Isto não constitui aconselhamento de investimento. As informações fornecidas destinam-se apenas a fins educacionais e informativos e não constituem uma recomendação para comprar ou vender qualquer produto financeiro.
Negociacao sem comissao — sem custo para fazer uma operacao de acao ou ETF — agora e padrao em cada grande corretora dos EUA. A mudanca para comissoes de $0, que comecou quando a Robinhood lancou em 2013 e se tornou generalizada na industria no fim de 2019, eliminou o custo de negociacao mais visivel. Mas negociacao sem comissao nao significa sem custo — as corretoras ganham receita por outros canais.
Quais Broker Oferecem Negociacao Sem Comissao?
Todos os principais broker dos EUA agora oferecem operacoes de acoes e ETF por $0:
| Broker | Acoes/ETF | Opcoes | Fundos Mtuos (NTF) | Acoes Fracionadas |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/contrato | 3,400+ sem taxa de transacao | Sim ($1 minimo) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/contrato | 4,000+ OneSource | Sim ($5 minimo) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/contrato | 19,000+ (algumas taxas) | Sim |
| Vanguard | $0 | $0.65/contrato | apenas fundos da Vanguard | Sim |
| Robinhood | $0 | $0/contrato | Nao oferecido | Sim ($1 minimo) |
| Webull | $0 | $0/contrato | Nao oferecido | Sim ($5 minimo) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/contrato | 4,400+ sem carga, sem taxa | Sim |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/contrato | 3,800+ NTF | Sim |
Como Funciona o Trading “Gratuito”: Fontes de Receita
Se voce nao esta a pagar uma comissao, como e que o broker ganha dinheiro? Quatro canais principais:
Pagamento por Fluxo de Ordens (PFOF)
Quando você coloca uma ordem, seu Broker encaminha a ordem a um market maker — uma empresa como Citadel Securities ou Virtu Financial — em vez de enviá-la diretamente a uma bolsa. O market maker paga ao Broker por esse fluxo de ordens. Em seguida, o market maker executa sua negociação a um preço que inclui um spread pequeno — a diferença entre os preços de compra e venda.
O Broker recebe o pagamento de PFOF. Você, como trader, recebe um preço de execução que pode ser ligeiramente diferente do melhor preço disponível na bolsa. A diferença normalmente são frações de um centavo por ação. Para uma negociação de 100 ações, isso pode equivaler a alguns centavos. A receita total de PFOF para os principais Brokers chega a centenas de milhões de dólares por ano.
O PFOF é legal e regulamentado. A SEC exige que os Brokers divulguem as práticas de PFOF e busquem “melhor execução” para as ordens dos clientes. Os críticos argumentam que o PFOF cria um conflito de interesses — o incentivo do Broker para maximizar a receita de PFOF pode não estar alinhado com obter para o cliente o melhor preço de execução possível. Reguladores, incluindo a SEC, analisaram essas práticas e, em alguns casos (notavelmente a multa de US$ 65 milhões da SEC aplicada à Robinhood em 2020), constataram que a divulgação foi inadequada.
Emprestimo com Margem
Os corretores ganham juros sobre o dinheiro que emprestam aos clientes por meio de contas com margem. A diferenca entre a taxa que o corretor cobra de voce e a taxa pela qual o proprio corretor se financia e lucro. A receita de juros da margem e substancial — para alguns corretores, ela excede a receita de comissoes.
Juros sobre dinheiro parado
Quando voce tem dinheiro nao investido na sua conta de corretagem, o Broker o direciona (sweep) para um banco ou para um fundo de mercado monetario. O Broker ganha juros sobre esse dinheiro e, normalmente, paga a voce uma taxa menor do que a que ele recebe — a diferenca e o lucro do Broker. Isso e chamado de spread do rendimento do cash sweep.
O spread varia bastante. Um Broker que paga 0,01% sobre dinheiro parado enquanto ganha 4% sobre os mesmos fundos fica com a diferenca — US$ 399 por ano sobre US$ 10.000 em dinheiro parado, enquanto voce recebe US$ 1. Alguns Brokers, notavelmente Fidelity e Schwab, pagam taxas mais competitivas sobre dinheiro parado.
Emprestimo de Titulos
Os Broker emprestam acoes detidas em contas de clientes a outros traders — tipicamente vendedores a descoberto que precisam tomar emprestadas acoes. O Broker ganha uma taxa de emprestimo e pode compartilhar uma parte com os clientes que optarem por um programa de emprestimo. Mesmo sem um opt-in explicito do cliente, os Broker podem emprestar acoes detidas em contas de margem ate o valor do emprestimo de margem.
O trading sem comissoes e bom para os investidores?
A evidencia e mista.
O que e claramente positivo: A eliminacao de comissoes por operacao de $5-$10 tornou o investimento acessivel a pessoas que nao conseguiam justificar esses custos em operacoes pequenas. Acoes fracionadas combinadas com $0 comissoes significam que voce pode investir $10 sem perder nada para taxas.
O que e menos claro: O modelo de PFOF significa que voce paga pelas suas operacoes por meio de precos de execucao ligeiramente diferentes, em vez de comissoes explicitas. Para a maioria dos investidores de varejo que operam com pouca frequencia, o custo total quase certamente e menor do que era no modelo de comissao — pagar fracoes de centavo por acao via PFOF e mais barato do que pagar $5-$10 por operacao.
O que merece atencao: O rendimento do cash sweep. Um Broker pode oferecer $0 comissoes, mas pagar 0,01% sobre o seu caixa ocioso enquanto ganha substancialmente mais. Com o tempo, o custo de oportunidade de rendimentos baixos do caixa pode superar o que voce economiza em comissoes.
Perguntas Frequentes
Um broker sem comissao e realmente gratuito? Nao. O broker obtém receita por meio de PFOF, emprestimo com margem, spreads de cash sweep e emprestimo de titulos. Voce paga de forma indireta por meio de precos de execucao, taxas de margem e o rendimento do seu caixa ocioso. A questao é se o custo indireto total e menor do que comissoes explicitas — para a maioria dos investidores, a resposta é sim.
PFOF significa que eu tenho precos de execucao piores? A diferenca entre uma execucao via PFOF e o melhor preco disponivel na bolsa geralmente e muito pequena — frações de um centavo por acao. Para a maioria das operacoes de varejo com algumas centenas de acoes, a diferenca de custo e medida em centavos. Para operacoes muito grandes, a diferenca pode ser mais relevante.
Qual broker tem a melhor qualidade de execucao? A tecnologia de roteamento inteligente da Interactive Brokers e geralmente considerada como produzindo uma das melhores qualidades de execucao. A conta IBKR Pro da IBKR nao usa PFOF — em vez disso, cobra comissoes explicitas pequenas e direciona as ordens para o melhor preco disponivel. A IBKR Lite usa PFOF, como a maioria dos outros brokers.
Devo evitar brokers que usam PFOF? Para a maioria dos investidores, a execucao baseada em PFOF e aceitavel. A diferenca de custo e pequena, e a alternativa — pagar comissoes explicitas — normalmente custa mais. Se a qualidade de execucao no nivel de sub-centavo for importante para sua estrategia, considere IBKR Pro ou um broker com uma politica de execucao transparente.
Todos os brokers com $0 de comissao tem os mesmos custos? Nao. Embora as comissoes de acoes/ETF sejam $0 em todo lugar, as taxas de margem, taxas de opcoes, rendimentos de cash sweep e taxas de transacao de fundos mutuos variam significativamente. O custo total de usar um broker depende dessas outras taxas, nao apenas da comissao $0.
Onde Comecar
Compare os Broker com base nos custos que se aplicam ao seu trading: taxas de margem se voce usa margem, taxas de opcoes se voce negocia opcoes, e indices de despesas dos fundos se voce mantem fundos. Nosso guia de taxas ocultas explica o que procurar. Nossas analises de Broker incluem analise de taxas para cada Broker.
Investir envolve risco. O valor dos investimentos pode subir ou descer e voce pode receber de volta menos do que o seu investimento original. Esta pagina contem links de afiliados.