Isto não constitui aconselhamento de investimento. As informações fornecidas destinam-se apenas a fins educacionais e informativos e não constituem uma recomendação para comprar ou vender qualquer produto financeiro.
Os ETFs (fundos negociados em bolsa) são um veículo de investimento popular para contas de corretagem tributáveis, porque, em geral, são mais eficientes em termos fiscais do que os fundos mútuos. A estrutura do ETF permite ao investidor adiar o imposto sobre ganhos de capital até que o ETF seja vendido, enquanto um fundo mútuo repassa os ganhos de capital aos investidores todos os anos.
O papel dos ETFs numa conta tributável depende de três fatores: a política de dividendos (distribuir ou acumular), a rotação (baixa ou alta) e o período de detenção (curto ou longo). Um ETF que seja bem adequado a uma conta tributável para um investidor pode ser menos adequado para outro investidor, porque o tratamento fiscal depende da jurisdição do investidor e da sua taxa de imposto.
A eficiencia fiscal dos ETFs
A eficiencia fiscal dos ETFs vem do mecanismo de criacao e resgate. Quando um fornecedor de ETF cria novas cotas de ETF, o fornecedor troca um cabaz das acoes subjacentes por cotas de ETF. Quando um investidor resgata cotas de ETF, o fornecedor troca as cotas de ETF pelo cabaz de acoes subjacentes. O mecanismo permite que o ETF repasse a criacao e o resgate em especie aos market makers, e a transferencia em especie nao e um evento tributavel para o ETF nem para o investidor.
Um fundo mutuo nao tem o mecanismo de criacao e resgate. Quando um fundo mutuo vende uma acao (para rebalancear a carteira ou para atender resgates), o fundo realiza um ganho de capital, e o ganho de capital e repassado aos acionistas do fundo. O acionista paga o imposto sobre ganhos de capital das operacoes do fundo, mesmo que o acionista nao tenha feito nenhuma operacao.
A diferenca e mais significativa para um fundo de alta rotatividade. Um ETF de alta rotatividade (um ETF de setor que rebalanceia com frequencia) ainda tem alguma eficiencia fiscal devido ao mecanismo de criacao e resgate. Um fundo mutuo de alta rotatividade tem eficiencia fiscal zero, porque as operacoes do fundo sao repassadas ao investidor.
O fator de dividendos
O fator de dividendos é o fator mais importante para o papel dos ETFs em uma conta de corretagem tributável. Um ETF que detém ações que pagam dividendos (um ETF de crescimento de dividendos, um ETF de renda, um ETF de blue chips) distribui os dividendos aos investidores do ETF, e o investidor paga imposto sobre os dividendos como renda ordinária ou como dividendos qualificados.
Um ETF que detém ações com poucos dividendos (um ETF de crescimento, um ETF de IA, um ETF de mercados emergentes) distribui menos dividendos, e o investidor adia mais do retorno para a valorização do capital. A valorização do capital é tributada à alíquota de ganhos de capital quando o ETF é vendido, e a alíquota de ganhos de capital geralmente é menor do que a alíquota do imposto de renda sobre dividendos.
O investidor que está em uma faixa tributária alta deve preferir ETFs com poucos dividendos na conta tributável e ETFs com altos dividendos na conta com proteção fiscal (um IRA nos EUA, um ISA no Reino Unido, um fundo de pensão). O investidor que está em uma faixa tributária baixa ou em uma faixa com imposto zero pode manter qualquer ETF na conta tributável.
O fator de rotatividade
O fator de rotatividade determina a quantidade de ganhos de capital que o ETF realiza internamente. Um ETF de baixa rotatividade (um ETF de mercado total, um ETF de buy-and-hold) tem uma rotatividade interna mínima, e os ganhos de capital do ETF são mínimos. Um ETF de alta rotatividade (um ETF de setor, um ETF tematico, um ETF gerido) tem uma rotatividade interna maior, e o ETF pode realizar ganhos de capital que são repassados ao investidor.
O investidor deve verificar a taxa de rotatividade do ETF e o histórico de distribuição de ganhos de capital do ETF. Um ETF com uma taxa de rotatividade abaixo de 10% é um ETF de baixa rotatividade, bem adequado para uma conta de corretagem tributavel. Um ETF com uma taxa de rotatividade acima de 50% é um ETF de alta rotatividade que pode ser mais adequado para uma conta com protecao fiscal.
O fator do periodo de detencao
O periodo de detencao do investidor determina a taxa de imposto sobre os ganhos de capital do ETF. Uma detencao de curto prazo (menos de um ano na maioria das jurisdicoes) e tributada de acordo com a aliquota de imposto de renda marginal do investidor. Uma detencao de longo prazo (mais de um ano) e tributada na aliquota mais baixa de ganhos de capital.
O investidor que mantem um ETF no longo prazo obtém o beneficio da aliquota mais baixa de ganhos de capital e o diferimento do imposto ate que o ETF seja vendido. O investidor que negocia ETFs com frequencia paga a mais alta aliquota de ganhos de capital de curto prazo, e a capitalizacao do “tax drag” reduz o retorno liquido.
Perguntas comuns sobre ETFs em contas tributáveis
Os ETFs de acumulação são melhores para contas tributáveis? Os ETFs de acumulação (em que os dividendos são reinvestidos internamente) adiam o imposto sobre dividendos até o ETF ser vendido. Os ETFs de distribuição repassam os dividendos ao investidor a cada ano. O ETF de acumulação é melhor para uma conta tributável na maioria das jurisdições.
Todos os brokers oferecem a mesma seleção de ETFs? Não. A seleção de ETFs varia por broker e por jurisdição. Um broker nos EUA oferece ETFs listados nos EUA (VOO, SPY, QQQ). Um broker na UE oferece ETFs UCITS (IWDA, VWCE, CSPX). O trader deve verificar a disponibilidade de ETFs do broker.
Posso manter um ETF dos EUA em uma conta não-EUA? Alguns brokers fora dos EUA oferecem ETFs listados nos EUA, e alguns não. A disponibilidade depende do status regulatório do broker e do registro do ETF na jurisdição do trader.
Recursos relacionados
Por onde começar
Se esta a avaliar ETFs para uma conta de corretagem tributável, o primeiro passo mais útil é comparar a política de dividendos, a taxa de rotação, o histórico de distribuição de ganhos de capital e a taxa de despesas. O nosso broker comparison lista os ETFs disponíveis em cada broker e a tabela de taxas, o que, em conjunto, lhe mostra como é o papel antes de comprar.