Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
ETF-urile (exchange-traded funds) sunt un instrument de investitii popular pentru conturile de brokeraj impozabile, deoarece, in general, sunt mai eficiente din punct de vedere fiscal decat fondurile mutuale. Structura ETF-ului ii permite investitorului sa amane impozitul pe castigurile de capital pana cand ETF-ul este vandut, in timp ce un fond mutual transmite castigurile de capital investitorilor in fiecare an.
Rolul ETF-urilor intr-un cont impozabil depinde de trei factori: politica de dividende (distribuire sau acumulare), cifra de afaceri (redusa sau ridicata) si perioada de detinere (scurta sau lunga). Un ETF care se potriveste bine unui cont impozabil pentru un investitor poate fi mai putin potrivit pentru alt investitor, deoarece tratamentul fiscal depinde de jurisdictia investitorului si de cota sa de impozitare.
Eficienta fiscala a ETF-urilor
Eficienta fiscala a ETF-urilor provine din mecanismul de creare si rascumparare. Atunci cand un furnizor de ETF creeaza noi actiuni ETF, furnizorul schimba un cos de actiuni subiacente pentru actiuni ETF. Cand un investitor rascumpara actiuni ETF, furnizorul schimba actiunile ETF pentru cosul de actiuni subiacente. Mecanismul permite ca ETF-ul sa transfere crearea si rascumpararea in natura catre market makers, iar transferul in natura nu este un eveniment impozabil pentru ETF sau pentru investitor.
Un fond mutual nu are mecanismul de creare si rascumparare. Cand un fond mutual vinde o actiune (pentru a reechilibra portofoliul sau pentru a face fata rascumpararilor), fondul realizeaza un castig de capital, iar castigul de capital este transmis actionarilor fondului. Actionarul plateste impozitul pe castigurile de capital aferent tranzactiilor fondului, chiar daca actionarul nu a facut nicio tranzactie.
Diferenta este cea mai semnificativa pentru un fond cu rulaj ridicat. Un ETF cu rulaj ridicat (un ETF pe sector care reechilibreaza frecvent) are inca o anumita eficienta fiscala datorita mecanismului de creare si rascumparare. Un fond mutual cu rulaj ridicat are zero eficienta fiscala, deoarece tranzactiile fondului sunt transferate catre investitor.
Factorul dividendelor
Factorul dividendelor este cel mai important factor pentru rolul unui ETF într-un cont de brokeraj impozabil. Un ETF care deține acțiuni care plătesc dividende (un dividend growth ETF, un income ETF, un blue-chip ETF) distribuie dividendele investitorilor ETF-ului, iar investitorul plătește impozit pe dividende fie ca venit obișnuit, fie ca dividende calificate.
Un ETF care deține acțiuni cu dividende reduse (un growth ETF, un AI ETF, un emerging markets ETF) distribuie mai puține dividende, iar investitorul amână o parte mai mare din randament către aprecierea capitalului. Aprecierea capitalului este impozitată la rata câștigurilor de capital atunci când ETF-ul este vândut, iar rata câștigurilor de capital este, de obicei, mai mică decât rata de impozitare a venitului din dividende.
Investitorul care se află într-o categorie fiscală ridicată ar trebui să prefere ETF-uri cu dividende reduse în contul impozabil și ETF-uri cu dividende mari în contul protejat fiscal (un IRA în SUA, un ISA în Marea Britanie, un fond de pensii). Investitorul care se află într-o categorie fiscală scăzută sau într-o categorie cu impozit zero poate deține orice ETF în contul impozabil.
Factorul de rotație
Factorul de rotație determină cantitatea de câștiguri de capital pe care ETF-ul le realizează intern. Un ETF cu rotație redusă (un ETF pe piața totală, un ETF de tip buy-and-hold) are o rotație internă minimă, iar câștigurile de capital ale ETF-ului sunt minime. Un ETF cu rotație ridicată (un ETF pe un sector, un ETF tematic, un ETF administrat) are o rotație internă mai mare și ETF-ul poate realiza câștiguri de capital care sunt transferate investitorului.
Investitorul ar trebui să verifice rata de rotație a ETF-ului și istoricul distribuțiilor de câștiguri de capital ale ETF-ului. Un ETF cu o rată de rotație sub 10% este un ETF cu rotație redusă, potrivit pentru un cont impozabil. Un ETF cu o rată de rotație peste 50% este un ETF cu rotație ridicată, care poate fi mai potrivit pentru un cont cu protecție fiscală.
Factorul perioadei de detinere
Perioada de detinere a investitorului determina rata de impozitare aplicata asupra castigului de capital al ETF-ului. O detinere pe termen scurt (mai putin de un an in majoritatea jurisdictiilor) este impozitata la rata marginala de impozitare a investitorului. O detinere pe termen lung (mai mult de un an) este impozitata la rata mai mica a castigurilor de capital.
Investitorul care detine un ETF pe termen lung beneficiaza de rata mai mica a castigurilor de capital si de amanarea impozitului pana cand ETF-ul este vandut. Investitorul care tranzactioneaza ETF-uri frecvent plateste rata mai mare a castigurilor de capital pe termen scurt, iar compunerea efectului de „tax drag” reduce randamentul net.
Intrebari frecvente despre ETF-uri in conturi impozabile
Sunt ETF-urile cu acumulare mai bune pentru conturile impozabile? ETF-urile cu acumulare (in care dividendele sunt reinvestite intern) amana impozitul pe dividende pana cand ETF-ul este vandut. ETF-urile cu distributie transfera dividendele investitorului in fiecare an. ETF-ul cu acumulare este mai bun pentru un cont impozabil in majoritatea jurisdicțiilor.
Ofera toti brokerii aceeasi selectie de ETF-uri? Nu. Selectia de ETF-uri variaza in functie de broker si de jurisdicție. Un broker din SUA ofera ETF-uri listate in SUA (VOO, SPY, QQQ). Un broker din UE ofera ETF-uri UCITS (IWDA, VWCE, CSPX). Trandatorul ar trebui sa verifice disponibilitatea ETF-urilor la broker.
Pot sa detin un ETF din SUA intr-un cont non-SUA? Unii brokeri din afara SUA ofera ETF-uri listate in SUA, iar altii nu. Disponibilitatea depinde de statutul de reglementare al brokerului si de inregistrarea ETF-ului in jurisdicția traderului.
Resurse conexe
- Cei mai buni brokeri de actiuni
- Recenzii pentru brokeri
- Cei mai buni brokeri pentru investitii in ETF
De unde să începi
Daca evaluezi ETF-uri pentru un cont de brokeraj impozabil, cel mai util prim pas este sa compari politica de dividende, rata de rotatie, istoricul distribuirilor de castiguri de capital si rata cheltuielilor (expense ratio). Lista noastra broker comparison prezinta ETF-urile disponibile la fiecare broker si programul de taxe, care impreuna iti arata cum arata rolul inainte sa cumperi.