Isto não constitui aconselhamento de investimento. As informações fornecidas destinam-se apenas a fins educacionais e informativos e não constituem uma recomendação para comprar ou vender qualquer produto financeiro.
As opcoes at-the-money (ATM) sao opcoes cujo preco de exercicio (strike) e o mais proximo do preco atual da acao subjacente. A call ATM tem um strike logo acima do preco atual, e a put ATM tem um strike logo abaixo do preco atual. As opcoes ATM sao as opcoes mais negociadas ativamente, e as opcoes ATM tem a maior liquidez e os spreads mais apertados. O trader que consegue identificar as opcoes ATM pode construir trades mais precisos, e o trader pode usar as opcoes ATM como referencia para a cadeia.
O que significa “at-the-money”
A expressao “at-the-money” descreve a relacao entre o preco de exercicio e o preco subjacente. Uma opcao de compra (call) esta at-the-money quando o preco de exercicio e igual ao preco subjacente, e uma opcao de venda (put) esta at-the-money quando o preco de exercicio e igual ao preco subjacente. A opcao esta “at” o dinheiro, e a opcao nao tem valor intrinseco.
Uma opcao tambem pode estar “in-the-money” ou “out-of-the-money”. Uma call esta in-the-money quando o preco de exercicio esta abaixo do preco subjacente, e uma call esta out-of-the-money quando o preco de exercicio esta acima do preco subjacente. Uma put esta in-the-money quando o preco de exercicio esta acima do preco subjacente, e uma put esta out-of-the-money quando o preco de exercicio esta abaixo do preco subjacente.
As opcoes ATM sao o limite entre as opcoes in-the-money e out-of-the-money. As opcoes ATM sao as mais sensiveis a mudancas no preco subjacente, e as opcoes ATM tem o maior delta, a maior gamma e a maior theta. O trader que entende as greeks pode usar as opcoes ATM para montar trades que se beneficiem de um movimento no preco subjacente.
Como identificar as opcoes ATM
O primeiro passo e olhar para a tabela de opcoes (option chain). A option chain lista todos os strikes disponiveis para um determinado vencimento, e a cadeia e ordenada por strike. O trader procura o strike que esta mais proximo do preco atual da acao subjacente, e o trader marca esse strike como o strike ATM.
O segundo passo e verificar os precos de bid e ask. As opcoes ATM tem o spread bid-ask mais apertado, e o spread diminui conforme a opcao se aproxima do preco da acao subjacente. O trader que ve um spread mais amplo deve evitar a opcao, e o trader que ve um spread apertado pode usar a opcao com confianca.
O terceiro passo e olhar para o volume e o open interest. As opcoes ATM tem o maior volume e o maior open interest, e o alto volume e um sinal do interesse dos traders. O trader que ve um volume baixo deve evitar a opcao, e o trader que ve um volume alto pode usar a opcao com confianca.
O quarto passo e olhar para a volatilidade implicita. As opcoes ATM tem a maior volatilidade implicita, e a volatilidade e a expectativa do mercado para o movimento futuro. O trader que ve uma alta volatilidade implicita pode usar a opcao para apostar em um grande movimento, e o trader que ve uma baixa volatilidade implicita pode usar a opcao para apostar em um movimento pequeno.
Porque as opcoes ATM importam
A primeira razao e a liquidez. As opcoes ATM tem o maior volume e os spreads mais apertados, e o trader pode entrar e sair da operacao a um preco justo. O trader que usa opcoes menos liquidas paga um spread mais amplo, e o trader abre mao de parte do lucro para o market maker.
A segunda razao e o gamma. As opcoes ATM tem o maior gamma, e o gamma e a taxa de mudanca do delta. O alto gamma significa que o delta muda rapidamente, e o trader pode ajustar a posicao com rapidez. O trader que quer ficar comprado em volatilidade pode usar as opcoes ATM, e o trader que quer ficar vendido em volatilidade pode vender as opcoes ATM.
A terceira razao e o theta. As opcoes ATM tem o maior theta, e o theta e a depreciacao diaria do valor da opcao. O alto theta significa que a opcao perde valor rapidamente, e o trader que compra a opcao paga um premio alto pelo tempo. O trader que vende a opcao recebe um premio alto, e o trader que vende a opcao se beneficia da depreciacao pelo tempo.
A quarta razao e o ponto de referencia. As opcoes ATM sao o ponto de referencia para a option chain, e o trader pode comparar os outros strikes com o strike ATM. O trader pode calcular o moneyness, e o trader pode usar o moneyness para comparar os premios.
Erros comuns ao identificar as opcoes ATM
O primeiro erro e usar o strike errado. O trader que usa um strike que esta muito distante do preco subjacente nao esta negociando uma opcao ATM, e sim uma opcao OTM. A opcao OTM tem um premio menor, e a opcao OTM tem uma probabilidade menor de lucro.
O segundo erro e ignorar o spread bid-ask. O trader que entra em uma opcao ATM com um spread amplo esta pagando um custo oculto, e o trader deve procurar um spread mais apertado. O spread apertado e um sinal de liquidez, e o spread apertado e um sinal do interesse do trader.
O terceiro erro e confundir ATM com at-the-money-open. O at-the-money-open e o strike que estava at-the-money na abertura, e o at-the-money-open pode nao ser o strike ATM atual. O trader que usa o at-the-money-open esta usando uma referencia desatualizada, e o trader deve usar o strike ATM atual.
Perguntas comuns sobre opcoes ATM
Com que frequencia a strike ATM muda? A strike ATM muda sempre que o preco do ativo subjacente cruza uma strike. O trader que detem uma posicao deve monitorar o preco do ativo subjacente, e o trader deve ajustar a posicao quando a strike ATM mudar.
Posso ter uma opcao ATM com uma strike fracionaria? Alguns Broker oferecem strikes fracionarias, e as strikes fracionarias permitem ao trader chegar mais perto do preco do ativo subjacente. As strikes fracionarias sao uteis para acoes de alto preco, e as strikes fracionarias sao uteis para traders que querem uma strike precisa.
Qual e a diferenca entre ATM e ATM-forward? O ATM-forward e a strike que esta at-the-money para o preco futuro, e o ATM-forward e usado na superficie de volatilidade.
Recursos relacionados
Por onde começar
Se estiver a avaliar opcoes ATM, o primeiro passo mais util e abrir uma conta demo num Broker que ofereca opcoes e consultar a cadeia de opcoes (option chain) de uma acao que acompanhe. A nossa comparacao de Brokers lista os Brokers que oferecem opcoes e as cadeias disponiveis, o que, em conjunto, mostra o que o Broker oferece antes de executar a primeira operacao com opcoes.