Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
Gestionarea riscului la produsele cu efect de levier este structural diferita de gestionarea riscului la pozitiile fara levier, deoarece produsul insusi face munca de a multiplica variatia zilnica a activului suport. Rolul traderului este sa controleze cat din produs detine traderul si sa se asigure ca aceasta suma este suficient de mica incat o zi proasta sa nu incheie contul.
Produsul multiplica randamentul zilnic al activului suport. Traderul isi multiplica propriul risc prin faptul ca detine prea mult din produs, iar al doilea multiplicator este cel care produce pierderea catastrofala.
Foloseste produsul pentru ceea ce a fost proiectat
Prima regula este sa folosesti produsul pentru cazul de utilizare pentru care a fost proiectat. Produsele cu efect de levier sunt concepute pentru pozitionare tactica pe termen scurt si pentru acoperirea (hedging) unor ferestre de risc specifice. Produsul nu este conceput pentru investitii de tip buy-and-hold, deoarece resetarea zilnica, costul de finantare si riscul de gap se acumuleaza in timp, iar aceasta acumulare este ceea ce produce „drag-ul” randamentului pe termen lung.
Un trader care detine un produs cu efect de levier de 2× sau 3× timp de un an intr-o piata instabila (choppy) obtine un randament mult sub 2× sau 3× fata de randamentul activului suport, iar randamentul poate fi negativ chiar si atunci cand activul suport este pozitiv. Traderul care foloseste produsul pentru cateva zile si iese (exits) obtine un randament care este aproximativ de ori multiplu fata de miscarea activului suport in acele zile.
Reduceti marimea la un procent mic din cont
Cel mai important control al riscului este marimea pozitiei. Un trader care aloca 5-10% din cont unei pozitii cu efect de levier face o miza semnificativa, dar recuperabila. Un trader care aloca 30-50% din cont unei pozitii cu efect de levier face o miza care poate sterge contul intr-o singura sesiune nefavorabila.
Raspunsul sincer este sa tratati pozitia cu efect de levier ca pe un buget de risc pentru o singura tranzactie, nu ca pe o alocare de portofoliu. Pozitia ar trebui dimensionata in functie de riscul in dolari pe care traderul este dispus sa il asume in tranzactie, iar riscul in dolari ar trebui sa fie un procent mic din cont. Efectul de levier asupra produsului este un efect de ordinul al doilea; marimea pozitiei este efectul de ordinul intai.
Foloseste un stop, dimensionat in functie de volatilitate
Stop-ul pentru un produs cu efect de levier ar trebui sa fie mai strans decat stop-ul pentru o pozitie fara levier pe acelasi activ suport, deoarece produsul amplifica miscarea zilnica. Un stop de 5% pe un produs de 2x inseamna o pierdere de 10% din capitalul traderului, iar o pierdere de 10% reprezinta o parte semnificativa din bugetul de risc pentru o singura tranzactie.
Stop-ul ar trebui plasat la un nivel care corespunde punctului de invalidare al strategiei. Un trader tactic care foloseste un produs cu levier pentru a specula o miscare pe termen scurt plaseaza stop-ul sub nivelul care ar invalida tranzactia. Stop-ul nu este o suma de „rambursat”; stop-ul este nivelul la care traderul se insala.
Evita sa tii pozitia prin evenimente cunoscute
Riscul de gap la un produs cu efect de levier este cel mai acut pe parcursul unui weekend, al unei sarbatori sau al unui eveniment cunoscut. Produsul se reevalueaza la inchidere, dar traderul poate pastra pozitia printr-un gap la urmatoarea deschidere. Un gap de -3% pe activul suport produce o pierdere de -6% la un produs cu levier de 2×, peste orice pierdere zilnica pe care produsul a inregistrat-o deja.
Traderul care mentine o pozitie cu efect de levier printr-un eveniment cunoscut (un raport de earnings, o reuniune a Fed, o publicare CPI) isi asuma in mod constient riscul de gap, iar riscul de gap este cea mai frecventa cauza a pierderilor mari pentru traderii retail care folosesc levier. Solutia este una mecanica: traderul inchide sau reduce pozitia inainte de eveniment si reintra dupa ce gap-ul s-a produs.
Urmareste costul de finantare
Costul de finantare al unui produs cu levier este taxa zilnica pentru partea imprumutata a expunerii. Costul este mic pe zi si semnificativ pe parcursul saptamanilor. Un produs cu levier de 2× cu o rata anuala de finantare de 5% costa traderul 2,5% din valoarea notionala pe an, iar costul se percepe chiar si atunci cand produsul este plat.
Traderul care foloseste produsul pentru o pozitie tactica pe termen scurt plateste costul de finantare pentru un numar mic de zile, iar costul este acceptabil. Traderul care foloseste produsul pentru o pozitie pe mai multe luni plateste costul pentru intreaga perioada, iar costul este o frana reala asupra randamentului. Traderul care foloseste produsul pentru o detinere pe termen lung plateste costul in mod indefinit, iar costul este motivul pentru care detinerile pe termen lung au rezultate sub asteptari.
Intrebari frecvente
Cat din cont ar trebui sa ocupe un produs cu efect de levier? Un produs cu efect de levier ar trebui sa ocupe un procent mic din contul traderului, dimensionat in functie de riscul in dolari pe care traderul este dispus sa il asume. Cei mai multi manageri profesionisti de risc limiteaza expunerea pe un singur produs la 5-10% din cont.
Sunt ETF-urile cu efect de levier mai riscante decat CFDs? Ambele amplifica miscarea zilnica, dar structura costurilor difera. ETF-urile percep un comision de administrare (expense ratio) si se reseteaza zilnic. CFDs percep o rata de finantare zilnic, fara reset. Alegerea corecta depinde de perioada de detinere.
Care este cel mai mare risc al produselor cu efect de levier? Compunerea pierderilor mici pe o perioada lunga de detinere si riscul de gap peste weekend. Compunerea erodeaza randamentele pe parcursul lunilor; gap-ul poate sterge pozitia intr-o singura sesiune.
Ar trebui ca un incepator sa foloseasca produse cu efect de levier? Un incepator ar trebui, de obicei, sa le evite pana cand are un buget de risc functionabil, o strategie testata si un istoric pe pozitii fara levier. Levierul amplifica costul curbei de invatare.
Resurse conexe
- Cei mai buni brokeri de actiuni
- Recenzii pentru Broker
- Comisioane de brokeraj → Comparatie rate de marja
De unde sa incepi
Daca evaluezi un produs cu efect de levier, cele mai utile caracteristici de comparat sunt raportul de levier, politica de resetare zilnica, costul de finantare si cerinta de marja de mentinere. Comparatia noastra broker listeaza levierul disponibil la fiecare broker si regulatorul care supravegheaza contul, ceea ce iti arata impreuna cum arata costul si riscul inainte sa dimensionezi pozitia.