Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
ETF-urile inverse cu efect de levier sunt ETF-uri care urmaresc sa ofere un multiplu din inversul randamentului zilnic al unui indice subiacent. Un ETF invers de 2× pe S&P 500 urmareste sa obtina un castig de 2% intr-o zi in care indicele scade cu 1% si o pierdere de 2% intr-o zi in care indicele creste cu 1%. Resetarea zilnica se aplica, iar aceleasi riscuri de compunere care se aplica ETF-urilor cu efect de levier se aplica si ETF-urilor inverse cu efect de levier, cu mentiunea suplimentara ca relatia inversa este greu de mentinut pe parcursul mai multor zile.
Riscurile ETF-urilor inverse cu efect de levier sunt aceleasi cu riscurile ETF-urilor cu efect de levier, cu doua riscuri suplimentare: deprecierea (decay) intr-o piata aflata in trend si eroarea de urmarire intr-o piata volatila. Produsul este conceput pentru acoperire pe termen scurt si pozitii scurte tactice, iar produsul nu este conceput pentru o pozitie scurta pe termen lung asupra indicelui.
Riscul de compunere
Riscul de compunere este cel mai semnificativ risc al unui ETF invers cu efect de levier. Resetarea zilnică înseamnă că randamentul produsului pe o perioadă de mai multe zile nu este multiplu simplu al randamentului indicelui. Într-o piață care scade cu 1% timp de trei zile consecutive, un ETF invers 2× câștigă 2% pe zi, iar câștigul net pe trei zile este de 6,12% (nu 6% simplu). Într-o piață care crește cu 1% timp de trei zile consecutive, un ETF invers 2× pierde 2% pe zi, iar pierderea netă pe trei zile este de -5,88% (nu -6%).
Diferența dintre randamentul simplu și cel prin compunere este mică pe câteva zile și mare pe multe zile. Într-o piață cu trend (în sus sau în jos), compunerea funcționează în favoarea sau împotriva produsului. Într-o piață „în zig-zag”, compunerea funcționează împotriva produsului, deoarece produsul își pierde valoarea din cauza resetării zilnice chiar și atunci când indicele este constant.
Riscul de gap
Riscul de gap la un ETF invers cu efect de levier este același ca riscul de gap la un ETF cu efect de levier obișnuit. ETF-ul este cotat la închidere, iar gap-ul de la următoarea deschidere se reflectă în prețul ETF-ului. Un gap de 3% în sus pe indice produce o pierdere de 6% la un ETF invers de 2× și o pierdere de 9% la un ETF invers de 3×.
Riscul de gap este cel mai acut atunci când traderul folosește ETF-ul invers cu efect de levier ca o acoperire (hedge) împotriva unui portofoliu long. Dacă piața face gap în sus la deschidere, portofoliul long câștigă (ceea ce acoperă pierderea ETF-ului invers), iar poziția combinată este protejată. Dacă traderul deține ETF-ul invers cu efect de levier ca o poziție short independentă, pierderea din gap este un cost real.
Eroarea de urmarire
Eroarea de urmarire este diferenta dintre randamentul produsului si multiplu asteptat al randamentului indicelui. Eroarea de urmarire este generata de costurile de administrare ale ETF-ului, costul de finantare al derivatelor si ineficienta de rebalansare a ETF-ului. Eroarea de urmarire este de obicei mica pentru un ETF pe un indice major (0,1-0,5% pe an) si mai mare pentru un ETF pe un indice de nisa (0,5-2% pe an).
Eroarea de urmarire se acumuleaza in timp, iar traderul care detine produsul mai mult de cateva zile ar trebui sa se astepte la un randament care este sub multiplu ori randamentul indicelui. Eroarea de urmarire este motivul pentru care detinatorii pe termen lung ai ETF-urilor inverse cu efect de levier inregistreaza in mod constant rezultate sub cele asteptate.
Riscul de piata in tendinte
Riscul de piata in tendinte este specific ETF-urilor inverse cu efect de levier. Intr-o piata care urca (o piata taur), ETF-ul invers cu efect de levier isi pierde valoare in fiecare zi, iar compunerea amplifica pierderea. Un ETF invers 2x intr-o piata care urca cu 1% pe luna timp de un an produce o pierdere de aproximativ 20-25%, care este mai mare decat -12% asteptat de la multiplicarea simpla.
Traderul care foloseste un ETF invers cu efect de levier ca pozitie short pe termen lung intr-o piata aflata in tendinta este in lupta atat cu trendul indicelui, cat si cu compunerea. Traderul ar trebui sa foloseasca un alt instrument pentru o pozitie short pe termen lung (o optiune put, un ETF short fara levier sau o pozitie short pe futures).
Cand sa folosesti un ETF invers cu efect de levier
Singura utilizare sigura este ca o acoperire (hedge) pe termen scurt pentru o pozitie din portofoliu. Traderul care detine un portofoliu pe termen lung si se asteapta la o scadere pe termen scurt (o reuniune a Fed, o perioada a rezultatelor financiare, un eveniment cunoscut) poate folosi ETF-ul invers cu efect de levier ca hedge pentru cateva zile. Hedge-ul este inchis dupa ce trece riscul de scadere, iar costul hedge-ului este „daily carry” al ETF-ului.
Produsul nu este util ca pozitie scurta de sine statatoare pentru mai mult de cateva zile. Compunerea (compounding), riscul de gap si eroarea de urmarire (tracking error) diminueaza randamentul, iar traderul ar fi mai bine servit folosind un ETF invers standard, o optiune de tip put sau o pozitie short in futures.
Resurse conexe
- Cei mai buni brokeri de actiuni
- Recenzii pentru brokeri
- Cei mai buni brokeri pentru investitii in ETF
De unde sa incepi
Daca evaluezi un ETF invers cu efect de levier, cele mai utile caracteristici de verificat sunt raportul de levier, rata cheltuielilor (expense ratio), istoricul erorii de urmarire (tracking error) si volatilitatea indicelui. Comparatia noastra broker listeaza produsele ETF disponibile la fiecare broker, ceea ce iti arata impreuna cum arata costul si riscul inainte sa cumperi.