Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
Un produs cu efect de levier este orice instrument care multiplică randamentul zilnic al unui activ suport. Categoria include ETF-uri cu efect de levier, ETP-uri cu efect de levier, CFD-uri cu efect de levier, warrant-uri cu efect de levier, futures pe o singură acțiune și orice poziție în marjă în care efectul de levier este stabilit de Broker. Rolul produselor cu efect de levier este de a oferi traderului un instrument pentru poziționare tactică pe termen scurt, hedging și eficiență a capitalului. În afara acestor cazuri de utilizare, produsele sunt de obicei un frânator pentru randamentele pe termen lung, iar frânarea este rezultatul resetării zilnice, al costului de finanțare și al riscului de decalaj.
Rolul in pozitionarea tactica pe termen scurt
Cel mai clar caz de utilizare este pozitionarea tactica pe termen scurt. Un trader care are o viziune directionala asupra unei actiuni, unui sector sau a unui indice pentru urmatoarele cateva zile poate folosi un produs cu efect de levier pentru a dimensiona pozitia in functie de aceasta viziune, fara sa angajeze integral valoarea nominala in numerar. Pozitia este deschisa, mentinuta pentru o perioada scurta si inchisa. Resetarea zilnica nu este o piedica semnificativa pe parcursul a cateva zile, iar costul de finantare este mic.
Pozitionarea tactica este cel mai frecvent caz de utilizare si acolo produsul se comporta asa cum a fost proiectat. Traderul care are dreptate obtine un randament care este un multiplu al randamentului activului suport. Traderul care se insala obtine o pierdere care este un multiplu al pierderii activului suport.
Pozitionarea tactica este, de asemenea, locul in care mecanicile produsului se aliniaza cu intentia traderului. Traderul foloseste produsul pentru o perioada scurta, iar resetarea zilnica, costul de finantare si riscul de gap sunt toate mici.
Rolul in acoperirea (hedging)
Un al doilea caz de utilizare este acoperirea (hedging). Un trader cu un portofoliu long poate lua o pozitie short intr-un produs invers cu efect de levier pentru a acoperi un interval de risc cunoscut, iar costul acoperirii este rata de finantare plus eroarea de urmarire a produsului. Costul este de obicei mic pentru indicii majori, iar acoperirea este o modalitate curata de a gestiona riscul.
Acoperirea este cel mai utila intr-o piata rapida, in care perspectiva traderului asupra directiei este incerta si traderul vrea sa protejeze portofoliul impotriva unei scaderi bruste. Acoperirea este, de asemenea, utila intr-un interval de evenimente cunoscut (o reuniune a Fed, un grup de rezultate), in care traderul vrea sa blocheze valoarea portofoliului prin eveniment fara sa vanda pozitiile.
Acoperirea este mai putin utila ca pozitie pe termen lung, deoarece costul de finantare se acumuleaza. Traderul care foloseste un produs invers cu efect de levier ca acoperire pe termen lung plateste costul de finantare pentru toata perioada de detinere, iar costul este o piedica reala. Traderul care are nevoie de o acoperire pe termen lung este mai bine servit folosind o optiune put sau un contract futures cu scadenta indepartata.
Rolul in eficienta capitalului
Un al treilea caz de utilizare este eficienta capitalului. Un trader care isi doreste expunere catre un sector de nisa sau catre o actiune cu pret ridicat poate folosi un produs cu efect de levier pentru a obtine expunerea in mod ieftin. Capitalul eliberat reprezinta beneficiul economic, iar traderul il poate folosi pentru un alt trade, pentru un hedge sau pentru numerar.
Eficienta capitalului este cea mai utila pentru traderii cu conturi mici, care altfel nu si-ar putea permite valoarea integrala (notionalul) a pozitiei. Traderul cu un cont de 5.000 EUR care isi doreste expunere catre un ETF de sector de 50.000 EUR poate folosi un produs cu levier 10:1, iar produsul este trade-ul. Traderul cu un cont de 500.000 EUR care isi doreste aceeasi expunere este mai bine servit cumparand produsul fara levier, iar levierul este inutil.
Eficienta capitalului este, de asemenea, utila pentru traderii care doresc sa mentina un portofoliu diversificat si sa adauge o pozitie tactica. Traderul care are 90% din cont intr-un portofoliu pe termen lung poate folosi restul de 10% cu un levier 5:1 pentru a lua o pozitie tactica, iar pozitia este dimensionata in functie de bugetul sau de risc. Traderul care foloseste levierul pentru 100% din pozitia tactica este expus profilului de risc asimetric al levierului, iar riscul nu este in concordanta cu bugetul sau de risc.
Costul utilizarii gresite
Cea mai frecventa utilizare gresita este mentinerea pe termen lung. Un trader care cumpara un ETF cu efect de levier de 2× sau 3× ca investitie pe termen lung este expus la „daily reset drag” (efectul de reset zilnic), la costul de finantare si la riscul de decalaj (gap risk), iar rezultatul este, de obicei, un randament sub cel al activului suport. Traderul care mentine produsul cu levier timp de un an intr-o piata oscilanta obtine un randament mult sub 2× randamentul activului suport, uneori negativ.
A doua cea mai frecventa utilizare gresita este pariul supra-levierat. Un trader care ia o pozitie cu levier de 5× pe o singura actiune este expus la un gap de 5% care produce o pierdere de 25% din capitalul traderului, iar pierderea este mai mare decat bugetul de risc al traderului. Traderul care ia pozitia cu levier de 5× ca setare implicita, pentru fiecare pozitie, foloseste levierul ca amplificator de pariuri, iar amplificatorul de pariuri este sursa pierderilor traderului.
A treia cea mai frecventa utilizare gresita este mentinerea peste noapte intr-o actiune cu volatilitate ridicata. Un trader care mentine o pozitie cu levier intr-o actiune cu volatilitate ridicata peste noapte este expus la un gap la urmatoarea deschidere, iar gap-ul este cea mai frecventa cauza a pierderilor mari pentru traderii retail care folosesc levier. Traderul care mentine pozitia peste un weekend, o sarbatoare sau un eveniment cunoscut este expus la gap, iar gap-ul este amplificat de levier.
Cum sa folosesti corect produsele cu efect de levier
Raspunsul sincer este sa folosesti produsul pentru o pozitie tactica pe termen scurt, cu un stop strans, dimensionat la un procent mic din cont. Tranzactionarul care foloseste produsul pentru un hold pe termen lung plateste costul de finantare pentru intreaga perioada de detinere, iar costul este o frana reala asupra randamentului. Tranzactionarul care foloseste produsul pentru un pariu supra-levierat este expus profilului de risc asimetric, iar profilul este sursa pierderilor tranzactionarului.
Tranzactionarul care foloseste produsul corect il foloseste si pentru un scop specific, cu o iesire definita. Tranzactionarul stie cand sa intre, cand sa adauge, cand sa reduca si cand sa iasa. Tranzactionarul nu il tine din obisnuinta si nu adauga la el intr-o perioada de drawdown. Disciplina este aceeasi ca si pentru o pozitie fara efect de levier, dar mizele sunt mai mari.
Resurse conexe
- Cei mai buni brokeri de actiuni
- Recenzii despre Broker
- Comisioane de brokeraj → Comparatie rate de marja
De unde sa incepi
Daca evaluezi un produs cu efect de levier pentru strategia ta, cele mai utile caracteristici de comparat sunt raportul de levier, politica de resetare zilnica, costul de finantare si marja de mentinere. In comparatia de brokeri iti prezentam levierul disponibil la fiecare broker si regulatorul care supravegheaza contul, astfel incat sa poti vedea dinainte cum arata costul si riscul inainte sa dimensionezi pozitia.