Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
Un cont de tranzactionare in marja este un cont de brokeraj care ii permite comerciantului sa imprumute impotriva numerarului si valorilor mobiliare din cont pentru a deschide pozitii cu efect de levier. Mecanica este aceeasi ca la orice alt cont cu efect de levier: comerciantul depune un avans, brokerul imprumuta restul, iar capitalul propriu al comerciantului reprezinta diferenta. Administrarea este ceea ce ii separa pe comerciantul care supravietuieste unei piete volatile de comerciantul care este sters de un apel in marja.
Cele patru numere de urmarit
Primul numar este capitalul (equity) contului. Capitalul este suma dintre numerarul din cont si valoarea de piata a instrumentelor financiare, minus orice suma imprumutata. Capitalul reprezinta averea reala a traderului din cont, iar capitalul este ceea ce brokerul verifica atunci cand calculeaza marja de mentinere. Un trader care are €10.000 de capital intr-un cont in marja are €10.000 de pierdut inainte ca contul sa ajunga la marja de mentinere.
Al doilea numar este marja de mentinere. Marja de mentinere este capitalul minim pe care traderul trebuie sa il mentina, ca procent din valoarea pozitiei leverage. Pentru o actiune majora din SUA, marja de mentinere este adesea de 25%. Un trader cu o pozitie leverage de €20.000 trebuie sa mentina cel putin €5.000 in capital. Cand capitalul scade sub €5.000, brokerul emite un margin call.
Al treilea numar este bufferul de numerar. Bufferul de numerar este numerarul din cont care nu este angajat intr-o pozitie sau intr-o cerinta de marja. Bufferul de numerar este „apararea” traderului impotriva unei scaderi (drawdown), iar bufferul de numerar ar trebui sa fie intre 10% si 30% din valoarea contului, in functie de volatilitatea detinerilor. Un trader cu un buffer mai mare poate absorbi un drawdown mai mare fara sa declanseze un margin call.
Al patrulea numar este limita de drawdown. Limita de drawdown este pierderea procentuala maxima pe care traderul este dispus sa o accepte pentru cont, inainte de a reduce marimea pozitiei sau de a inchide contul. O regula comuna este o limita de drawdown de 20%. Un trader care atinge o scadere de 20% se opreste din tranzactionare, revizuieste strategia si reia doar atunci cand strategia este corectata.
Disciplina dimensionarii pozitiei
Cea mai importanta disciplina este dimensionarea pozitiei. Marimea pozitiei la fiecare tranzactie este stabilita de riscul in dolari la stop, nu de randamentul dorit sau de levierul disponibil. Tranzactionarul calculeaza distanta de la intrare la stop, o inmulteste cu numarul de actiuni si stabileste riscul in dolari la 1% din cont. Marimea pozitiei este aceea care produce acest risc in dolari.
Un tranzactionar care aplica aceasta disciplina in mod consecvent obtine un randament care este in concordanta cu rata de castig a strategiei si cu raportul risc-recompensa. Un tranzactionar care foloseste levierul pentru a deschide o pozitie mai mare decat permite disciplina obtine un randament dominat de cea mai mare pierdere, iar cea mai mare pierdere este cea care sterge castigurile din micile victorii.
Disciplina este aceeasi intr-un cont in marja ca si intr-un cont pe numerar, dar mizele sunt mai mari. O pierdere de 1% intr-un cont in marja este o pierdere de 1% asupra capitalului propriu (equity), nu asupra valorii pozitiei. O pierdere de 10% la o pozitie cu levier 5:1 inseamna o pierdere de 50% asupra capitalului propriu, iar o pierdere de 50% asupra capitalului propriu necesita un castig de 100% pentru a fi recuperata. Disciplina dimensionarii pozitiei este singura modalitate prin care levierul poate functiona in favoarea tranzactionarului.
Disciplina rezervei de numerar
A doua disciplina este rezerva de numerar. Rezerva de numerar este numerarul din cont care nu este angajat intr-o pozitie. Rezerva de numerar absoarbe scaderea (drawdown), iar rezerva este diferenta dintre o scadere tranzactionabila si un apel in marja (margin call). Un trader cu o rezerva de numerar de 20% poate absorbi o scadere de 20% asupra pozitiilor leverage fara sa declanseze un apel in marja. Un trader cu o rezerva de numerar de 0% este expus unui apel in marja la prima scadere.
Rezerva nu este gratuita. O rezerva de numerar de 20% intr-un cont de 50.000 EUR inseamna 10.000 EUR de numerar care nu este investit, iar costul de oportunitate este randamentul aferent celor 10.000 EUR. Costul de oportunitate este real, iar traderul ar trebui sa il cantareasca in raport cu costul de a nu avea rezerva. Compromisul este sa pastrezi o rezerva mai mica in piete calme si o rezerva mai mare in piete volatile.
Disciplina planului de iesire
A treia disciplina este planul de iesire. Planul de iesire este setul de reguli care determina cand este inchisa o pozitie. Cele mai comune reguli sunt un stop loss la un pret definit, un take profit la un pret definit si o iesire bazata pe timp la o data definita. Regulile sunt stabilite inainte ca tranzactia sa fie plasata, iar regulile sunt respectate atunci cand pretul ajunge la nivelul respectiv.
Planul de iesire este apararea traderului impotriva capcanei comportamentale. Un trader care este pe plus la o pozitie este reticent sa ia profitul, deoarece randamentul pare prea mic pentru efectul de levier. Un trader care este pe minus la o pozitie este reticent sa accepte pierderea, deoarece pierderea pare prea mare pentru tranzactie. Planul de iesire este angajamentul prealabil care depaseste capcana comportamentala, iar angajamentul prealabil este singura modalitate prin care disciplina poate functiona.
Disciplina reviziei
A patra disciplina este revizia. Traderul își revizuiește contul la o cadență regulată (săptămânal sau lunar), iar revizia este o evaluare structurată a strategiei, a disciplinei și a performanței. Revizia este ocazia de a identifica tranzacțiile care au funcționat, tranzacțiile care nu au funcționat și tranzacțiile care au fost în afara disciplinei. Revizia stă la baza tranzacțiilor din luna următoare.
Revizia este, de asemenea, ocazia de a ajusta mărimea poziției, bufferul de numerar și limita de drawdown. Un trader care atinge în mod constant limita de drawdown ar trebui să reducă mărimea poziției. Un trader care obține în mod constant un randament pozitiv ar trebui să mărească mărimea poziției, dar numai după un istoric de șase până la doisprezece luni.
Resurse conexe
- Cei mai buni brokeri de actiuni
- Recenzii pentru Broker
- Comisioane de brokeraj → Comparatie rate de marja
De unde să începi
Dacă gestionezi un cont în marjă, cel mai util exercițiu este să stabilești cele patru numere și să le monitorizezi săptămânal. Comparatia noastră broker enumeră politicile de marjă și marja de mentenanță la fiecare broker, care împreună îți arată cum trebuie să arate disciplina pentru contul tău.