Isto não constitui aconselhamento de investimento. As informações fornecidas destinam-se apenas a fins educacionais e informativos e não constituem uma recomendação para comprar ou vender qualquer produto financeiro.
A razao divida-capital proprio (D/E) e uma metrica financeira que mede como uma empresa esta financiando suas operacoes: por meio de divida (dinheiro emprestado) ou por meio de capital proprio (investimento dos acionistas). A razao e calculada dividindo o total de passivos da empresa pelo seu patrimonio liquido. Uma alta razao D/E significa que a empresa esta usando divida para financiar seu crescimento, e uma baixa razao D/E significa que a empresa esta recorrendo ao capital proprio.
A metrica e usada por investidores para avaliar a alavancagem financeira da empresa e o risco de inadimplencia. A empresa com uma alta razao D/E fica mais exposta a mudancas nas taxas de juros, a uma desaceleracao no negocio e ao risco de falencia. A empresa com uma baixa razao D/E e financiada de forma mais conservadora, e a empresa fica menos exposta ao custo do servico da divida.
O que a razao lhe diz
Uma razao D/E de 1 significa que a empresa tem quantidades iguais de divida e capital proprio. Uma razao de 2 significa que a empresa tem duas vezes mais divida do que capital proprio. Uma razao de 0,5 significa que a empresa tem metade da divida em relacao ao capital proprio. A razao varia por setor, e a razao “boa” ou “ruim” depende da media do setor.
Uma empresa de utilidades (fluxos de caixa estaveis, receita previsivel) pode sustentar uma razao D/E mais alta do que uma empresa de tecnologia (fluxos de caixa volateis, receita incerta). A razao D/E deve ser comparada com a media do setor, e nao com um limite absoluto.
A razao D/E tambem lhe diz a alavancagem financeira da empresa. Uma empresa com uma razao D/E de 2 tem duas vezes mais divida do que capital proprio, e a empresa esta usando o dinheiro emprestado para ampliar o retorno sobre o capital proprio. A alavancagem financeira funciona da mesma forma que a alavancagem por margem em uma conta de trading: ela amplifica tanto o lado positivo quanto o lado negativo.
Como calcular
A relacao D/E e calculada dividindo o total de passivos pelo patrimonio liquido. Os passivos totais incluem tanto a divida de curto prazo (vencimento dentro de um ano) quanto a divida de longo prazo (vencimento apos um ano). O patrimonio liquido e a diferenca entre os ativos totais da empresa e os passivos totais.
Uma empresa com 500 milhoes de euros em passivos totais e 250 milhoes de euros em patrimonio liquido tem uma relacao D/E de 2 (500 milhoes de euros / 250 milhoes de euros). Uma empresa com 100 milhoes de euros em passivos totais e 500 milhoes de euros em patrimonio liquido tem uma relacao D/E de 0,2 (100 milhoes de euros / 500 milhoes de euros). A primeira empresa tem alta alavancagem financeira; a segunda empresa tem baixa alavancagem financeira.
A variacao setorial
A media do rácio D/E varia significativamente por setor. O setor financeiro (bancos, seguradoras, empresas de investimento) tem os maiores rácios D/E, porque o modelo de negocio da industria se baseia em emprestimos e concessao de credito. Um banco com um rácio D/E de 10 e normal; um banco com um rácio D/E de 2 estaria com alavancagem abaixo do adequado.
O setor de tecnologia tem os menores rácios D/E, porque as empresas geram caixa a partir das operacoes e nao precisam de divida para financiar o crescimento. Uma empresa de tecnologia com um rácio D/E de 0,1-0,3 e tipica; uma empresa de tecnologia com um rácio D/E acima de 1 e considerada altamente alavancada.
O setor industrial e o setor de utilidades ficam no meio do caminho, com rácios D/E tipicos de 1-2 para industrias e 2-4 para utilidades. A variacao e determinada pela intensidade de capital da industria e pela estabilidade dos fluxos de caixa.
As limitações da razao
A razao D/E tem duas limitações significativas. A primeira é que a razao usa valores contabilisticos (os valores no balanco patrimonial), e nao valores de mercado (os valores que o mercado atribui aos ativos e ao capital proprio). Uma empresa com uma marca bem avaliada e uma posicao forte no mercado pode ter um capital proprio contabilistico baixo e uma razao D/E alta, mesmo que a posicao financeira real da empresa seja mais forte.
A segunda é que a razao nao distingue entre divida boa e divida má. Uma empresa que contrai emprestimos para investir num projeto de alto retorno (uma expansao de fabrica, uma nova linha de produtos, uma aquisicao) tem uma razao D/E temporariamente elevada, mas a divida é produtiva. Uma empresa que contrai emprestimos para pagar o dividendo ou para cobrir perdas operacionais tem uma razao D/E elevada por um motivo destrutivo.
Como usar a relacao na negociacao de acoes
O trader que esta avaliando uma acao deve verificar a relacao D/E como um dos varios indicadores, juntamente com os lucros, o crescimento da receita, a margem de lucro e o fluxo de caixa livre. A relacao D/E que esta significativamente acima da media da industria e um sinal de alerta, e o trader deve investigar o motivo para o alto nivel de alavancagem.
O trader que esta considerando uma posicao alavancada em uma acao com D/E elevado deve ter cautela, porque a alavancagem financeira da empresa amplifica a volatilidade da acao. Uma pequena queda na receita ou um pequeno aumento na taxa de juros podem ter um grande impacto nos lucros de uma empresa com D/E alto, e esse impacto nos lucros se reflete no preco da acao.
Recursos relacionados
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Por onde começar
Se estiver a avaliar o rácio D/E de uma empresa, o primeiro passo mais útil é comparar o rácio com a média da indústria e com a tendência histórica da empresa. O nosso broker comparison lista as ferramentas de pesquisa e os screeners em cada Broker, que, em conjunto, mostram como são os dados financeiros antes de fazer a negociação.