Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
Tranzactionare fara comisioane — fara taxa pentru a plasa o tranzactie pe o actiune sau un ETF — este acum standard la fiecare broker important din SUA. Schimbarea catre comisioane de 0 USD, care a inceput cand Robinhood a lansat in 2013 si a devenit la nivel de industrie la sfarsitul lui 2019, a eliminat cel mai vizibil cost de tranzactionare. Dar tranzactionarea fara comisioane nu inseamna fara costuri — brokerii obtin venituri prin alte canale.
Ce Brokeri Ofera Tranzactionare Fara Comision?
Fiecare broker important din SUA ofera acum tranzactii cu actiuni si ETF-uri la $0:
| Broker | Actiuni/ETF | Optiuni | Fonduri Mutual (NTF) | Actiuni Fractionale |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/contract | 3,400+ fara comision de tranzactionare | Da ($1 minim) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/contract | 4,000+ OneSource | Da ($5 minim) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/contract | 19,000+ (unele comisioane) | Da |
| Vanguard | $0 | $0.65/contract | doar fonduri Vanguard | Da |
| Robinhood | $0 | $0/contract | Nu este oferit | Da ($1 minim) |
| Webull | $0 | $0/contract | Nu este oferit | Da ($5 minim) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/contract | 4,400+ fara incarcatura, fara comision | Da |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/contract | 3,800+ NTF | Da |
Cum functioneaza tranzactionarea „gratuita”: surse de venit
Daca nu platesti un comision, cum face bani brokerul? Patru canale principale:
Plata pentru fluxul de ordine (PFOF)
Când plasezi o tranzactie, brokerul tau directioneaza ordinul catre un market maker — o firma precum Citadel Securities sau Virtu Financial — in loc sa il trimita direct catre o bursa. Market maker-ul plateste brokerului pentru acest flux de ordine. Apoi, market maker-ul iti executa tranzactia la un pret care include un spread mic — diferenta dintre preturile de cumparare si vanzare.
Brokerul primeste plata PFOF. Tu, ca trader, primesti un pret de executie care poate fi usor diferit de cel mai bun pret disponibil la bursa. Diferenta este, de obicei, fractiuni de cent per actiune. Pentru o tranzactie de 100 de actiuni, aceasta ar putea ajunge la cateva centi. Venitul total din PFOF pentru brokerii importanti ajunge la sute de milioane de dolari anual.
PFOF este legal si reglementat. SEC solicita brokerilor sa divulge practicile PFOF si sa urmareasca „best execution” pentru ordinele clientilor. Criticii sustin ca PFOF creeaza un conflict de interese — stimulentul brokerului de a maximiza veniturile din PFOF poate sa nu se alinieze cu obtinerea pentru client a celui mai bun pret posibil de executie. Autoritatile de reglementare, inclusiv SEC, au analizat aceste practici si, in unele cazuri (in mod notabil amenda SEC de 65 de milioane de dolari aplicata Robinhood in 2020), au constatat ca divulgarea a fost insuficienta.
Credit pe Marja
Brokerii castiga dobanda din banii pe care ii imprumuta clientilor prin conturi in marja. Diferenta dintre dobanda pe care ti-o percepe brokerul si dobanda la care brokerul se imprumuta este profit. Veniturile din dobanda aferenta marjei sunt considerabile — pentru unii brokeri, depasesc veniturile din comisioane.
Dobanda pentru numerar neinvestit
Când detii numerar neinvestit in contul tau de brokeraj, brokerul il transfera (sweep) intr-o banca sau intr-un fond de piata monetara. Brokerul castiga dobanda pentru acel numerar si, de obicei, iti plateste o rata mai mica decat cea pe care o obtine — diferenta reprezinta profitul brokerului. Acest lucru se numeste cash sweep yield spread.
Spread-ul variaza foarte mult. Un broker care plateste 0,01% pentru numerarul inactiv, in timp ce castiga 4% pentru aceleasi fonduri, pastreaza diferenta — 399 USD pe an pentru 10.000 USD in numerar inactiv, in timp ce tu primesti 1 USD. Unii brokeri, in special Fidelity si Schwab, platesc rate mai competitive pentru numerarul inactiv.
Imprumut de valori mobiliare
Brokerii imprumuta actiuni detinute in conturile clientilor altor traderi — de obicei vanzatori in lipsa care au nevoie sa imprumute actiuni. Brokerul castiga o taxa de imprumut si poate imparti o parte cu clientii care opteaza pentru un program de imprumut. Chiar si fara o optiune explicita a clientului, brokerii pot imprumuta actiunile detinute in conturi in marja pana la valoarea imprumutului in marja.
Este tranzactionarea fara comisioane buna pentru investitori?
Dovezile sunt mixte.
Ce este clar pozitiv: Eliminarea comisioanelor de 5-10 USD per tranzactie a facut investitul accesibil pentru persoanele care nu isi puteau justifica aceste costuri la tranzactii mici. Actiunile fractionate combinate cu 0 comisioane inseamna ca poti investi 10 USD fara sa pierzi nimic din aceasta suma pe taxe.
Ce este mai putin clar: Modelul PFOF inseamna ca platesti pentru tranzactiile tale prin preturi de executie usor diferite, nu prin comisioane explicite. Pentru majoritatea investitorilor retail care tranzactioneaza rar, costul total este aproape sigur mai mic decat era sub modelul cu comisioane — sa platesti fractiuni de cent pe actiune prin PFOF este mai ieftin decat sa platesti 5-10 USD per tranzactie.
Ce merita atentia: Randamentul din cash sweep. Un broker poate oferi 0 comisioane, dar poate plati 0,01% pentru numerarul tau inactiv, in timp ce castiga substantial mai mult. In timp, costul de oportunitate al randamentelor mici la numerar poate depasi ceea ce economisesti la comisioane.
Intrebari frecvente
Este un broker fara comision chiar gratuit? Nu. Brokerul obtine venituri prin PFOF, imprumuturi pe marja, spread-uri din cash sweep si lending de valori mobiliare. Platesti indirect prin preturi de executie, rate de marja si randamentul banilor tai neutilizati. Intrebarea este daca costul indirect total este mai mic decat comisioanele explicite — pentru majoritatea investitorilor, raspunsul este da.
PFOF inseamna ca primesc preturi de executie mai proaste? Diferenta dintre o executie PFOF si cel mai bun pret disponibil la bursa este, de obicei, foarte mica — fractiuni de un ban per actiune. Pentru majoritatea tranzactiilor de retail de cateva sute de actiuni, diferenta de cost se masoara in bani. Pentru tranzactii foarte mari, diferenta poate fi mai semnificativa.
Care broker are cea mai buna calitate a executiei? Tehnologia de smart routing de la Interactive Brokers este, in general, considerata ca produce una dintre cele mai bune calitati ale executiei. Contul IBKR Pro al IBKR nu foloseste PFOF — in schimb, percepe comisioane explicite mici si directioneaza ordinele catre cel mai bun pret disponibil. IBKR Lite foloseste PFOF, la fel ca majoritatea celorlalti brokeri.
Ar trebui sa evit brokerii care folosesc PFOF? Pentru majoritatea investitorilor, executia bazata pe PFOF este acceptabila. Diferenta de cost este mica, iar alternativa — plata comisioanelor explicite — costa, de obicei, mai mult. Daca calitatea executiei la nivel sub-cent este importanta pentru strategia ta, ia in considerare IBKR Pro sau un broker cu o politica de executie transparenta.
Toate broker-ele cu comision $0 au aceleasi costuri? Nu. Desi comisioanele pentru actiuni/ETF-uri sunt $0 peste tot, ratele de marja, taxele pentru optiuni, randamentele din cash sweep si taxele de tranzactionare pentru fonduri mutuale difera semnificativ. Costul total al utilizarii unui broker depinde de aceste alte taxe, nu doar de comisionul $0.
De unde sa incepi
Compara brokerii in functie de costurile care se aplica tranzactiilor tale: ratele de marja daca folosesti marja, comisioanele pentru optiuni daca tranzactionezi optiuni si rapoartele de cheltuieli (expense ratios) daca detii fonduri. Ghidul nostru despre taxe ascunse explica la ce sa fii atent. Recenziile noastre despre brokeri includ o analiza a comisioanelor pentru fiecare broker.
Investitia implica risc. Valoarea investitiilor poate creste sau poate scadea si este posibil sa primesti inapoi mai putin decat ai investit initial. Aceasta pagina contine linkuri afiliate.