ETFs alavancados: o que são e quem deve usá-los — Blog

Aviso legal

Isto não constitui aconselhamento de investimento. As informações fornecidas destinam-se apenas a fins educacionais e informativos e não constituem uma recomendação para comprar ou vender qualquer produto financeiro.

A versão em inglês destes avisos de risco é autoritativa. As traduções são fornecidas apenas para conveniência.

Um ETF alavancado foi concebido para entregar um múltiplo (geralmente 2x ou 3x) do retorno diário de um índice ou setor subjacente. O TQQQ entrega 3x o retorno diário do Nasdaq 100. O SOXL entrega 3x o retorno diário de um índice de semicondutores. O UPRO entrega 3x o retorno diário do S&P 500.

A palavra "diário" faz todo o trabalho nessa frase, e deixá-la de fora é o erro mais comum que os detentores de ETFs alavancados cometem. O fundo não rende 3x ao longo de um ano; ele rende 3x com capitalização diária, o que é uma coisa muito diferente.

Como funciona o reset diário

Imagine um indice que vai de 100 para 110 num dia e depois volta para 100 no dia seguinte. Retorno total em dois dias: 0%.

Uma versao alavancada 2x:

Dia 1: 100 → 120 (ganho de 20)
Dia 2: 120 → 108 (perda de 12, porque uma queda de 10% × 2 = perda de 20%)
Resultado: +8%, nao 0%

A versao alavancada ganhou 8% num subjacente estavel. Isso e o “volatility drag” ou “beta slippage” — uma caracteristica do reset diario, nao um bug. Em mercados volateis, ETFs alavancados com reset diario podem ficar muito abaixo do multiplo declarado, mesmo quando o subjacente se move na direcao certa.

O inverso tambem e verdadeiro: num mercado em crescimento constante, a versao alavancada supera o multiplo declarado. E por isso que ETFs alavancados funcionam bem em mercados de alta e mal em cenarios laterais ou de baixa.

O que os Broker oferecem

Nos EUA, os ETFs alavancados estão amplamente disponíveis em qualquer broker que ofereca ETFs listados nos EUA:

versões 2x e 3x dos principais índices (S&P 500, Nasdaq 100, Russell 2000, Dow Jones)
versões 2x e 3x de setores (semicondutores, financeiros, energia, imobiliário)
inversos 1x e inversos alavancados (-1x, -2x, -3x)
ETFs alavancados sobre uma única ação (menos comuns, aprovados recentemente pela SEC)

A lista completa é longa. Alguns tickers bem conhecidos:

TQQQ (3x Nasdaq 100)
SQQQ (-3x Nasdaq 100)
UPRO (3x S&P 500)
SPXU (-3x S&P 500)
SOXL (3x semicondutores)
SOXS (-3x semicondutores)
TNA (3x Russell 2000)
ERX (2x energia)

Na Europa, os produtos equivalentes geralmente são ETFs com swaps ou futuros embutidos (por exemplo, os ETFs alavancados UCITS da Lyxor / Amundi / iShares), com mecânicas de “reset” diário semelhantes. A maioria dos reguladores da UE restringe esses produtos a “investidores informados” ou exige avisos de risco.

Custos

Os ETF alavancados são mais caros do que os seus equivalentes sem alavancagem:

Taxa de despesas (expense ratio): 0,75-1,0% por ano, vs 0,03-0,10% para ETF de índices sem alavancagem
Spread de compra e venda (bid-ask spread): geralmente mais amplo do que em ETF sem alavancagem, especialmente em mercados voláteis
Custo de empréstimo: o fundo contrai empréstimos para manter a alavancagem, e esse custo faz parte da taxa de despesas
Erro de acompanhamento (tracking error): mais elevado do que em ETF sem alavancagem, especialmente ao longo de períodos longos de detenção

Para um investidor com horizonte de longo prazo, o custo se acumula. Uma taxa de despesas de 1% num ETF 3x detido por 5 anos pode reduzir os retornos em 5% ou mais.

Quem deve (e não deve) usá-los

Usos apropriados:

Posicionamento tatico de curto prazo (operações de 1-5 dias) em que o reset diário não importa
Hedging de um portfólio longo com um inverso -1x ou -2x
Pequena alocação (1-5% do portfólio) para exposição tática durante uma visão específica do mercado

Usos inadequados:

Compra e manutenção de longo prazo (o arrasto da volatilidade destrói os retornos ao longo do tempo)
Contas de reforma (o reset diário as torna inadequadas para horizontes superiores a 1-2 anos)
Como substituto de um portfólio de ações alavancado (o caminho via margem do Broker costuma ser melhor para horizontes longos)
Sem entender o mecanismo de reset diário

Erros comuns

Três padrões que aparecem nas perdas de retalho:

Comprar durante uma alta do mercado e manter durante uma reversao. Um ETF de Nasdaq 3x que cai 33% apaga sua posicao. O equivalente 1x teria caido 11%, o que e recuperavel.
Assumir que o multiplo se aplica a retornos de longo prazo. Um ETF 3x que “deveria” render 30% se o ativo subjacente render 10% pode render 20% ou 40% na pratica, dependendo do caminho dos retornos.
Usa-los em contas de aposentadoria. O tratamento fiscal de ETFs com reajuste diario e hostil em algumas jurisdicoes. Nos EUA, o IRS os trata como renda ordinaria a cada reajuste, o que pode eliminar a vantagem fiscal de um IRA ou 401(k).

Como avaliar

Se estiver a considerar um ETF alavancado, pergunte:

Qual é o período de detenção? (Se for mais do que algumas semanas, o reset diário vai prejudicar-te na maioria dos cenários.)
Qual é a volatilidade do ativo subjacente? (Maior volatilidade = mais “drag” por reset diário.)
Qual é a taxa de despesas? (Compare com um swap 2x ou 3x, ou com uma alternativa baseada em futuros.)
Existe uma alternativa sem alavancagem que me dê a mesma exposição com menos deterioração? (Muitas vezes, uma posição menor no ETF sem alavancagem é melhor a longo prazo.)

FAQ

Por quanto tempo devo manter um ETF alavancado?

De dias a semanas para uso tatico. Meses ou anos para manter a longo prazo farão com que o efeito de volatilidade se acumule e aumentará a chance de uma perda catastrófica numa reversão.

Os ETF alavancados estão banidos na Europa?

Não, mas estão restringidos. As regras UCITS exigem que os ETF alavancados sejam disponibilizados apenas a “investidores informados” que consigam demonstrar compreensão dos riscos. Na prática, a maioria dos brokers da UE exige um reconhecimento de risco antes de permitir operações em ETF alavancados UCITS.

Qual e o melhor Broker para ETFs alavancados?

Qualquer Broker de nivel 1 que ofereca ETFs listados nos EUA: Interactive Brokers, Saxo, AdroFX, XM, Pepperstone (para alguns). Para versoes UCITS da UE, Brokers que listem explicitamente os produtos alavancados Lyxor / Amundi / iShares.

Posso perder mais do que investi num ETF alavancado?

Nao. A perda maxima e o seu investimento. Ao contrario de futuros ou opcoes alavancados, um ETF alavancado nao pode ficar negativo. Mas a perda maxima realista num mercado baixista prolongado fica perto de 100%.

Recursos relacionados

Por onde começar

Se quiser explorar ETFs alavancados, o primeiro passo prático é abrir uma conta com um Broker de nível 1 e testar vários produtos de ETFs alavancados numa conta de paper-trading ou de demonstração durante pelo menos um mês antes de investir dinheiro real. Veja a nossa tabela de brokers para a lista atual de plataformas com acesso a ETF alavancados.