Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
Un produs cu levier este orice instrument financiar care multiplică randamentul zilnic al unui activ subiacent. Categoria este una largă: ETF-uri cu levier, ETP-uri cu levier, CFDs cu levier, futures pe o singură acțiune, opțiuni folosite ca levier și produse de tip warrant. Fiecare are o imagine mecanică diferită, iar fiecare este vândut cu același pitch generic despre randamente amplificate. Povestea reală este însă mai nuanțată.
Unde produsele cu efect de levier chiar ajuta
Cazul de utilizare cel mai clar este pozitionarea tactica pe termen scurt. Daca ai o viziune directionala asupra unei actiuni, unui sector sau a unui indice pentru urmatoarele cateva zile, un ETF cu efect de levier sau un CFD iti permite sa dimensionezi pozitia in functie de perspectiva ta, fara sa angajezi integral valoarea nominala in numerar. Pozitia se deschide, se mentine pentru o perioada scurta si se inchide. Resetarea zilnica a majoritatii produselor cu efect de levier nu este o piedica semnificativa pe durata unei detineri pe mai multe zile. Acesta este un mod curat de a folosi instrumentul.
Un al doilea caz de utilizare este acoperirea portofoliului (hedging). O pozitie scurta intr-un produs invers cu efect de levier poate acoperi un portofoliu long pe durata unei ferestre de risc cunoscute, precum o reuniune a Fed sau un grup de rezultate (earnings). Costul acoperirii este rata de finantare plus eroarea de urmarire (tracking error) a produsului. Beneficiul este ca acoperirea este ieftina de intrat si usor de iesit, mai ales in comparatie cu imprumutarea (short) a actiunilor individuale.
Un al treilea caz de utilizare este accesul. Unele piete sunt dificil de atins pentru traderii de retail. Produsele cu efect de levier care urmareasc indici din Japonia, Hong Kong sau din pietele emergente ofera traderilor de retail un singur ticker care asigura expunerea. Produsul nu este gratuit, dar este mult mai ieftin decat un cos de actiuni suport tinute intr-un cont de custodie strain.
Unde produsele cu efect de levier fac rau
Cel mai frecvent mod de esec este degradarea (decay). ETF-urile cu efect de levier care urmaresc un multiplu zilnic al activului suport isi reseteaza valoarea in fiecare zi. Intr-o piata laterala sau haotica, resetarea zilnica se compune intr-un mod care produce un randament negativ chiar si atunci cand activul suport este plat. Efectul este mic pe zi si mare pe parcursul saptamanilor. Investitorii care cumpara si pastreaza ETF-uri cu efect de levier descopera acest lucru atunci cand randamentul lor pe doi ani este semnificativ sub de doua ori randamentul activului suport, chiar si atunci cand activul suport a crescut.
Al doilea mod de esec este „gap”-ul. Un produs cu efect de levier este evaluat la piata la inchidere, dar traderul il poate pastra peste noapte sau pe parcursul unui weekend. Un „gap” in jos la deschidere produce o pierdere mai mare decat sugereaza multiplicatorul zilnic, deoarece produsul a fost reechilibrat la inchiderea anterioara. Un ETF S&P 500 cu efect de levier de 2× poate pierde mai mult de 2% intr-o sedinta atunci cand S&P 500 face „gap” in jos cu 3% la deschidere.
Al treilea mod de esec este alegerea produsului gresit pentru orizontul de timp. Un produs cu efect de levier de 2× sau 3× pastrat timp de luni nu este o investitie cu efect de levier. Este o pariere cu efect de levier ca activul suport nu va face „gap”, ca volatilitatea nu se va compune si ca resetarea zilnica nu va avea loc cu degradare. Majoritatea traderilor retail care pastreaza produse cu efect de levier pe termen lung o fac din obisnuinta, nu din strategie. Rezultatul este un profil de pierdere in „slow motion” care il ia prin surprindere pe detinator atunci cand apare un cluster de volatilitate.
Ce controleaza brokerul si ce controlezi tu
Brokerul controleaza plafonul de levier, rata marjei, instrumentele eligibile si pragul pentru apelul in marja. Traderul controleaza marimea pozitiei, intrarea, stopul si perioada de detinere. Ideea folosirii levierului este sa faca planul traderului executabil la dimensiunea potrivita, nu sa faca pozitia mai mare decat permite planul.
O regula utila este sa dimensionezi pozitia in functie de stop si de cont, nu in functie de randamentul dorit. Daca stopul este la 5% distanta si riscul pe cont per tranzactie este 1%, marimea pozitiei este determinata de aceste doua valori. Valoarea levierului este cea de care este nevoie. Traderul nu trebuie sa se gandeasca daca levierul este 1,5× sau 5×. Tranzactia este aceeasi.
Cum sa te gandesti la produsul potrivit
Un ETF cu levier de 2× sau 3× este potrivit pentru o pozitie tactica pe mai multe zile. Un ETF invers cu 1× este potrivit pentru o acoperire (hedge). Un CFD cu levier este potrivit pentru o pozitie in aceeasi zi sau in ziua urmatoare. Un ETP cu levier care urmareste un indice strain este potrivit pentru o detinere mai lunga, cu intelegerea ca „daily reset drag” se va acumula. Alegerea produsului potrivit pentru intervalul de timp potrivit face diferenta dintre un instrument util si o rana auto-provocata.
Resurse conexe
- Cei mai buni brokeri de actiuni
- Recenzii pentru Broker
- Comisioane de brokeraj → Comparatie rate de marja
De unde sa incepi
Daca compari brokerii pentru acces la produse cu efect de levier, cele mai importante caracteristici sunt plafonul de levier pentru jurisdictia ta, politica de apel in marja si rata de finantare sau de creditare pentru mentinerile peste noapte. Lista noastra comparatie de brokeri include levierul disponibil la fiecare broker si regulatorul care supravegheaza contul, ceea ce, impreuna, iti arata ce este de fapt disponibil pentru tine.
Intrebari frecvente despre produsele cu efect de levier
Produsele cu efect de levier platesc dividende?
Unele da. Un ETF S&P 500 cu levier 2× distribuie dividendele primite de la cosul subiacent, ajustate prin factorul de levier. Randamentul exact este, de obicei, cu 1,5% până la 2% mai mic decat cel al activului subiacent, deoarece costul de finantare pentru partea imprumutata este dedus. Citeste prospectul (factsheet) al fondului pentru a confirma politica.
Pot sa detin un produs cu efect de levier intr-un cont de pensie?
In unele jurisdictii, da, dar lista instrumentelor eligibile este mai restransa decat pentru produsele fara levier. IRS in SUA, de exemplu, permite ETF-uri cu efect de levier intr-un IRA, in timp ce unii regulatori din UE restrictioneaza utilizarea produselor cu efect de levier intr-un SIPP sau intr-un invelis echivalent. Verifica lista de instrumente eligibile a Broker-ului pentru tipul specific de cont.
Care este rata de finantare tipica pentru un CFD cu levier?
Depinde de activul suport si de broker. Pentru un CFD pe actiuni din SUA, rata de finantare este de obicei rata de numerar a brokerului plus un adaos de 2% pana la 4%. Pentru un CFD pe FX, este de obicei rata swap tom-next plus un adaos. Rata este publicata pe pagina de produs a brokerului si se acumuleaza zilnic.
Este un produs cu efect de levier mai bun decât un credit în marjă pe actiunea suport?
Un produs cu efect de levier are o resetare zilnica, un cost de finantare si un raport de levier definit. Un credit in marja pe actiunea suport are o singura rata a dobanzii si nu are resetare. Cele doua nu sunt comparabile direct, dar pentru o detinere pe mai multe zile, produsul cu efect de levier este adesea mai ieftin de intrat si de iesit. Pentru o detinere pe mai multe luni, creditul in marja este de obicei mai ieftin per total.
Cum stabilesc brokerii plafonul de levier?
Plafonul este stabilit de regulatorul brokerului din jurisdicția ta, de lichiditatea activului suport și de politica proprie de risc a brokerului. ESMA, FCA și ASIC au publicat toate limite de levier pentru traderii retail. Brokerii offshore pot oferi un levier mai mare, dar protecția de reglementare este mai subțire.