To nie jest porada inwestycyjna. Podane informacje mają wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny oraz nie stanowią rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego.
Współczynnik długu do kapitału własnego (D/E) to wskaźnik finansowy, który mierzy, w jaki sposób spółka finansuje swoją działalność: poprzez dług (pożyczone środki) lub poprzez kapitał własny (inwestycje akcjonariuszy). Wskaźnik jest obliczany przez podzielenie całkowitych zobowiązań spółki przez jej kapitał własny.
Wysoki współczynnik D/E oznacza, że spółka wykorzystuje dług do finansowania swojego wzrostu, a niski współczynnik D/E oznacza, że spółka opiera się na kapitale własnym.
Wskaźnik jest wykorzystywany przez inwestorów do oceny dźwigni finansowej spółki oraz ryzyka niewypłacalności. Spółka o wysokim współczynniku D/E jest bardziej narażona na zmiany stóp procentowych, na pogorszenie koniunktury w biznesie oraz na ryzyko upadłości. Spółka o niskim współczynniku D/E jest finansowana bardziej konserwatywnie, a tym samym jest mniej narażona na koszty obsługi zadłużenia.
Co mówi ten wskaźnik
Wskaźnik D/E na poziomie 1 oznacza, że spółka ma równe kwoty długu i kapitału własnego. Wskaźnik 2 oznacza, że spółka ma dwa razy więcej długu niż kapitału własnego. Wskaźnik 0,5 oznacza, że spółka ma o połowę mniej długu niż kapitału własnego. Wskaźnik różni się w zależności od branży, a „dobry” lub „zły” poziom zależy od średniej dla danej branży.
Spółka użyteczności publicznej (stabilne przepływy pieniężne, przewidywalne przychody) może utrzymać wyższy wskaźnik D/E niż spółka technologiczna (zmienne przepływy pieniężne, niepewne przychody). Wskaźnik D/E należy porównywać ze średnią dla branży, a nie z jednoznacznym, stałym progiem.
Wskaźnik D/E informuje też o dźwigni finansowej spółki. Spółka, której wskaźnik D/E wynosi 2, ma dwa razy więcej długu niż kapitału własnego, a wykorzystuje pożyczone środki, aby wzmocnić zwrot z kapitału własnego. Dźwignia finansowa działa tak samo jak dźwignia z tytułu depozytu (margin) na rachunku tradingowym: wzmacnia zarówno potencjalne zyski, jak i potencjalne straty.
Jak to obliczyc
Wskaznik D/E to calkowite zobowiazania podzielone przez kapitał wlasny akcjonariuszy. Zobowiazania calkowite obejmuja zarówno dlug krotkoterminowy (wymagalny w ciagu jednego roku), jak i dlug dlugoterminowy (wymagalny po uplywie jednego roku). Kapitał wlasny akcjonariuszy stanowi roznice pomiedzy lacznymi aktywami spólki a lacznymi zobowiazaniami.
Spólka z 500 mln EUR lacznych zobowiazan i 250 mln EUR kapitału wlasnego ma wskaznik D/E równy 2 (500 mln EUR / 250 mln EUR). Spólka z 100 mln EUR lacznych zobowiazan i 500 mln EUR kapitału wlasnego ma wskaznik D/E równy 0,2 (100 mln EUR / 500 mln EUR). Pierwsza spólka ma wysoki poziom dzwigni finansowej; druga spólka ma niski poziom dzwigni finansowej.
Zmiennosc w obrebie branzy
Sredni wskaznik D/E znaczaco roznicuje sie w zaleznosci od branzy. Sektor finansowy (banki, firmy ubezpieczeniowe, firmy inwestycyjne) ma najwyzsze wskazniki D/E, poniewaz model biznesowy branzy opiera sie na zaciaganiu i udzielaniu pozyczek. Bank o wskazniku D/E na poziomie 10 jest normalny; bank o wskazniku D/E na poziomie 2 bylby niedoszacowany dzwignia.
Sektor technologiczny ma najnizsze wskazniki D/E, poniewaz firmy generuja srodki pieniezne z dzialalnosci operacyjnej i nie potrzebuja dlugu, aby finansowac wzrost. Firma technologiczna o wskazniku D/E w przedziale 0,1-0,3 jest typowa; firma technologiczna o wskazniku D/E powyzej 1 jest uznawana za mocno zadluzona.
Sektor przemyslowy i sektor uzytecznosci publicznej plasują sie pomiedzy nimi: typowe wskazniki D/E wynosza 1-2 dla przemyslu i 2-4 dla uzytecznosci. Zmiennosc wynika z kapitalochlonności danej branzy oraz z stabilnosci przeplywow pienieznych.
Ograniczenia wskaźnika
Wskaźnik D/E ma dwa istotne ograniczenia. Pierwsze polega na tym, że wskaźnik wykorzystuje wartości księgowe (wartości z bilansu), a nie wartości rynkowe (wartości, jakie rynek przypisuje aktywom i kapitałowi własnemu). Spółka z dobrze wycenioną marką i silną pozycją rynkową może mieć niskie kapitały własne w ujęciu księgowym i wysoki D/E, mimo że jej rzeczywista sytuacja finansowa jest silniejsza.
Drugie ograniczenie dotyczy tego, że wskaźnik nie rozróżnia dobrego długu od złego długu. Spółka, która zaciąga kredyt, aby zainwestować w projekt o wysokiej stopie zwrotu (rozbudowa fabryki, nowa linia produktowa, przejęcie), ma D/E tymczasowo podwyższony, ale dług jest produktywny. Spółka, która zaciąga kredyt, aby wypłacić dywidendę lub pokryć straty operacyjne, ma D/E podwyższony z destrukcyjnego powodu.
Jak korzystac ze wskaznika w handlu akcjami
Trader, ktory ocenia akcje, powinien sprawdzic wskaznik D/E jako jeden z kilku metrik, obok zyskow, wzrostu przychodow, marzy zysku i wolnych przeplywow pienieznych. D/E znacznie powyzej sredniej dla branzy jest czerwona flaga, a trader powinien zbadac powod wysokiego lewarazu.
Trader, ktory rozwaza pozycje lewarowana w spolkce o wysokim D/E, powinien zachowac ostroznosc, poniewaz finansowy lewaraz spolki wzmacnia zmiennosc kursu akcji. Niewielki spadek przychodow lub niewielki wzrost stopy procentowej moze miec duzy wplyw na zyski spolki o wysokim D/E, a wplyw na zyski znajduje odzwierciedlenie w cenie akcji.
Powiązane zasoby
Od czego zacząć
Jeśli oceniasz wskaźnik D/E (dług do kapitału własnego) firmy, najbardziej użytecznym pierwszym krokiem jest porównanie tego wskaźnika ze średnią dla branży oraz z historycznym trendem firmy. Nasze porównanie brokerów zawiera narzędzia badawcze i screenery dostępne u każdego brokera, które razem pokazują, jak wyglądały dane finansowe, zanim dokonasz transakcji.