Isto não constitui aconselhamento de investimento. As informações fornecidas destinam-se apenas a fins educacionais e informativos e não constituem uma recomendação para comprar ou vender qualquer produto financeiro.
Um ativo alavancado é um instrumento financeiro que gera um múltiplo do retorno de um ativo subjacente. A categoria inclui ETFs alavancados, ETPs alavancados, CFDs alavancados, warrants alavancados, futuros sobre ações individuais e qualquer posição com margem em que a alavancagem seja definida pelo Broker. Os riscos e as recompensas são comuns em toda a categoria, mesmo que os produtos tenham mecanismos diferentes, reguladores diferentes e estruturas de custos diferentes.
O lado da recompensa
A recompensa é o multiplicador. Um ETF alavancado 2× do S&P 500 produz o dobro do retorno diário do S&P 500. Um CFD alavancado 5× sobre uma ação dos EUA produz cinco vezes o retorno diário da ação. Um warrant com alavancagem 5:1 produz cinco vezes o retorno diário do ativo subjacente. O multiplicador é o destaque, e o trader que acerta a direção do ativo subjacente é recompensado com um multiplicador do retorno.
A recompensa é mais valiosa numa posição tática de curto prazo. Um trader com uma visão de vários dias sobre um setor específico pode usar um ETF de setor alavancado 2× para dimensionar a posição de acordo com a visão, em vez de manter uma carteira de ações e fazer rebalanceamento. O produto é a operação. O custo de financiamento numa manutenção de vários dias é pequeno, e o reset diário não é um fator de arrasto relevante.
A recompensa também é valiosa num contexto de cobertura (hedging). Uma posição vendida num produto inverso 1× é uma forma limpa de cobrir um portefólio longo através de uma janela de risco conhecida. O custo é a taxa de financiamento mais o erro de acompanhamento (tracking error), que normalmente é pequeno para os principais índices.
O lado do risco
O primeiro risco é o reset diário. Um produto alavancado que tem como objetivo um múltiplo diário do ativo subjacente é reequilibrado no fechamento. Em um mercado estável ou “choppy”, o reset diário se acumula de uma forma que gera um retorno abaixo do retorno acumulado do subjacente. O efeito é pequeno por dia e grande ao longo de semanas.
O segundo risco é o gap. O produto é reequilibrado no fechamento, mas o trader pode manter a posição através de um gap na próxima abertura. Um gap de -3% no subjacente produz uma perda de 6% em um produto alavancado 2×, antes que o trader tenha chance de reagir. O reequilíbrio não aconteceu e o stop do trader não foi acionado no nível correto.
O terceiro risco é o custo de financiamento. Um produto alavancado mantido durante a noite paga uma taxa de financiamento sobre a parcela emprestada. A taxa é publicada na página do produto do Broker e é acumulada diariamente. Para uma posição alavancada 2×, o custo de financiamento é aproximadamente metade da taxa de margem do Broker. Ao longo de um ano, o custo é significativo.
O quarto risco é a chamada de margem. Um ativo alavancado mantido com margem está sujeito a uma chamada de margem se a posição se mover contra o trader. A chamada de margem é acionada no nível de margem de manutenção, e o trader é solicitado a depositar mais dinheiro, fechar parte da posição, ou ambos. Se o trader não responder, o Broker fecha a posição pelo pior preço disponível.
O quinto risco é a armadilha comportamental. Um trader que está com lucro em uma posição alavancada reluta em realizar o ganho, porque o retorno parece pequeno demais para a alavancagem. Um trader que está com prejuízo em uma posição alavancada reluta em aceitar a perda, porque a perda parece grande demais para a operação. O resultado é uma posição mantida tempo demais em ambos os sentidos.
A distribuicao assimetrica dos retornos
O mesmo efeito estatistico que, em teoria, torna uma carteira alavancada mais volatil tambem a torna menos lucrativa na pratica, ao longo de horizontes longos. A distribuicao dos retornos diarios da maioria dos ativos e ligeiramente assimetrica para a esquerda: ha mais pequenas perdas do que pequenos ganhos e mais grandes perdas do que grandes ganhos. A alavancagem amplifica as perdas mais do que amplifica os ganhos, porque as perdas sao maiores em termos percentuais e a alavancagem e um multiplicador percentual. O resultado e uma distribuicao de retorno alavancado que fica deslocada para a esquerda em relacao a uma nao alavancada, e o deslocamento e maior para indices de alavancagem mais elevados.
Esta e a razao academica pela qual os ETFs alavancados superam menos o desempenho do ativo subjacente ao longo de horizontes longos. O produto e justo em base diaria, mas o reset diario, em uma distribuicao nao simetrica, produz uma deriva de longo prazo para o lado negativo. O mesmo efeito se aplica a uma carteira alavancada mantida no longo prazo.
Como gerir os riscos
A resposta honesta é dimensionar a posicao ate ao stop e a conta, e manter por um periodo curto. O risco de um ativo alavancado e mais agudo quando o ativo e detido por um periodo longo, a posicao nao esta coberta (hedged) e o trader esta a usar a alavancagem para assumir uma posicao maior do que aquela que a posicao sem alavancagem teria permitido.
Uma disciplina util e definir um objetivo e um stop antes de a operacao ser aberta, e cumpri-los quando o preco os atingir. A disciplina e a mesma de uma posicao sem alavancagem, mas as apostas sao mais altas. Um trader que usa alavancagem deve ser mais disciplinado, nao menos, e a disciplina e a unica forma de fazer a alavancagem trabalhar a favor do trader.
Recursos relacionados
- Melhores corretores de acoes
- Avaliacoes de Broker
- Taxas de corretagem → Comparacao de taxas de margem
Onde começar
Se esta a comparar brokers para aceder a ativos alavancados, as funcionalidades mais úteis são a taxa de alavancagem, a taxa de financiamento, a margem de manutenção e os instrumentos elegíveis. O nosso comparador de brokers lista a alavancagem disponível em cada broker e o regulador que supervisiona a conta, o que, em conjunto, lhe diz como ficam o custo e o risco antes de dimensionar a posição.