Isto não constitui aconselhamento de investimento. As informações fornecidas destinam-se apenas a fins educacionais e informativos e não constituem uma recomendação para comprar ou vender qualquer produto financeiro.
A diferenca entre exchanges centralizadas e descentralizadas e a escolha fundamental que enfrenta qualquer trader de criptomoedas. Uma exchange centralizada (CEX) e operada por uma empresa que mantem um livro de ordens, faz a correspondencia entre compradores e vendedores e guarda as criptomoedas dos usuarios em suas proprias carteiras. Uma exchange descentralizada (DEX) e um protocolo de software que roda em uma blockchain, fazendo a correspondencia das negociacoes por meio de pools de liquidez ou livros de ordens peer-to-peer, e nao detem os fundos dos usuarios.
A escolha entre as duas e uma escolha entre conveniencia e controle, entre regulacao e liberdade, e entre a habilidade do usuario e a responsabilidade da plataforma. O trader de acoes que avalia a negociacao de cripto deve comecar entendendo as compensacoes.
Como uma exchange centralizada funciona
Uma exchange centralizada é semelhante a um Broker de acoes. O utilizador cria uma conta, deposita criptomoeda ou moeda fiduciaria e coloca ordens no livro de ordens da exchange. A exchange faz a correspondencia entre as ordens de compra e venda, gere a execucao das ordens e detem os fundos do utilizador na carteira da exchange. A exchange e responsavel pela seguranca dos fundos, e o utilizador confia na exchange para nao perder os fundos devido a um hack, uma falha operacional ou uma falencia.
A vantagem de uma exchange centralizada e a conveniencia. O utilizador pode depositar moeda fiduciaria a partir de uma conta bancaria, negociar com uma interface simples na web ou no telemovel e levantar os fundos para uma carteira pessoal. A exchange trata das transacoes na blockchain, da gestao de taxas e da correspondencia das ordens. A exchange tambem fornece suporte ao cliente, resolucao de disputas e supervisao regulatoria.
A desvantagem e o risco de custodia. O utilizador nao controla as chaves privadas da criptomoeda na exchange. A exchange pode congelar a conta, restringir os levantamentos ou perder os fundos devido a uma violacao de seguranca. O risco de custodia e a critica mais comum a exchanges centralizadas.
Como uma exchange descentralizada funciona
Uma exchange descentralizada é um conjunto de smart contracts numa blockchain. O utilizador liga uma carteira pessoal (MetaMask, Trust Wallet, Ledger) à interface da exchange, e o utilizador negocia diretamente a partir da carteira. Os fundos nunca saem do controlo do utilizador; a negociação é executada através de um pool de liquidez (num DEX de automated market maker como Uniswap) ou através de um order book peer-to-peer (num DEX como dYdX).
A vantagem de uma exchange descentralizada é o controlo. O utilizador detém as chaves privadas, e a exchange não pode congelar nem restringir a conta. O utilizador é o único controlador dos fundos, e o utilizador é responsável pela segurança da carteira. O utilizador também não precisa de passar por KYC (verificação de identidade), porque o DEX não detém fundos e não tem uma relação com o cliente.
A desvantagem é a complexidade. O utilizador precisa de compreender como usar uma carteira pessoal, como pagar as taxas de gas da blockchain e como gerir o timing das transações na blockchain. O utilizador também precisa de compreender a liquidez do DEX, o slippage na negociação e o risco dos smart contracts. O DEX é uma ferramenta para utilizadores que se sentem confortáveis com a tecnologia blockchain.
As diferencas regulatorias
Uma exchange centralizada e regulada na maioria dos mercados desenvolvidos. A exchange deve se registrar junto ao regulador, manter capital, segregar os fundos dos clientes e cumprir as regras de KYC e AML. A supervisao regulatoria oferece uma camada de protecao para o usuario, mas tambem limita a capacidade da exchange de oferecer alta alavancagem, tokens exoticos ou produtos complexos.
Uma exchange descentralizada nao e regulada, porque nao existe uma entidade central para regular. A DEX e um protocolo de software, e a situacao regulatoria e incerta na maioria das jurisdicoes. O usuario que utiliza uma DEX fica fora do sistema financeiro regulado, e o usuario nao tem recurso caso o contrato inteligente da DEX seja explorado, se o pool de liquidez for drenado, ou se a transacao do usuario falhar.
A estrutura de taxas
A estrutura de taxas numa exchange centralizada é transparente. A exchange cobra uma taxa de negociação (tipicamente 0,1-0,5% por trade, reduzida para traders de alto volume) e a exchange pode cobrar uma taxa de levantamento e uma taxa de depósito. As taxas são previsíveis e o utilizador pode calcular o custo total de uma negociação.
A estrutura de taxas numa exchange descentralizada é menos transparente. A DEX cobra uma taxa de swap (tipicamente 0,1-1% por trade) e o utilizador paga, além da taxa de swap, a taxa de gas da blockchain. A taxa de gas varia com a congestão da blockchain e o utilizador pode pagar entre €5 e €50 em taxas de gas numa única negociação na Ethereum. As taxas são menos previsíveis e o custo total de uma negociação pode ser mais elevado do que numa CEX.
Qual escolher
A resposta honesta é que uma exchange centralizada é a escolha certa para a maioria dos traders de retalho. A CEX é mais conveniente, mais regulamentada e mais fácil de usar. A DEX é a escolha certa para traders que querem negociar sem KYC, que se sentem confortáveis com a tecnologia blockchain e que estão dispostos a pagar taxas mais altas pelo controlo.
O trader que usa tanto uma CEX quanto uma DEX deve manter a maior parte dos fundos na CEX para negociação e transferir os fundos para uma carteira pessoal para armazenamento a longo prazo. A CEX é para negociação ativa; a carteira pessoal é para custódia. Esta divisão é a abordagem padrão entre traders de cripto experientes.
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