Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
Un activ cu efect de levier este un instrument financiar care genereaza un multiplu al randamentului unui activ subiacent. Categoria include ETF-uri cu efect de levier, ETP-uri cu efect de levier, CFD-uri cu efect de levier, warrant-uri cu efect de levier, futures pe actiuni individuale si orice pozitie in marja in care efectul de levier este stabilit de Broker. Riscurile si beneficiile sunt comune in cadrul categoriei, chiar daca produsele au mecanisme diferite, autoritati de reglementare diferite si structuri de costuri diferite.
Partea de recompensa
Recompensa este multiplicatorul. Un ETF pe S&P 500 cu levier de 2× produce de două ori randamentul zilnic al S&P 500. Un CFD cu levier de 5× pe o actiune din SUA produce de cinci ori randamentul zilnic al actiunii. Un warrant cu un gearing de 5:1 produce de cinci ori randamentul zilnic al activului suport. Multiplicatorul este titlul, iar traderul care are dreptate cu privire la directia activului suport este recompensat cu un multiplicator al randamentului.
Recompensa este cea mai valoroasa intr-o pozitie tactica pe termen scurt. Un trader cu o perspectiva de mai multe zile asupra unui anumit sector poate folosi un ETF sectorial cu levier de 2× pentru a dimensiona pozitia in functie de perspectiva, in loc sa detina un cos de actiuni si sa faca rebalansari. Produsul este tranzactia. Costul de finantare pentru o detinere pe mai multe zile este mic, iar resetarea zilnica nu este o piedica semnificativa.
Recompensa este, de asemenea, valoroasa intr-un context de hedging. O pozitie short intr-un produs invers de 1× este o modalitate clara de a hedga un portofoliu long printr-o fereastra de risc cunoscuta. Costul este rata de finantare plus eroarea de urmarire, care este de obicei mica pentru indicii majori.
Partea cu riscurile
Primul risc este resetarea zilnica. Un produs cu levier care urmareste un multiplu zilnic al activului suport isi reechilibreaza expunerea la inchidere. Intr-o piata plata sau oscilanta, resetarea zilnica se compune intr-un mod care produce un randament sub randamentul cumulativ al activului suport. Efectul este mic pe zi si mare pe parcursul saptamanilor.
Al doilea risc este gap-ul. Produsul este reechilibrat la inchidere, dar traderul poate pastra pozitia peste un gap la urmatoarea deschidere. Un gap de 3% in jos la activul suport produce o pierdere de 6% la un produs cu levier de 2×, inainte ca traderul sa aiba sansa sa reactioneze. Reechilibrarea nu a avut loc, iar stopul traderului nu s-a declansat la nivelul potrivit.
Al treilea risc este costul de finantare. Un produs cu levier pastrat peste noapte plateste o rata de finantare pentru partea imprumutata. Rata este publicata in pagina produsului de pe Broker, iar aceasta se acumuleaza zilnic. Pentru o pozitie cu levier de 2×, costul de finantare este aproximativ jumatate din rata de marja a Brokerului. Pe parcursul unui an, costul devine semnificativ.
Al patrulea risc este apelul in marja. Un activ cu levier detinut in marja este supus unui apel in marja daca pozitia se misca impotriva traderului. Apelul se declanseaza la nivelul de marja de mentinere, iar traderului i se cere sa depuna mai multi bani, sa inchida o parte din pozitie sau ambele. Daca traderul nu raspunde, Brokerul inchide pozitia la cel mai rau pret disponibil.
Al cincilea risc este capcana comportamentala. Un trader care este pe plus la o pozitie cu levier este reticent sa ia profitul, deoarece randamentul pare prea mic pentru levier. Un trader care este pe minus la o pozitie cu levier este reticent sa accepte pierderea, deoarece pierderea pare prea mare pentru tranzactie. Rezultatul este o pozitie pastrata prea mult in ambele directii.
Distributia asimetrica a randamentelor
Efectul statistic identic care, in teorie, face un portofoliu cu levier mai volatil, face totodata ca acesta sa fie mai putin profitabil in practica, pe orizonturi lungi. Distributia randamentelor zilnice pentru majoritatea activelor este usor asimetrica spre stanga: exista mai multe pierderi mici decat castiguri mici si mai multe pierderi mari decat castiguri mari. Levierul amplifica pierderile mai mult decat amplifica castigurile, deoarece pierderile sunt mai mari in termeni procentuali, iar levierul este un multiplicator procentual. Rezultatul este o distributie a randamentelor cu levier deplasata spre stanga fata de una fara levier, iar deplasarea este mai mare pentru rate de levier mai ridicate.
Aceasta este ratiunea academica pentru care ETF-urile cu levier inregistreaza performante inferioare activului subiacent pe orizonturi lungi. Produsul este corect la nivel zilnic, dar resetarea zilnica, intr-o distributie nesimetrica, produce o deriva pe termen lung in jos. Efectul se aplica in mod similar unui portofoliu cu levier detinut pe termen lung.
Cum sa gestionezi riscurile
Raspunsul sincer este sa dimensionezi pozitia in functie de stop si de cont si sa o mentii pentru o perioada scurta. Riscul unui activ cu efect de levier este cel mai acut atunci cand activul este detinut pentru o perioada lunga, pozitia nu este acoperita (hedged) si traderul foloseste efectul de levier pentru a lua o pozitie mai mare decat cea pe care ar fi putut-o lua fara levier.
O disciplina utila este sa stabilesti un obiectiv si un stop inainte ca tranzactia sa fie deschisa si sa le respecti atunci cand pretul ajunge la ele. Disciplina este aceeasi ca si pentru o pozitie fara levier, dar miza este mai mare. Un trader care foloseste efect de levier ar trebui sa fie mai disciplinat, nu mai putin, iar disciplina este singura modalitate prin care levierul poate lucra in favoarea traderului.
Resurse conexe
- Cei mai buni brokeri de actiuni
- Recenzii pentru Broker
- Comisioane de brokeraj → Comparatie rate de marja
De unde sa incepi
Daca compari brokerii pentru acces la active tranzactionate cu efect de levier, cele mai utile caracteristici sunt raportul de levier, rata de finantare, marja de mentinere si instrumentele eligibile. Comparatia noastra broker listeaza levierul disponibil la fiecare broker si regulatorul care supravegheaza contul, ceea ce iti arata impreuna cum arata costul si riscul inainte sa dimensionezi pozitia.