To nie jest porada inwestycyjna. Podane informacje mają wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny oraz nie stanowią rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego.
Wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego (margin) dla handlu akcjami to wpłaty, których Broker wymaga, aby otworzyć i utrzymać pozycję lewarowaną. Wymogi te są ustalane przez Brokera, regulatora oraz typ konta tradera, a opublikowany przez Brokera harmonogram jest źródłem prawdy. Większość traderów potrafi wykonać te obliczenia w głowie dla prostej pozycji w akcjach, ale harmonogram może być złożony w przypadku opcji, małych spółek (small-cap) oraz dla traderów, którzy kwalifikują się do statusu profesjonalnego.
Dwa główne wymogi dotyczące depozytu zabezpieczającego
Pierwszym wymogiem jest depozyt początkowy (initial margin), czyli wpłata, którą trader musi złożyć, aby otworzyć pozycję. Depozyt początkowy jest wyrażany jako procent wartości pozycji i jest ustalany przez regulatora oraz brokera. Dla dużej amerykanskiej akcji z 50% depozytem początkowym dla inwestorów detalicznych pozycja o wartości 10 000 EUR wymaga depozytu w wysokości 5 000 EUR.
Drugim wymogiem jest depozyt podtrzymujący (maintenance margin), czyli minimalny kapitał własny, który trader musi utrzymywać na rachunku, gdy pozycja się zmienia. Depozyt podtrzymujący jest zwykle niższy niż depozyt początkowy i jest to poziom, przy którym uruchamia się margin call. Dla dużej amerykanskiej akcji z 50% depozytem początkowym i 25% depozytem podtrzymującym pozycja jest otwierana z depozytem 5 000 EUR, a margin call uruchamia się, gdy kapitał własny tradera spadnie do 25% wartości pozycji.
Różnica między depozytem początkowym a depozytem podtrzymującym to „pas startowy” (runway) tradera. Depozyt początkowy 50% przy depozycie podtrzymującym 25% daje traderowi 50% runway przed margin call. Depozyt początkowy 50% przy depozycie podtrzymującym 40% daje traderowi tylko 20% runway. Opublikowany przez brokera harmonogram informuje tradera o runway, a trader powinien zaplanować najciaśniejszy harmonogram, jaki oferuje broker.
Zmienne, które zmieniają wymagania
Wstępny wymóg depozytu zabezpieczającego nie jest jedną liczbą. Zależy od instrumentu, jurysdykcji, typu konta tradera, a czasem także od poziomu doświadczenia tradera. Główne amerykanskie akcje o wysokiej płynności i dużej kapitalizacji mają najniższe stawki. Mniejsze amerykanskie akcje, spółki z segmentu small-cap oraz akcje o wysokiej zmienności mają wyższe stawki. ETF-y zwykle są traktowane jak bazowy koszyk. Opcje mają osobny harmonogram depozytu zabezpieczającego, często obliczany na podstawie modelu opartego na scenariuszach.
Jurysdykcja ma znaczenie, ponieważ regulatorzy w różnych regionach ustalają odmienne limity. ESMA w UE ogranicza dźwignię dla klientów detalicznych do 1:5 dla głównych akcji, co odpowiada 20% wstępnego depozytu. FCA w Wielkiej Brytanii ma podobne limity. Australijski ASIC zaostrzył swoje zasady, aby je dopasować. Brokerzy offshore mogą oferować wyższą dźwignię, ale ochrona regulacyjna jest słabsza.
Typ konta ma znaczenie, ponieważ konta profesjonalne i instytucjonalne mają inne harmonogramy depozytu zabezpieczającego niż konta detaliczne. Trader, który kwalifikuje się jako klient profesjonalny w ramach MiFID II, może ubiegać się o wyższą dźwignię, ale musi spełnić kryteria, które obejmują minimalną wielkość zlecenia, minimalną wielkość portfela oraz odpowiednie doświadczenie zawodowe.
Rola wielkosci pozycji
Wielkosc pozycji to decyzja tradera, a wymog depozytu zabezpieczajacego skaluje sie wraz z jej rozmiarem. Pozycja o wartosci 10 000 € przy poczatkowym depozycie w wysokosci 20% wymaga wplaty 2 000 €. Pozycja o wartosci 50 000 € przy tym samym poczatkowym depozycie w wysokosci 20% wymaga wplaty 10 000 €. Konto tradera musi miec co najmniej kwote depozytu w gotowce przed zlozeniem zlecenia, a broker nie pozwoli na realizacje transakcji, jesli na koncie nie ma gotowki.
Wielkosc pozycji to najczestszy blad w obliczeniach depozytu zabezpieczajacego. Tradera, ktory chce otworzyc pozycje o wartosci 50 000 € przy poczatkowym depozycie w wysokosci 20%, potrzebuje depozytu w wysokosci 10 000 €, a konto musi miec co najmniej ta kwote w gotowce. Tradera, ktory nie ma gotowki, zostanie odrzucony przez brokera, albo zostanie zmuszony do zamkniecia innej pozycji, aby zwolnic srodki.
Rola kwalifikowalnego zabezpieczenia
Wymóg depozytu zabezpieczającego można spełnić gotówką lub kwalifikowalnymi papierami wartościowymi. Trader, który ma 10 000 EUR w gotówce i 20 000 EUR w kwalifikowalnych papierach wartościowych, może spełnić wymóg depozytu zabezpieczającego w wysokości 10 000 EUR w dowolny sposób. Broker zwykle woli gotówkę, ale zaakceptuje papiery wartościowe, jeśli znajdują się na liście kwalifikowalnych.
Lista kwalifikowalnych papierów wartościowych jest publikowana na stronie internetowej brokera i zmienia się w czasie. Trader, który planuje wykorzystać papiery wartościowe do spełnienia wymogu depozytu zabezpieczającego, powinien sprawdzić listę przed złożeniem zlecenia. Papier wartościowy, który znajduje się na liście dzisiaj, może zostać z niej usunięty jutro, zwłaszcza na niestabilnym rynku.
Wymagany depozyt zabezpieczający (maintenance margin) i wezwanie do uzupełnienia depozytu (margin call)
Wymagany depozyt zabezpieczający (maintenance margin) to poziom, przy którym uruchamia się margin call. Wezwanie to powiadomienie od Brokera, że kapitał własny tradera spadł poniżej maintenance margin, a trader ma określony czas (zwykle 24 do 72 godzin), aby wpłacić więcej gotówki, zamknąć część pozycji lub zrobić obie te rzeczy. Jeśli trader nie zareaguje, Broker zamyka pozycję po najgorszej dostępnej cenie i nalicza opłatę.
Maintenance margin jest zwykle wyrażany jako procent wartości pozycji i publikowany na stronie internetowej Brokera. Trader, który utrzymuje pozycję lewarowaną, powinien znać maintenance margin oraz procedurę margin call przed otwarciem pozycji, a nie po. Trader, który dowiaduje się o maintenance margin dopiero w momencie, gdy uruchamia się margin call, jest tym, kto zostaje zmuszony do zamknięcia pozycji w najgorszym momencie.
Jak obliczyc wymog marzy dla konkretnej transakcji
Obliczenie jest nastepujace: wielkosc pozycji × poczatkowa stopa marzy. Dla pozycji o wartosci 10 000 EUR w duzej amerykanskiej spolce z poczatkowa marza 20% wymog marzy wynosi 2 000 EUR. Tradera musi miec co najmniej 2 000 EUR w gotowce lub w kwalifikujacych sie papierach wartosciowych na marze na rachunku przed zlozeniem zlecenia. Zwykle na zleceniu u brokera (order ticket) wymog marzy jest pokazywany przed potwierdzeniem transakcji, a trader moze porownac ta wartosc z opublikowanym przez brokera harmonogramem.
Dla bardziej zlozonej transakcji obliczenie jest nastepujace: wielkosc pozycji × poczatkowa stopa marzy dla kazdej nogi, zsumowane. W przypadku spreadu na opcjach poczatkowa marza zwykle jest kosztem spreadu plus procent instrumentu bazowego, a kalkulator marzy opcji u brokera zajmuje sie szczegolami. Dla pozycji futures poczatkowa marza jest ustalana przez giełde, a strona produktowa brokera pokazuje stope.
Powiązane zasoby
Od czego zacząć
Jeśli obliczasz wymóg depozytu zabezpieczającego dla konkretnej transakcji, najbardziej przydatną wartością jest opublikowany przez brokera początkowy wskaźnik depozytu zabezpieczającego dla danego instrumentu. Nasze porównanie brokerów pokazuje dźwignię i kwalifikujące się instrumenty u każdego brokera, co razem pozwala zrozumieć, jak wygląda wymóg depozytu zabezpieczającego, zanim złożysz zlecenie.