Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
Leverage, in stock trading, este utilizarea de bani imprumutati pentru a deschide o pozitie mai mare decat ar permite, in mod normal, numerarul traderului. Traderul depune o fractiune din valoarea pozitiei ca depozit, iar brokerul imprumuta restul. Pozitia se comporta ca si cum traderul ar fi detinut intreaga suma, iar castigul sau pierderea este calculata pe intreaga marime a pozitiei. Banii pe care traderul i-a depus sunt singurul lucru aflat la risc, dar randamentul (pozitiv sau negativ) este amplificat de raportul de leverage.
Exemplul de baza
Un trader are 10.000 EUR intr-un cont de brokeraj si vrea sa cumpere 30.000 EUR dintr-o actiune. Traderul pune 10.000 EUR din banii sai si imprumuta 20.000 EUR de la broker. Pozitia este o pozitie long de 30.000 EUR, iar banii traderului reprezinta capitalul propriu (equity) din pozitie. Raportul de leverage este 3:1, ceea ce inseamna ca pozitia este de trei ori mai mare decat banii traderului.
Daca actiunea creste cu 10%, pozitia valoreaza 33.000 EUR, iar traderul ii datoreaza brokerului 20.000 EUR plus orice costuri de finantare. Capitalul propriu al traderului este 13.000 EUR minus finantarea, ceea ce reprezinta un randament de 30% fata de cei initiali 10.000 EUR. Daca actiunea scade cu 10%, pozitia valoreaza 27.000 EUR, iar capitalul propriu al traderului este 7.000 EUR minus finantarea, ceea ce reprezinta o pierdere de 30%.
Leverage-ul 3:1 amplifica miscarea de 10% intr-o miscare de 30% asupra banilor traderului. Amplificarea functioneaza in ambele directii, iar traderul care are dreptate cu privire la directia actiunii obtine un randament mai mare decat ar fi produs o pozitie fara leverage. Traderul care se insala cu privire la directie pierde o suma mai mare.
Cum brokerul imprumuta banii
Brokerul imprumuta banii in schimbul banilor lichizi ai traderului si al insasi pozitiei. Banii lichizi si pozitia sunt garantia pentru imprumut, iar brokerul are un drept de garantie asupra ambelor. Daca pozitia se misca impotriva traderului, capitalul propriu din cont scade, iar dreptul de garantie al brokerului devine o parte mai mare din cont. Daca capitalul propriu scade sub un prag definit (marja de mentinere), brokerul emite o cerere de marja.
Cererea de marja este modul brokerului de a spune ca capitalul propriu al traderului nu mai este suficient pentru a sustine imprumutul. Traderului i se cere sa depuna mai multi bani lichizi, sa inchida o parte din pozitie sau ambele. Daca traderul nu raspunde, brokerul inchide pozitia la cel mai prost pret disponibil, fixeaza pierderea si percepe o taxa.
Costul împrumutului
Împrumutul nu este gratuit. Traderul plătește o rată de finanțare pentru partea împrumutată, iar rata este publicată în pagina de produs a brokerului. Rata este de obicei cu 2% până la 4% peste rata de numerar a brokerului și se acumulează zilnic. Costul se plătește indiferent dacă poziția înregistrează câștiguri sau pierderi și reprezintă o frână reală asupra randamentului.
Costul împrumutului este cel mai frecvent motiv pentru care pozițiile cu levier tind să performeze sub pozițiile fără levier pe orizonturi lungi. Un trader care menține o poziție cu levier de 3:1 timp de un an și obține un randament brut de 10% pe activul suport produce un randament de 30% × factorul de levier minus costul de finanțare. Costul de finanțare este de 2% până la 4% pe partea împrumutată, ceea ce înseamnă 4% până la 8% pe banii traderului. Costul se compune și se plătește indiferent dacă tranzacția câștigă sau pierde.
Raportul de levier
Raportul de levier este dimensiunea poziției împărțită la banii (cash) traderului. Un raport de levier de 2:1 înseamnă că poziția este de două ori mai mare decât banii traderului, iar un raport de levier de 5:1 înseamnă că poziția este de cinci ori mai mare decât banii traderului. Raportul de levier este multiplicatorul asupra randamentului traderului și este cel mai important parametru din tranzacție.
Raportul de levier este stabilit de Broker și de regulator. Brokerul stabilește levierul maxim disponibil pentru instrument, iar regulatorul stabilește levierul maxim disponibil pentru traderii retail din jurisdicția traderului. ESMA în UE plafonează levierul pentru retail la 1:5 pentru acțiunile importante, ceea ce înseamnă un raport de levier de 5:1 sau o marjă inițială de 20%. FCA din Marea Britanie are limite similare. Brokerii offshore pot oferi un levier mai mare, dar protecția de reglementare este mai subțire.
Apelul în marja
Apelul în marja este mecanismul brokerului pentru gestionarea împrumutului. Apelul se declanseaza la marja de mentinere, care este de obicei mai mica decat marja initiala. Pentru o actiune importanta din SUA cu o marja initiala de 50% si o marja de mentinere de 25%, pozitia se deschide cu un depozit de 5.000 EUR pentru o pozitie de 10.000 EUR, iar apelul in marja se declanseaza atunci cand capitalul propriu al traderului scade la 25% din valoarea pozitiei, adica 2.500 EUR.
Apelul in marja este un eveniment real, cu consecinte reale. Traderul care nu raspunde la apel este fortat sa inchida pozitia la cel mai prost pret disponibil, iar pierderea este blocata. Traderul care raspunde la apel depunand mai multi bani lichizi isi dubleaza miza pe o pozitie pierzatoare, iar dublarea mizei rareori este miscarea corecta.
Utilizarea onesta a leverage-ului
Leverage-ul este un instrument pentru poziții tactice pe termen scurt, pentru hedging și pentru eficiența capitalului. Traderul care folosește leverage pentru o deținere pe termen lung plătește costul de finanțare pentru întreaga perioadă de deținere, iar costul este o frână reală asupra randamentului. Traderul care folosește leverage pentru o miză direcțională nehedged este expus la întregul drawdown al poziției, iar drawdown-ul poate fi mai mare decât bugetul de risc al traderului.
Regula onestă este să dimensionezi poziția la stop și la cont și să folosești orice leverage este necesar pentru a produce riscul corect, exprimat în dolari. Valoarea leverage-ului este rezultatul dimensionării poziției, nu inputul. Traderul care poate face acest lucru în mod consecvent folosește leverage-ul corect. Traderul care nu poate folosește leverage-ul ca implicit, iar implicitul este rar răspunsul corect.
Resurse conexe
- Cei mai buni Brokeri de actiuni
- Recenzii pentru Brokeri
- Comisioane de brokeraj → Comparatie rate de marja
De unde sa incepi
Daca evaluezi leverage-ul pentru strategia ta, cel mai util exercitiu este sa calculezi riscul in dolari la stop si sa folosesti leverage-ul necesar pentru a produce acel risc pe o pozitie mica. Comparatia noastra brokerilor listeaza leverage-ul disponibil la fiecare broker si regulatorul care supravegheaza contul, iar impreuna iti arata ce este pe masa inainte sa deschizi pozitia.