Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
A intelege leverage inseamna sa intelegi trei lucruri: ce anume brokerul imprumuta, ce anume percepe brokerul pentru imprumut si ce se intampla cu pozitia atunci cand pretul se misca impotriva traderului. Mecanica este simpla, iar disciplina necesara pentru a folosi leverage corect este partea dificila. Majoritatea traderilor retail care folosesc leverage inteleg mecanica si subestimeaza disciplina.
Sarcina traderului este sa foloseasca leverage ca un input calculat, nu ca un mod implicit. Traderul care foloseste leverage ca un input calculat are un instrument util; traderul care foloseste leverage ca un mod implicit are o problema care se amplifica cu fiecare tranzactie.
Mecanismul, pe intelesul tuturor
Leverage-ul (efectul de levier) este un imprumut de la Broker, garantat de banii si valorile mobiliare din contul traderului. Traderul pune o anumita parte din valoarea pozitiei (marja), iar Brokerul imprumuta restul. Valoarea completa a pozitiei este expusa pietei, dar capitalul propriu al traderului din pozitie este doar marja. Leverage-ul este valoarea pozitiei impartita la capitalul propriu al traderului.
O pozitie cu leverage de 2× inseamna 50% capital propriu al traderului si 50% imprumutat. O pozitie cu leverage de 5× inseamna 20% capital propriu al traderului si 80% imprumutat. O pozitie cu leverage de 10× inseamna 10% capital propriu al traderului si 90% imprumutat. Cu cat leverage-ul este mai mare, cu atat bufferul (rezerva) traderului este mai mic si cu atat miscarea impotriva pozitiei care declanseaza un margin call (apel in marja) este mai mica.
Costul, pe inteles
Costul leverage-ului este rata de finantare pentru partea imprumutata, perceputa zilnic. Rata este stabilita de Broker si este, de obicei, un spread peste o rata de referinta (SOFR, EURIBOR, SONIA). Costul total pe durata unei perioade de detinere este rata inmultita cu partea imprumutata si cu numarul de zile in care este mentinuta pozitia.
O pozitie cu leverage de 5×, detinuta timp de un an, cu o rata de finantare de 6%, ii costa pe trader 4,8% din valoarea nominala pe an (6% × 80% imprumutata). Costul se percepe chiar si atunci cand pozitia este la zero (flat) si reprezinta o frana reala pentru randament. Costul este mic pentru un day trade (cativa zecimi de punct procentual) si semnificativ pentru o pozitie de mai multe luni (1-2% pe luna).
Riscul, pe intelesul tuturor
Riscul leverage-ului este multiplicarea pierderilor. O miscare de 5% impotriva unei pozitii cu 2× leverage inseamna o pierdere de 10% asupra capitalului (equity) traderului. O miscare de 5% impotriva unei pozitii cu 5× leverage inseamna o pierdere de 25%. O miscare de 5% impotriva unei pozitii cu 10× leverage inseamna o pierdere de 50%. Miscarea pietei este aceeasi; impactul asupra traderului este multiplicatorul.
Riscul este cel mai acut intr-o piata rapida sau la un eveniment de tip gap. Un gap de 3% in jos pe o pozitie cu 5× leverage peste noapte produce o pierdere de 15% asupra equity-ului, peste orice pierdere zilnica pe care pozitia a luat-o deja. Traderul care mentine o pozitie cu leverage peste un weekend sau peste un eveniment cunoscut isi asuma in mod constient riscul de gap, iar riscul de gap este sursa celor mai multe pierderi din cauza apelurilor in marja (margin call) in randul investitorilor retail.
Utilizari, pe intelesul tuturor
Utilizarile legitime ale leverage-ului sunt eficienta capitalului (luarea unei pozitii intr-o actiune cu pret ridicat fara a finanta integral valoarea nominala), pozitionarea tactica pe termen scurt (dimensionarea unei pariuri directionale fara a angaja integral valoarea nominala) si hedging-ul (luarea unei pozitii short pentru a proteja un portofoliu). Utilizarile au o caracteristica comuna: pozitia este dimensionata in functie de strategie, iar perioada de detinere este scurta.
Utilizarile ilegitime sunt amplificarea pariului (luarea unei pozitii mai mari decat bugetul de risc), detinerea pe termen lung (plata costului de finantare pentru o perioada extinsa) si utilizarea implicita (folosirea leverage-ului maxim disponibil la fiecare tranzactie). Utilizarile au o caracteristica comuna: pozitia este dimensionata in functie de leverage, nu in functie de strategie.
Disciplina, pe intelesul tuturor
Disciplina este un buget de risc pe fiecare tranzactie, o marime a pozitiei calculata din buget si din stop, si un stop pe care traderul il respecta. Disciplina este partea din leverage pe care brokerul nu o poate oferi si este partea care ii separa pe traderii care isi pastreaza capitalul de cei care nu.
Un buget de risc de 1% pe un cont de 10.000 € este 100 € per tranzactie. Un stop cu latimea de 5% implica o pozitie de 2.000 €. Pozitia este ne-leveraged (0,2x). Traderul care isi doreste o pozitie cu 2x leverage are nevoie de o pozitie de 20.000 €, iar pozitia il obliga pe trader sa accepte leverage-ul in mod constient. Leverage-ul este rezultatul calculelor, nu inputul la ele.
Intrebari frecvente despre leverage
Este leverage 1× acelasi lucru cu lipsa leverage? Da, leverage 1× inseamna ca marimea pozitiei este egala cu capitalul propriu al contului, iar nu exista capital imprumutat. In acest caz, traderul nu foloseste leverage.
Ce leverage ar trebui sa foloseasca un incepator? Un incepator ar trebui sa foloseasca fara leverage sau, cel mult, leverage 2×, pana cand incepatorul are un buget de risc functional si o strategie testata. Leverage amplifica costul curbei de invatare.
Se poate folosi leverage pe orice actiune? Majoritatea brokerilor permit leverage pe majoritatea actiunilor, dar unii restrictioneaza leverage pe actiuni cu pret redus sau cu lichiditate scazuta. Lista de marja a brokerului ii spune traderului ce actiuni sunt eligibile pentru marja si care este leverage maxim disponibil.
Resurse conexe
- Cei mai buni brokeri de actiuni
- Recenzii pentru Broker
- Comisioane de brokeraj → Comparatie rate de marja
De unde sa incepi
Daca te gandesti cum se potriveste leverage-ul in strategia ta, cel mai util prim pas este sa calculezi marimea pozitiei de care are nevoie strategia ta in functie de bugetul de risc si sa compari leverage-ul implicit cu ceea ce iti ofera broker-ul. Lista noastra broker comparison include leverage-ul maxim si rata de finantare la fiecare broker, care impreuna iti arata care este costul utilizarii instrumentului inainte sa deschizi pozitia.