Isto não constitui aconselhamento de investimento. As informações fornecidas destinam-se apenas a fins educacionais e informativos e não constituem uma recomendação para comprar ou vender qualquer produto financeiro.
A Securities and Exchange Commission (SEC) e o principal regulador dos mercados de valores mobiliarios dos EUA, e o papel da SEC na regulacao de plataformas de negociacao de acoes online e o mesmo que seu papel na regulacao de corretoras tradicionais. A plataforma e um Broker-dealer sujeito ao Securities Exchange Act de 1934, ao Securities Act de 1933 e as regras da SEC e das organizacoes autorreguladoras (SROs) que a SEC supervisiona. A plataforma e obrigada a se registrar, manter capital, segregar os fundos dos clientes e fornecer a melhor execucao nas ordens dos clientes.
O requisito de registo
O primeiro requisito é o registo. Uma plataforma de trading online que opera nos EUA é obrigada a registar-se na SEC como Broker-dealer, e a plataforma também é obrigada a ser membro da FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) e de um SRO como a NYSE ou a Nasdaq. O registo é um processo público, e o historial regulatório da plataforma está disponível no sistema EDGAR da SEC e no BrokerCheck da FINRA.
O processo de registo é a primeira oportunidade da plataforma para demonstrar que cumpre os padrões da SEC. A plataforma tem de demonstrar que tem a infraestrutura operacional, financeira e de conformidade para suportar a atividade de trading, e a plataforma tem de passar nos exames da SEC e da FINRA. A plataforma que não está registada está a operar ilegalmente, e o trader que utiliza uma plataforma não registada fica exposto ao risco de fraude e abuso.
O registo é também uma obrigação contínua. A plataforma é obrigada a apresentar relatórios regulares à SEC, a manter capital, a submeter-se a exames e a cumprir as regras da SEC. A plataforma que falha em cumprir está sujeita a medidas de execução, e a execução pode incluir coimas, restrições e a perda do registo.
As regras de divulgacao
O segundo requisito e a divulgacao. A plataforma e obrigada a divulgar as suas taxas, as suas praticas de encaminhamento de ordens, os seus acordos de pagamento por fluxo de ordens e os seus conflitos de interesse. A divulgacao e feita na tabela de taxas da plataforma, na sua politica de execucao de ordens, no seu acordo com o cliente e no seu Form CRS (Client Relationship Summary).
As regras de divulgacao foram concebidas para fornecer ao trader as informacoes necessarias para tomar uma decisao informada. A tabela de taxas diz ao trader qual e o custo total (all-in). A politica de execucao de ordens diz ao trader para onde a plataforma encaminha as ordens e como a plataforma e remunerada. O Form CRS informa ao trader, em ingles simples, os servicos da plataforma, as taxas e os conflitos.
A plataforma que nao divulga esta em violacao das regras, e o trader que utiliza a plataforma sem ler a divulgacao fica exposto a taxas e conflitos que o trader nao antecipou. A divulgacao e um requisito regulatorio, e o trader deve ler a divulgacao antes de financiar a conta.
As regras de encaminhamento de ordens
O terceiro requisito é o encaminhamento de ordens. A plataforma é obrigada a procurar a melhor execução em cada ordem do cliente, e é obrigada a divulgar as suas práticas de encaminhamento de ordens. A plataforma pode encaminhar para bolsas “lit”, para dark pools, para internalizadores, ou para uma combinação de locais, e a plataforma deve demonstrar que o encaminhamento produz a melhor execução para o cliente.
O requisito de melhor execução é aplicado pela SEC e pela FINRA, e o requisito aplica-se a todas as ordens dos clientes, independentemente do tamanho ou do tipo. A plataforma que, de forma sistemática, encaminha ordens para um local que produz uma execução pior para o cliente está a violar as regras, e a plataforma pode estar sujeita a medidas de execução.
As regras de encaminhamento de ordens tornaram-se mais visíveis nos últimos anos, especialmente com a análise da SEC sobre o pagamento por fluxo de ordens (PFOF). PFOF é a prática de um market maker pagar a uma plataforma pelo direito de executar as ordens dos clientes da plataforma. A plataforma é obrigada a divulgar o acordo de PFOF, e a plataforma é obrigada a demonstrar que o acordo não compromete a melhor execução. O trader que está preocupado com PFOF pode ler a divulgação da plataforma e decidir se o acordo é aceitável.
As regras de protecao do cliente
O quarto requisito e a protecao do cliente. A plataforma e obrigada a segregar os fundos e os valores mobiliarios dos clientes, a manter capital, a manter seguro e a cumprir as regras de protecao do cliente da SEC. A segregacao e a base da protecao do trader no caso de falha da plataforma, e o seguro e uma rede de seguranca no caso de uma perda que nao seja coberta pela segregacao.
As regras de protecao do cliente sao aplicadas pela SEC e pela FINRA, e foram concebidas para oferecer ao trader um caminho de recuperacao significativo no caso de falha da plataforma. O trader que detem uma conta grande em uma unica plataforma fica exposto ao risco da plataforma, e o trader deve verificar o status regulatorio da plataforma e o historico de conformidade da plataforma antes de financiar a conta.
O registo de execucao
A SEC publica o seu registo de execucao no seu website, e o registo e uma fonte util de informacao para o trader. O trader pode pesquisar o nome da plataforma e ver as acoes de execucao, as multas e as ordens de conformidade. O trader pode tambem ver a resposta da plataforma as acoes, e a resposta e um indicador util do compromisso da plataforma com a conformidade.
Uma plataforma com um registo de execucao limpo nao e necessariamente uma plataforma segura, mas uma plataforma com historico de acoes de execucao e um sinal de alerta. O trader deve ler o registo de execucao com atencao, e o trader deve considerar o padrao das acoes. Uma unica acao de execucao para um problema menor e diferente de um padrao de acoes de execucao para questoes graves.
Como avaliar uma plataforma de trading online dos EUA
A resposta honesta é verificar o registo, a divulgação, o encaminhamento das ordens, a protecao do cliente e o historico de aplicacao. O trader que faz essa avaliacao antes de financiar a conta esta a usar a plataforma com seguranca. O trader que financia a conta sem fazer a avaliacao fica exposto ao risco da plataforma, e o risco e da responsabilidade do trader.
O trader tambem deve verificar as demonstracoes financeiras da plataforma. A plataforma e obrigada a apresentar demonstracoes financeiras junto da SEC, e as demonstracoes sao publicas. O trader pode ver a receita da plataforma, as suas despesas, o seu capital e a sua alavancagem. O trader que ve uma plataforma com capital em declinio, alavancagem a aumentar ou itens de despesas incomuns esta exposto a um risco real de falencia, e o trader deve considerar uma plataforma diferente.
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Por onde comecar
Se esta a escolher uma plataforma de trading online nos EUA, o exercicio mais util e verificar os registos da SEC e da FINRA, e ler a divulgacao da plataforma. O nosso broker comparison lista o regulador da plataforma e a tabela de taxas, que, em conjunto, lhe dizem como e o enquadramento regulatorio antes de financiar a conta.