To nie jest porada inwestycyjna. Podane informacje mają wyłącznie charakter edukacyjny i informacyjny oraz nie stanowią rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego.
Udzielenie pełnomocnictwa (POA) do rachunku maklerskiego jest przekazaniem uprawnień, a samo przekazanie wiąże się z realnym ryzykiem. Osoba trzecia może niewłaściwie zarządzać rachunkiem, nadmiernie handlować, wprowadzić rachunek w sytuację konfliktu interesów albo po prostu podejmować złe decyzje, za które odpowiedzialność ponosi posiadacz rachunku. Zabezpieczenia również są realne: dobrze sporządzone POA, jasna umowa z osobą trzecią oraz uporządkowany system nadzoru mogą ograniczyć ryzyko do akceptowalnego poziomu. Warto zrozumieć ten kompromis, zanim podpiszesz POA.
Ryzyko niewłaściwego zarządzania
Pierwszym ryzykiem jest niewłaściwe zarządzanie. Osoba trzecia, która handluje na rachunku w imieniu posiadacza rachunku, może podejmować decyzje, których posiadacz rachunku by nie podjął. Decyzje mogą być źle wybrane w czasie, źle dobrane pod względem rozmiaru lub oparte na poglądzie, którego posiadacz rachunku nie podziela. Efektem jest strata na rachunku, za którą odpowiada posiadacz rachunku, ponieważ to posiadacz rachunku jest prawnym właścicielem aktywów.
Ryzyko niewłaściwego zarządzania jest najbardziej dotkliwe, gdy osobą trzecią jest przyjaciel lub członek rodziny bez profesjonalnego doświadczenia. Osoba trzecia może działać w dobrej wierze, ale nie jest profesjonalistą, a jej decyzje nie są ograniczane tymi samymi zasadami, które ograniczają profesjonalistę. Posiadacz rachunku, który deleguje uprawnienia przyjacielowi, deleguje je osobie, która nie jest związana taką samą odpowiedzialnością powierniczą jak profesjonalista.
Ograniczeniem ryzyka jest wybór osoby trzeciej o udokumentowanych wynikach, zawarcie jasnej umowy oraz wdrożenie ustrukturyzowanego systemu nadzoru. Profesjonalny menedżer inwestycyjny jest związany obowiązkiem powierniczym, umowa określa strategię i limity ryzyka, a system nadzoru obejmuje regularne raportowanie oraz przegląd wyników menedżera.
Ryzyko nadmiernego handlu
Drugim ryzykiem jest nadmierny handel. Osoba trzecia, której płaci się prowizję za każdą transakcję, ma bodziec do częstego handlu, a nadmierny handel może obniżać zwroty z rachunku poprzez prowizje i spread. Nadmierny handel stanowi szczególny problem, gdy osobę trzecią wynagradza się za transakcję, a nie za aktywa w ramach zarządzania.
Łagodzenie polega na tym, aby wynagradzać osobę trzecią na podstawie aktywów w ramach zarządzania, a nie na podstawie transakcji. Opłata w wysokości 1% wartości aktywów rocznie dopasowuje bodziec osoby trzeciej do bodźca posiadacza rachunku i sprawia, że osoba trzecia jest nagradzana za wzrost rachunku, a nie za handel na rachunku. Opłata jest realnym kosztem, ale jest niższa niż koszt nadmiernego handlu w modelu prowizyjnym.
Drugim sposobem łagodzenia jest ustalenie maksymalnej częstotliwości transakcji w umowie. Osoba trzecia może składać na przykład 20 transakcji miesięcznie, a limit zapobiega nadmiernemu handlowi. Limit nie jest idealną ochroną, ponieważ osoba trzecia nadal może handlować często w ramach limitu, ale limit stanowi realne ograniczenie.
Ryzyko konfliktu interesów
Trzecim ryzykiem jest konflikt interesów. Osoba trzecia, która jest również Brokerem lub jest powiązana z Brokerem, może mieć motywację, aby kierować zlecenia z rachunku do powiązanego Brokera. Zlecone transakcje mogą nie zapewniać najlepszego wykonania dla rachunku, a konflikt stanowi realny koszt dla rachunku.
Łagodzenie polega na zobowiązaniu strony trzeciej do ujawnienia wszystkich powiązań oraz na zobowiązaniu strony trzeciej do zapewnienia najlepszego wykonania dla rachunku. Ujawnienie jest wymogiem prawnym w większości jurysdykcji, a najlepsze wykonanie jest wymogiem regulacyjnym. Posiadacz rachunku może również wymagać, aby strona trzecia korzystała z konkretnego Brokera, a także może monitorować transakcje pod kątem oznak kierowania zleceń.
Drugim sposobem łagodzenia jest korzystanie ze strony trzeciej niezależnej od jakiegokolwiek Brokera. Niezależny zarządzający inwestycjami jest opłacany przez posiadacza rachunku, a zarządzający nie ma motywacji do kierowania transakcji. Niezależny zarządzający może pobierać wyższą opłatę, ale opłata jest kosztem usunięcia konfliktu.
Ryzyko utraty kontroli
Czwartym ryzykiem jest utrata kontroli. POA (pełnomocnictwo) daje osobie trzeciej uprawnienie do zawierania transakcji, a posiadacz rachunku nie ma rzeczywistego wglądu w transakcje w czasie rzeczywistym. Posiadacz rachunku otrzymuje zestawienie na koniec miesiąca, a zestawienie pokazuje transakcje, ale posiadacz rachunku nie widzi transakcji na bieżąco. Utrata kontroli jest niekomfortowa dla posiadacza rachunku, który jest przyzwyczajony do samodzielnego handlu na rachunku.
Działaniem ograniczającym jest wymóg, aby osoba trzecia zapewniała dostęp w czasie rzeczywistym do rachunku oraz aby osoba trzecia informowała posiadacza rachunku o każdej transakcji przekraczającej zdefiniowany rozmiar. Taka informacja jest realnym ograniczeniem, ponieważ osoba trzecia nie może złożyć dużej transakcji bez wiedzy posiadacza rachunku. Ograniczenie nie jest jednak idealną ochroną, ponieważ osoba trzecia nadal może złożyć małą transakcję bez powiadomienia, ale ograniczenie stanowi realny limit.
Drugim działaniem ograniczającym jest użycie POA wyłącznie do handlu, a nie pełnego POA. POA wyłącznie do handlu upoważnia osobę trzecią do składania zleceń, ale osoba trzecia nie może wypłacać środków ani zamknąć rachunku. Posiadacz rachunku zachowuje prawo do zasilania i wycofywania środków z rachunku, a uprawnienia osoby trzeciej są ograniczone do realizacji transakcji. POA wyłącznie do handlu jest najwęższą delegacją i jest najbezpieczniejsze.
Ryzyko podatkowe
Piątym ryzykiem jest ryzyko podatkowe. Osoba trzecia, która handluje agresywnie, może wygenerować wysoki podatek dla posiadacza rachunku, nawet jeśli transakcje są zyskowne. Posiadacz rachunku odpowiada za podatek, a osoba trzecia nie. Podatek może być wyższy, niż spodziewał się posiadacz rachunku, i to właśnie posiadacz rachunku musi go zapłacić.
Działaniem ograniczającym jest uzgodnienie z osobą trzecią strategii efektywnej podatkowo przed udzieleniem POA. Strategia określa okres utrzymywania, obrót oraz korzystanie z rachunków uprzywilejowanych podatkowo. Doradca podatkowy posiadacza rachunku może doradzić w zakresie strategii efektywnej podatkowo, a zgodność osoby trzeciej ze strategią można monitorować na podstawie miesięcznego zestawienia.
Jak zarzadzac ryzykiem
Szczera odpowiedz brzmi: wybrac wlasciwa strone trzecia i wlasciwy typ POA. Ogolne POA jest odpowiednie dla malzonka lub dlugoterminowego doradcy. Ograniczone POA jest odpowiednie dla zarzadzajacego w ramach uznania (dyskrecjonalnego). POA tylko do transakcji jest odpowiednie dla osoby sledzacej copy-trading. Zespol prawny brokera moze doradzic w sprawie formy POA, a doradca podatkowy wlasciciela konta moze doradzic w kwestii konsekwencji podatkowych. Nasze porownanie brokerow zawiera typy kont oraz polityke POA brokera, co razem pozwala zrozumiec, co wchodzi w gre, zanim podpiszesz dokument.