceniami
Trzecim wymogiem jest kierowanie zleceniami. Platforma jest zobowiązana do dążenia do najlepszego wykonania na każde zlecenie klienta oraz do ujawnienia swoich praktyk w zakresie kierowania zleceniami. Platforma może kierować zlecenia na giełdy notowań jawnych (lit), do dark pools, do internaliserów lub do połączenia różnych miejsc obrotu, a platforma musi wykazać, że takie kierowanie zapewnia klientowi najlepsze wykonanie.
Wymóg najlepszego wykonania jest egzekwowany przez SEC oraz przez FINRA, a wymóg ten dotyczy wszystkich zleceń klientów, niezależnie od ich wielkości lub rodzaju. Platforma, która w sposób systematyczny kieruje zlecenia do miejsca obrotu zapewniającego klientowi gorsze wykonanie, narusza zasady, a platforma może podlegać działaniom egzekucyjnym.
Zasady kierowania zleceniami stały się w ostatnich latach bardziej widoczne, zwłaszcza w związku z przyglądaniem się przez SEC płatnościom za przepływ zleceń (payment for order flow, PFOF). PFOF to praktyka, w której animator rynku płaci platformie za prawo do realizacji zleceń klientów platformy. Platforma jest zobowiązana do ujawnienia uzgodnień dotyczących PFOF oraz do wykazania, że uzgodnienia te nie zagrażają najlepszemu wykonaniu. Trader, który martwi się PFOF, może przeczytać ujawnienia platformy i zdecydować, czy uzgodnienia są akceptowalne.
Zasady ochrony klienta
Czwartym wymaganiem jest ochrona klienta. Platforma jest zobowiązana do wydzielenia środków i papierów wartościowych klientów, utrzymywania kapitału, posiadania ubezpieczenia oraz przestrzegania zasad ochrony klientów SEC. Wydzielenie jest podstawą ochrony tradera w przypadku upadłości platformy, a ubezpieczenie stanowi zabezpieczenie na wypadek straty, której nie obejmuje wydzielenie.
Zasady ochrony klienta są egzekwowane przez SEC i FINRA, a ich celem jest zapewnienie traderowi realnej ścieżki odzyskania środków w razie upadłości platformy. Trader, który posiada duże konto na jednej platformie, jest narażony na ryzyko tej platformy, dlatego przed zasileniem konta powinien zweryfikować status regulacyjny platformy oraz historię jej zgodności z przepisami.
Rejestr egzekwowania
SEC publikuje swój rejestr egzekwowania na swojej stronie internetowej, a rejestr ten jest przydatnym źródłem informacji dla tradera. Trader może wyszukać nazwę platformy i zobaczyć działania egzekucyjne, nałożone kary oraz nakazy zgodności. Trader może również zobaczyć odpowiedź platformy na te działania, a odpowiedź ta jest użytecznym wskaźnikiem zaangażowania platformy w przestrzeganie przepisów.
Platforma z czystym rejestrem egzekwowania nie musi oznaczać bezpiecznej platformy, ale platforma z historią działań egzekucyjnych jest czerwoną flagą. Trader powinien uważnie przeczytać rejestr egzekwowania i wziąć pod uwagę wzorzec działań. Pojedyncze działanie egzekucyjne w przypadku drobnego problemu różni się od wzorca działań egzekucyjnych dotyczących poważnych kwestii.
Jak oceniac amerykanska platforme do handlu online
Szczera odpowiedz brzmi: sprawdzic rejestracje, ujawnienia, routing zlecen, ochrone klienta oraz historie egzekwowania przepisow. Trader, ktory wykonuje taka ocene przed zasileniem konta, korzysta z platformy w bezpieczny sposob. Trader, ktory zasila konto bez przeprowadzenia oceny, jest narażony na ryzyko platformy, a odpowiedzialnosc za to ryzyko ponosi trader.
Trader powinien tez sprawdzic sprawozdania finansowe platformy. Platforma jest zobowiazana do zlozenia sprawozdan finansowych do SEC, a sprawozdania sa publiczne. Trader moze zobaczyc przychody platformy, jej wydatki, kapital oraz dzwignie. Trader, ktory widzi platforme z malejacym kapitalem, rosnaca dzwignia lub nietypowymi pozycjami wydatkow, jest narażony na realne ryzyko upadlosci i powinien rozważyć inna platforme.
Powiązane zasoby
Od czego zacząć
Jeśli wybierasz amerykańską platformę do internetowego handlu, najbardziej przydatnym ćwiczeniem jest sprawdzenie rejestrów SEC i FINRA oraz zapoznanie się z ujawnieniami (disclosure) danej platformy. Nasze porównanie brokerów zawiera informacje o regulatorze platformy oraz harmonogram opłat, które razem pokazują, jak wygląda jej sytuacja regulacyjna, zanim zasilisz konto.