Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
Un robo-advisor este un serviciu online care construiește și gestionează un portofoliu folosind un algoritm, cu implicare limitată sau fără implicare umană din partea unui consultant. Categoria include robo-advisors „pure”, ca produse independente, brokeraje care oferă un nivel de robo-advisor alături de un cont autogestionat și brokeraje cu servicii complete care folosesc automatizarea pentru o parte din construcția portofoliului. Firul comun este automatizarea muncii pe care un consultant ar face-o altfel manual.
Ce face, de fapt, un robo-advisor
Serviciul de baza consta in profilarea riscului, constructia portofoliului, rebalansarea si recoltarea pierderilor fiscale (tax-loss harvesting). Traderul completeaza un chestionar despre obiectivele sale, orizontul de timp si toleranta la risc, iar algoritmul aloca o combinatie de ETF-uri cu costuri reduse. Portofoliul este rebalansat periodic pentru a mentine alocarea tinta, iar algoritmul recolteaza pierderi fiscale atunci cand structura permite. Unii robo-advisors ofera si direct indexing, unde algoritmul detine actiuni individuale pentru a replica un indice, ceea ce permite o recoltare mai granulara a pierderilor fiscale.
Comisionul pentru serviciu este, de obicei, de 0,20% pana la 0,50% din active pe an, peste cheltuielile (expense ratios) aferente ETF-urilor de baza. Costul total „all-in” este adesea sub 0,50% pe an, adica o fractiune din comisionul unui Broker cu servicii complete.
Argumentul pro pentru un robo-advisor
Cea mai puternică justificare este pentru traderii care își doresc un portofoliu diversificat, pe scară largă, cu costuri reduse și administrare „hands-off”, și care nu au timpul, interesul sau expertiza necesare pentru a-l gestiona singuri. Algoritmul face munca, costul este mic, iar disciplina de rebalansare este impusă. Pentru un investitor aflat în faza de acumulare, cu un orizont de 20 de ani și o traiectorie standard de tip „target-date glide path”, un robo-advisor este greu de egalat în ceea ce privește costul per punct de bază al valorii adăugate.
Un al doilea argument este pentru traderii care își doresc expunere la o strategie mai amplă decât poate oferi un singur broker. Unele robo-advisors sunt independente de broker și direcționează tranzacțiile între mai mulți custodi pentru a obține cea mai bună execuție, cel mai mic expense ratio sau cea mai eficientă plasare fiscală a activelor.
Un al treilea argument este pentru traderii aflați la începutul carierei și care își doresc un comportament implicit. Un robo-advisor elimină necesitatea de a lua decizii privind alocarea, ceea ce este util pentru un trader care nu și-a format încă o viziune solidă asupra alocării activelor. Costul de a greși este mic, iar costul de a avea dreptate este același ca în cazul unui portofoliu administrat în regim self-directed.
Contraargumente impotriva unui robo-advisor
Principalul argument impotriva este lipsa contactului personal. Un robo-advisor nu suna traderul atunci cand piata scade, nu ajusteaza strategia pentru un eveniment major din viata si nu are o viziune asupra imaginii financiare complete a traderului. Pentru un trader cu o situatie simpla, acest lucru este in regula. Pentru un trader cu o situatie complexa, automatizarea este o limitare.
Un al doilea argument impotriva este personalizarea limitata. Majoritatea robo-advisorilor ofera un set fix de portofolii bazate pe profilul de risc. Traderul nu poate, de exemplu, exclude un sector, supra-pondera un ETF tematic sau inclina portofoliul catre un anumit model de factori. Alegerile algoritmului sunt alegerile traderului.
Un al treilea argument impotriva este dependenta de ETF-urile de baza. Performanta robo-advisorului este performanta ETF-urilor pe care le detine, minus comisionul. Traderul isi asuma acelasi risc de piata ca un investitor pasiv, cu adaugarea unui comision mic. Pentru un trader care ar putea cumpara aceleasi ETF-uri direct printr-un Broker de tip discount si ar putea rebalansa manual, comisionul robo-advisorului este o piedica reala.
Un al patrulea argument impotriva este existenta punctelor oarbe ale algoritmului. Chestionarul de profilare a riscului este o simplificare. Portofoliul este construit pe baza raspunsurilor, iar raspunsurile nu reflecta intotdeauna adevarata toleranta la risc a traderului. Un trader care se increde prea mult in chestionar si are un nivel insuficient de numerar poate experimenta un drawdown pe care il va fi psihologic mai greu de suportat decat se astepta algoritmul.
Cum sa evaluezi un robo-advisor
Evaluarea onesta este sa compari trei numere. Taxa totala (all-in), inclusiv taxa platformei si cheltuielile (expense ratios) ETF-urilor de baza. Constructia portofoliului, inclusiv clasele de active, mixul geografic, expunerile pe factori si frecventa de rebalansare. Tratamentul fiscal, inclusiv politica de valorificare a pierderilor (harvesting), plasarea activelor eficiente fiscal si structura contului.
Un test practic este sa compari randamentul proiectat pe 10 ani al robo-advisorului cu un portofoliu do-it-yourself de ETF-uri similare la un Broker cu discount, cu rebalansare manuala. Portofoliul do-it-yourself nu are taxa de platforma, foloseste aceleasi ETF-uri de baza si are o disciplina de rebalansare similara. Diferenta este taxa robo-advisorului, care se acumuleaza in timp. Daca taxa este mica in raport cu valoarea automatizarii, robo-advisorul este o afacere corecta. Daca taxa este mare si traderul este dispus sa faca munca, portofoliul do-it-yourself este o afacere mai buna.
Resurse conexe
De unde sa incepi
Daca te afli in situatia de a alege intre un robo-advisor, un Broker cu servicii complete si un Broker de tip discount, comparatia de brokeri iti prezinta tipurile de cont si structurile de comisioane la fiecare Broker. Sorteaza dupa tipul de cont ca sa vezi ce Brokeri ofera un nivel cu robo-advisor si foloseste structura de comisioane pentru a compara costul total cu rapoartele de cheltuieli (expense ratios) ale ETF-ului subiacent.