Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
Raportul datorie-capital propriu (D/E) este un indicator financiar care măsoara modul in care o companie isi finanteaza operatiunile: prin datorie (bani imprumutati) sau prin capitaluri proprii (investitia actionarilor). Raportul se calculeaza prin impartirea datoriilor totale ale companiei la capitalul propriu al actionarilor. Un D/E ridicat inseamna ca firma foloseste datoria pentru a-si finanta cresterea, iar un D/E scazut inseamna ca firma se bazeaza pe capitaluri proprii.
Indicatorul este folosit de investitori pentru a evalua gradul de indatorare (financial leverage) al companiei si riscul acesteia de neplata. Compania cu un D/E ridicat este mai expusa la modificarile ratelor dobanzilor, la o incetinire a activitatii si la riscul de faliment. Compania cu un D/E scazut este finantata mai prudent, iar compania este mai putin expusa la costurile de deservire a datoriei.
Ce iti spune raportul
Un raport D/E de 1 inseamna ca firma are sume egale de datorii si capitaluri proprii. Un raport de 2 inseamna ca firma are de doua ori mai multe datorii decat capitaluri proprii. Un raport de 0,5 inseamna ca firma are jumatate din cat are datorii fata de capitaluri proprii. Raportul variaza in functie de industrie, iar „bun” sau „rau” depinde de media din industrie.
O companie din utilitati (fluxuri de numerar stabile, venituri previzibile) poate sustine un raport D/E mai mare decat o companie din tehnologie (fluxuri de numerar volatile, venituri incerte). Raportul D/E ar trebui comparat cu media din industrie, nu cu un prag absolut.
Raportul D/E iti arata si gradul de indatorare financiara al companiei. O companie cu un raport D/E de 2 are de doua ori mai multe datorii decat capitaluri proprii, iar compania foloseste banii imprumutati pentru a amplifica randamentul capitalurilor proprii. Levierul financiar functioneaza la fel ca levierul prin marja dintr-un cont de tranzactionare: amplifica atat partea pozitiva, cat si partea negativa.
Cum se calculeaza
Raportul D/E este datoriile totale impartite la capitalul propriu. Datoriile totale includ atat datoria pe termen scurt (scadenta in termen de un an) cat si datoria pe termen lung (scadenta dupa un an). Capitalul propriu reprezinta diferenta dintre totalul activelor companiei si totalul datoriilor.
O companie cu 500 milioane EUR in datorii totale si 250 milioane EUR in capital propriu are un raport D/E de 2 (500 milioane EUR / 250 milioane EUR). O companie cu 100 milioane EUR in datorii totale si 500 milioane EUR in capital propriu are un raport D/E de 0,2 (100 milioane EUR / 500 milioane EUR). Prima companie are un grad ridicat de indatorare financiara; a doua companie are un grad scazut de indatorare financiara.
Variatia in functie de industrie
Raportul D/E mediu variaza semnificativ in functie de industrie. Sectorul financiar (banci, companii de asigurari, firme de investitii) are cele mai ridicate valori ale D/E, deoarece modelul de afaceri al industriei se bazeaza pe imprumuturi si credite. O banca cu un raport D/E de 10 este normala; o banca cu un raport D/E de 2 ar fi sub-levierata.
Sectorul tehnologic are cele mai scazute valori ale D/E, deoarece companiile genereaza numerar din operatiuni si nu au nevoie de datorii pentru a finanta cresterea. O companie din tehnologie cu un raport D/E de 0,1-0,3 este tipica; o companie din tehnologie cu un raport D/E peste 1 este considerata puternic levierata.
Sectorul industrial si sectorul utilitatilor se situeaza intre acestea, cu valori tipice ale D/E de 1-2 pentru industrii si 2-4 pentru utilitati. Variatia este determinata de intensitatea capitalului din industrie si de stabilitatea fluxurilor de numerar.
Limitarile raportului
Raportul D/E are două limitări semnificative. Prima este că raportul folosește valori contabile (valorile din bilanț), nu valori de piață (valorile pe care piața le atribuie activelor și capitalului propriu). O companie cu un brand bine evaluat și o poziție puternică pe piață poate avea un capital propriu contabil scăzut și un D/E ridicat, chiar dacă poziția financiară reală a companiei este mai solidă.
A doua este că raportul nu face diferența între datorii „bune” și datorii „rele”. O companie care împrumută bani pentru a investi într-un proiect cu randament ridicat (o extindere de fabrică, o nouă linie de produse, o achiziție) are un D/E care este temporar ridicat, dar datoria este productivă. O companie care împrumută bani pentru a plăti dividendul sau pentru a acoperi pierderile operaționale are un D/E ridicat dintr-un motiv distructiv.
Cum sa folosesti raportul in tranzactionarea actiunilor
Traderul care evalueaza o actiune ar trebui sa verifice raportul D/E ca unul dintre mai multi indicatori, alaturi de castiguri, cresterea veniturilor, marja de profit si fluxul de numerar liber. Raportul D/E care este semnificativ peste media industriei este un semnal de alarma, iar traderul ar trebui sa investigheze motivul pentru care exista un grad ridicat de indatorare.
Traderul care ia in considerare o pozitie folosind levier intr-o actiune cu D/E ridicat ar trebui sa fie prudent, deoarece levierul financiar al companiei amplifica volatilitatea actiunii. O scadere mica a veniturilor sau o crestere mica a ratei dobanzii pot avea un impact mare asupra castigurilor unei companii cu D/E ridicat, iar impactul asupra castigurilor se reflecta in pretul actiunii.
Resurse conexe
- Cei mai buni brokeri de actiuni
- Recenzii despre brokeri
- Comisioane de brokeraj → Comparatie rate de marja
De unde sa incepi
Daca evaluezi raportul D/E al unei companii, cel mai util prim pas este sa compari raportul cu media din industrie si cu trendul istoric al companiei. Comparatia noastra broker listeaza instrumentele de cercetare si screenerele de la fiecare broker, care, impreuna, iti arata cum arata datele financiare inainte sa faci tranzactia.