Isto não constitui aconselhamento de investimento. As informações fornecidas destinam-se apenas a fins educacionais e informativos e não constituem uma recomendação para comprar ou vender qualquer produto financeiro.
O fundo de caixa numa conta de trading é o dinheiro que o trader mantém na conta, não investido, disponível para fazer face a chamadas de margem, para financiar novas posições ou para absorver perdas. O fundo de caixa é a defesa do trader contra o inesperado, e o tamanho adequado depende da estratégia, da volatilidade das posições e da tolerancia ao risco do trader. O erro mais comum é investir totalmente a conta, o que deixa sem margem para a proxima queda (drawdown) ou para a proxima oportunidade.
Porque manter dinheiro em caixa
A razão mais comum é a defesa. Um drawdown numa posição alavancada é financiado pelo caixa da conta, e um trader que não tem caixa é forçado a fechar outras posições para cumprir a chamada. O buffer de caixa absorve o drawdown, e o trader consegue manter a posição durante uma flutuação normal sem ser forçado a sair.
Uma segunda razão é a oportunidade. Um trader que tem dinheiro na conta pode aproveitar uma queda súbita numa ação que estava a observar, ou um aumento súbito que o trader quer vender a descoberto. O trader que está totalmente investido não consegue reagir, e a oportunidade perdida é um custo real.
Uma terceira razão é psicológica. Um trader que está totalmente investido fica exposto à volatilidade total dos ativos, e o stress de ver a conta cair 10% num dia é um custo real em termos de sono, foco e qualidade das decisões. Um buffer de caixa reduz a volatilidade da conta, e o trader consegue pensar com mais clareza sobre as posições e a estratégia.
Quanto dinheiro em caixa é suficiente
A resposta honesta é que depende da estrategia e da volatilidade das posicoes. Um trader com uma carteira de buy-and-hold de acoes de large-cap pode manter um buffer de caixa menor (5% a 10% da conta) porque a volatilidade e menor. Um trader com uma carteira de acoes de small-cap ou posicoes alavancadas precisa de um buffer maior (20% a 50% da conta) porque a volatilidade e maior.
Um trader com uma unica posicao alavancada precisa de um buffer de caixa grande o suficiente para absorver um gap de 20% na posicao. Numa posicao de €10.000, o buffer e de €2.000, ou seja, 20% da posicao. O buffer e alem da margem inicial, e o caixa total na conta e a margem inicial mais o buffer do gap.
Um trader com uma carteira diversificada de posicoes nao alavancadas precisa de um buffer menor, porque os drawdowns nas posicoes individuais sao menores e menos correlacionados. Um buffer de caixa de 5% numa carteira diversificada de acoes de large-cap geralmente e suficiente para absorver um drawdown normal, e o trader pode usar o caixa para financiar uma nova posicao quando surgir a oportunidade.
O custo de oportunidade do dinheiro em caixa
O dinheiro em caixa tem um custo de oportunidade. Um trader que mantém 20% da conta em dinheiro está abrindo mão do retorno desses 20%, o que, ao longo de um longo período, é um peso significativo sobre a carteira. Um trader com um retorno esperado de 7% na carteira e um buffer de caixa de 20% abre mão de 1,4% por ano; ao longo de 20 anos, isso representa uma diferença substancial na riqueza final.
O custo de oportunidade é real, e o trader deve ponderá-lo em relação ao custo de não ter o buffer. Um trader com um horizonte de longo prazo e uma carteira de baixa volatilidade pode manter um buffer menor, porque o custo de um drawdown é menor. Um trader com um horizonte de curto prazo e uma carteira de alta volatilidade precisa de um buffer maior, porque o custo de um drawdown é maior.
O compromisso é dinâmico. Um trader pode manter um buffer menor (5% a 10%) em mercados tranquilos e um buffer maior (20% a 30%) em mercados voláteis. A mudança no buffer é uma função da visão do trader sobre o mercado, e essa visão deve ser baseada na análise do trader, e não no humor do trader.
Onde manter o dinheiro
O dinheiro na conta de trading é normalmente mantido num fundo de mercado monetário ou no programa de cash sweep do Broker. O fundo de mercado monetário paga um rendimento próximo da taxa do banco central, e o dinheiro fica disponível para financiar operações ou para cumprir chamadas de margem. O programa de cash sweep do Broker paga um rendimento que geralmente é inferior ao do fundo de mercado monetário, mas o dinheiro fica disponível imediatamente.
A escolha entre os dois depende do rendimento e da conveniência. Um trader que valoriza o rendimento pode colocar o dinheiro num fundo de mercado monetário e aceitar um atraso de um dia para financiar uma operação. Um trader que valoriza a conveniência pode colocar o dinheiro no programa de cash sweep do Broker e aceitar um rendimento mais baixo.
O dinheiro não é segurado da mesma forma que um depósito bancário. O fundo de mercado monetário mantém o dinheiro em títulos de dívida pública de curto prazo, e o valor do fundo pode cair se os títulos entrarem em incumprimento. O programa de cash sweep do Broker é normalmente um depósito num banco de primeira categoria, e o depósito é protegido pelo esquema de seguro de depósitos na jurisdição do Broker. Os dois são diferentes no seu risco de crédito, e o trader deve compreender essa diferença.
Quando reduzir o caixa
Um trader deve reduzir o caixa quando a oportunidade for real e o custo de perder a oportunidade for alto. Um trader que tem acompanhado uma ação cair 20% e tem o caixa para comprar pode assumir a posição, e o caixa é convertido em uma posição. A redução do caixa é um custo real, mas esse custo é compensado pelo retorno esperado da posição.
Um trader não deve reduzir o caixa para atender a uma chamada de margem em uma posição perdedora. A posição perdedora é a fonte da chamada, e adicionar caixa a uma posição perdedora é apostar duas vezes em um mau cenário. A resposta honesta é fechar a posição perdedora, assumir a perda e preservar o caixa para uma oportunidade melhor.
Recursos relacionados
Por onde começar
Se está a decidir quanto dinheiro em caixa deve manter, o exercício mais útil é calcular o dinheiro necessário para absorver uma queda de 20% nas suas posições. O nosso comparador de corretoras lista os programas de varrimento de caixa e as opções de fundos do mercado monetário em cada corretora, que, em conjunto, lhe mostram qual é o rendimento e o nível de conveniência antes de escolher.