Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
Comisia pentru Valori Mobiliare si Burse din Statele Unite (SEC) este principalul organism de reglementare al pietelor de valori mobiliare din SUA, iar rolul SEC in reglementarea platformelor de tranzactionare online a actiunilor este acelasi cu rolul sau in reglementarea brokerajelor traditionale. Platforma este un broker-dealer supus Legii privind Bursele de Valori din 1934, Legii privind Valorile Mobiliare din 1933 si regulilor SEC, precum si organizatiilor de reglementare auto (SROs) pe care SEC le supravegheaza. Platforma este obligata sa se inregistreze, sa mentina capitalul, sa separe fondurile clientilor si sa asigure cea mai buna executie pentru ordinele clientilor.
Cerinta de inregistrare
Prima cerinta este inregistrarea. O platforma de tranzactionare online care opereaza in SUA este obligata sa se inregistreze la SEC ca Broker-dealer, iar platforma este, de asemenea, obligata sa fie membra FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) si a unui SRO, precum NYSE sau Nasdaq. Inregistrarea este un proces public, iar istoricul de reglementare al platformei este disponibil in sistemul SEC EDGAR si in BrokerCheck al FINRA.
Procesul de inregistrare este prima oportunitate a platformei de a demonstra ca indeplineste standardele SEC. Platforma trebuie sa demonstreze ca are infrastructura operationala, financiara si de conformitate pentru a sustine activitatea de tranzactionare, iar platforma trebuie sa promoveze examenele SEC si FINRA. Platforma care nu este inregistrata opereaza ilegal, iar comerciantul care utilizeaza o platforma neinregistrata este expus riscului de frauda si abuz.
Inregistrarea este, de asemenea, o obligatie continua. Platforma este obligata sa depuna rapoarte regulate la SEC, sa mentina capitalul, sa se supuna verificarilor si sa respecte regulile SEC. Platforma care nu se conformeaza este supusa masurilor de executare, iar masurile de executare pot include amenzi, restrictii si pierderea inregistrarii.
Regulile de informare
A doua cerinta este informarea. Platforma este obligata sa isi dezvaluie comisioanele, practicile de rutare a ordinelor, aranjamentele de plata pentru fluxul de ordine si conflictele de interese. Informarea se face in lista de comisioane a platformei, in politica de executare a ordinelor, in acordul cu clientul si in formularul sau Form CRS (Client Relationship Summary).
Regulile de informare sunt concepute pentru a oferi traderului informatiile necesare pentru a lua o decizie in cunostinta de cauza. Lista de comisioane ii spune traderului care este costul total, „all-in”. Politica de executare a ordinelor ii spune traderului unde ruteaza platforma ordinele si cum este platita platforma. Form CRS ii spune traderului, in termeni simpli, serviciile platformei, comisioanele si conflictele.
Platforma care nu face informarea incalca regulile, iar traderul care foloseste platforma fara sa citeasca informarea este expus unor comisioane si conflicte pe care traderul nu le-a anticipat. Informarea este o cerinta de reglementare, iar traderul ar trebui sa citeasca informarea inainte de a alimenta contul.
Regulile de rutare a ordinelor
A treia cerinta este rutarea ordinelor. Platforma este obligata sa caute cea mai buna executie pentru fiecare ordin al fiecarui client, iar platforma este obligata sa dezvaluie practicile sale de rutare a ordinelor. Platforma poate ruteaza catre burse „lit”, catre dark pools, catre internalizatori sau catre o combinatie de locuri de tranzactionare, iar platforma trebuie sa demonstreze ca rutarea produce cea mai buna executie pentru client.
Cerinta privind cea mai buna executie este impusa de SEC si de FINRA, iar cerinta se aplica tuturor ordinelor clientilor, indiferent de marime sau tip. Platforma care ruteaza in mod sistematic ordine catre un loc de tranzactionare care produce o executie mai slaba pentru client incalca regulile, iar platforma poate face obiectul unor actiuni de aplicare a legii.
Regulile de rutare a ordinelor au devenit mai vizibile in ultimii ani, in special in contextul analizei SEC asupra platii pentru fluxul de ordine (PFOF). PFOF este practica prin care un market maker plateste unei platforme pentru dreptul de a executa ordinele clientilor platformei. Platforma este obligata sa dezvaluie aranjamentul PFOF, iar platforma este obligata sa demonstreze ca aranjamentul nu compromite cea mai buna executie. Traderaul care este preocupat de PFOF poate citi dezvaluirea platformei si poate decide daca aranjamentul este acceptabil.
Regulile de protecție a clienților
A patra cerință este protecția clienților. Platforma este obligată să separe fondurile și valorile mobiliare ale clienților, să mențină capitalul, să mențină o asigurare și să respecte regulile SEC privind protecția clienților. Separarea reprezintă baza protecției traderului în cazul în care platforma eșuează, iar asigurarea este o plasă de siguranță în cazul unei pierderi care nu este acoperită de separare.
Regulile de protecție a clienților sunt aplicate de SEC și de FINRA, iar regulile sunt concepute pentru a oferi traderului o cale de recuperare semnificativă în cazul în care platforma eșuează. Traderul care deține un cont mare la o singură platformă este expus la riscul platformei, iar traderul ar trebui să verifice statutul de reglementare al platformei și istoricul de conformitate al platformei înainte de a alimenta contul.
Evidenta aplicarii masurilor
SEC publica evidenta aplicarii masurilor pe site-ul sau, iar aceasta evidenta este o sursa utila de informatii pentru trader. Traderul poate cauta numele platformei si poate vedea actiunile de aplicare, amenzile si ordinele de conformitate. Traderul poate vedea, de asemenea, raspunsul platformei la actiuni, iar raspunsul este un indicator util al angajamentului platformei fata de conformitate.
O platforma cu o evidenta curata a aplicarii masurilor nu este neaparat o platforma sigura, dar o platforma cu un istoric de actiuni de aplicare este un semnal de alarma. Traderul ar trebui sa citeasca cu atentie evidenta aplicarii masurilor si sa ia in considerare tiparul actiunilor. O singura actiune de aplicare pentru o problema minora este diferita de un tipar de actiuni de aplicare pentru probleme serioase.
Cum sa evaluezi o platforma de tranzactionare online din SUA
Raspunsul sincer este sa verifici inregistrarea, informatiile publicate, rutarea ordinelor, protectia clientilor si istoricul de aplicare a reglementarilor. Tranzactionarul care face aceasta evaluare inainte de a alimenta contul foloseste platforma in mod sigur. Tranzactionarul care alimenteaza contul fara sa faca evaluarea este expus riscului platformei, iar riscul este responsabilitatea tranzactionarului.
Tranzactionarul ar trebui, de asemenea, sa verifice situatiile financiare ale platformei. Platforma este obligata sa depuna situatii financiare la SEC, iar situatiile sunt publice. Tranzactionarul poate vedea veniturile platformei, cheltuielile acesteia, capitalul si gradul de indatorare (leverage). Tranzactionarul care vede o platforma cu un capital in scadere, un leverage in crestere sau cu elemente de cheltuieli neobisnuite este expus unui risc real de esec si ar trebui sa ia in considerare o alta platforma.
Resurse conexe
De unde să începi
Dacă alegi o platformă de tranzacționare online din SUA, cel mai util exercițiu este să verifici evidențele SEC și FINRA și să citești prezentarea/declarațiile de divulgare ale platformei. Comparatia noastră de Broker indică regulatorul platformei și programul de comisioane, care împreună îți arată cum arată situația din punct de vedere al reglementării înainte să finanțezi contul.