Isto não constitui aconselhamento de investimento. As informações fornecidas destinam-se apenas a fins educacionais e informativos e não constituem uma recomendação para comprar ou vender qualquer produto financeiro.
A margem de variacao e o pagamento diario de ajuste ao valor de mercado (mark-to-market) que uma posicao alavancada gera. No encerramento de cada dia de negociacao, o Broker reavalia a posicao pelo preco de liquidacao, e a diferenca entre o fechamento anterior e o novo fechamento e a margem de variacao. Se a posicao ganhou valor, a margem de variacao e creditada na conta do trader. Se a posicao perdeu valor, a margem de variacao e debitada. O pagamento e um fluxo real de caixa, nao um ajuste contabilistico.
De onde vem a margem de variação
A margem de variação vem da reavaliação diária da posicao. A posicao e marcada a mercado no encerramento, e a marcacao determina se o trader paga ou recebe. Para uma posicao comprada (long) em uma acao que fechou mais alta, o trader recebe margem de variacao igual ao movimento do preco multiplicado pela quantidade de acoes. Para uma posicao comprada (long) em uma acao que fechou mais baixa, o trader paga margem de variacao igual ao movimento do preco multiplicado pela quantidade de acoes.
A margem de variacao e calculada pelo sistema de compensacao do Broker, e o resultado e registrado na conta do trader durante a noite. O trader ve a margem de variacao no saldo da conta na manha seguinte, e a margem de variacao e incluida no saldo de caixa do trader para fins de calculo de margem. Um trader que tenha usado a margem de variacao para financiar outra operacao, na pratica, reciclou o caixa.
A diferenca entre margem de variação e margem inicial
A margem inicial é o deposito que o trader faz para abrir uma posição alavancada. A margem de variação é o pagamento diario de ajuste a mercado (mark-to-market) que a posição gera. As duas sao diferentes na sua funcao, no seu timing e no seu efeito na conta do trader.
A margem inicial é depositada uma vez, no inicio da posição, e é mantida pelo Broker como garantia. A margem de variação é depositada diariamente e é uma transferencia de dinheiro entre o trader e o Broker (ou, no mercado de futuros, entre o trader e a camara de compensação). A margem inicial é a reserva que protege o Broker contra um incumprimento (default) por parte do trader. A margem de variação é a liquidação diaria do valor ajustado a mercado da posição.
Um trader que tenha uma posição alavancada com 50% de margem inicial e uma variação diaria de 10% contra o trader verá um pagamento de margem de variação igual a 10% do tamanho da posição. Numa posição de €10.000, a margem de variação é €1.000, e o saldo da conta do trader cai em €1.000. O patrimonio do trader passa a ser de €4.000 (a margem inicial de €5.000 menos a margem de variação de €1.000), o que corresponde a 40% do novo valor da posição de €9.000. A chamada de margem (margin call) é acionada na margem de manutencao, que muitas vezes é 25% do valor da posição. A posição ainda está acima da margem de manutencao, mas a reserva é menor.
Porque a margem de variação importa em mercados rápidos
A margem de variação importa mais em mercados rápidos, onde as oscilações diárias são grandes. Um trader com uma posicao alavancada em uma acao volatil pode ver um pagamento de margem de variacao de 5% a 10% do valor da posicao em um unico dia, e o pagamento e uma saida real de caixa. O trader que nao reservou caixa para a margem de variacao e forçado a encerrar a posicao para atender ao pedido, muitas vezes no pior momento possivel.
O periodo de 24 horas entre o fechamento e a proxima abertura e quando a margem de variacao e calculada. O trader que mantem a posicao durante um fim de semana, um feriado ou um grande evento fica exposto ao risco de gap durante o periodo em que o mercado fica fechado, e a margem de variacao na proxima abertura e maior do que o movimento diario tipico. O trader que esta usando alavancagem deve dimensionar a posicao para o risco de gap, e nao para o risco diario, e a posicao deve ser dimensionada para uma pequena porcentagem da conta.
Margem de variacao em CFDs versus futuros
A margem de variacao funciona da mesma forma em CFDs e futuros, com uma diferenca importante. No mercado de futuros, a margem de variacao e paga por meio da clearing house, e o pagamento e garantido pela bolsa. No mercado de CFDs, a margem de variacao e paga por meio do Broker, e o pagamento e garantido pelo Broker. O trader de CFDs fica exposto ao risco de credito do Broker, enquanto o trader de futuros fica exposto ao risco de credito da clearing house.
O risco de credito e pequeno em ambos os casos, porque a margem de variacao e paga diariamente e a posicao e reavaliada todos os dias. O risco e que o Broker ou a clearing house falhe entre o fechamento e a proxima abertura, deixando o trader com uma exposicao nao coberta (unhedged) pela diferenca (gap). O risco e mitigado pela segregacao dos fundos dos clientes e pelas exigencias de capital sobre o Broker ou a clearing house.
Como gerir a margem de variação na sua conta
A resposta honesta é dimensionar a posição para o risco de gap e manter dinheiro (cash) na conta para cumprir a margem de variação. O buffer de caixa é uma função do tamanho da posição, da volatilidade do ativo subjacente e da tolerância ao risco do trader. Uma regra comum é manter dinheiro equivalente a 20% a 50% do valor da posição, além da margem inicial, para fazer face a um gap de 10% a 20% no próximo pregão.
O trader que usa alavancagem para uma posição de longo prazo está exposto à margem de variação durante todo o período em que mantém a posição, e a margem de variação acumulada pode ser substancial. Uma posição alavancada que perde 2% por dia durante dez dias perde 18% do seu valor em margem de variação, mesmo que a posição ainda esteja aberta e o subjacente esteja apenas 18% abaixo do preço de entrada. O trader está a pagar 2% por dia em dinheiro real, e o dinheiro não está disponível para outros usos.
Recursos relacionados
- Melhores corretores de acoes
- Avaliacoes de Broker
- Taxas de corretagem → Comparacao de taxas de margem
Por onde comecar
Se estiver a usar alavancagem, o exercicio mais util e calcular a margem de variacao num gap hipotetico. Pegue no tamanho da sua posicao, multiplique por 10% e verifique se tem esse montante em dinheiro na conta. Se nao tiver, a posicao e demasiado grande para a margem de seguranca. O nosso broker comparison lista as politicas de margem e o procedimento de margem de variacao em cada broker, que, em conjunto, lhe dizem como fica o fluxo de caixa antes de abrir a posicao.