Acesta nu este un sfat de investiții. Informațiile furnizate au doar scop educațional și informativ și nu constituie o recomandare de a cumpăra sau de a vinde vreun produs financiar.
Leverage este unul dintre cele mai discutate instrumente în tranzactionarea actiunilor si, totodata, unul dintre cele mai folosite gresit. Motivul este ca leverage arata la fel atat in utilizarea corecta, cat si in cea incorecta: o pozitie mai mare decat cea fara leverage. Diferenta este daca marimea pozitiei este rezultatul unei intrari calculate (stop-ul, contul, strategia) sau a unei valori implicite (maximul pe care il ofera Broker-ul).
Tradarul care trateaza leverage ca pe un instrument are un instrument util. Tradarul care trateaza leverage ca pe un obiectiv are o problema de gestionare a riscului, iar problema se vede de obicei in valoarea contului.
Ce este, de fapt, leverage
Leverage este utilizarea unui capital împrumutat pentru a deschide o poziție mai mare decât ar permite în mod normal banii proprii ai traderului. Capitalul împrumutat este furnizat de Broker, costul este rata de finanțare aferentă părții împrumutate, iar capitalul propriu (equity) al traderului în poziție este diferența dintre mărimea poziției și împrumut. O poziție cu leverage de 2× este formată din 50% din banii traderului și 50% din bani împrumutați.
Leverage multiplică atât randamentul, cât și riscul aferent poziției. Un câștig de 10% într-o poziție cu leverage de 2× înseamnă un câștig de 20% pentru capitalul traderului. O pierdere de 10% înseamnă o pierdere de 20%. Multiplicatorul se aplică în ambele sensuri, iar multiplu-ul este sursa atât a potențialului de creștere, cât și a celui de scădere.
Utilizari legitime
Exista trei utilizari legitime ale leverage-ului in tranzactionarea actiunilor. Prima este eficienta capitalului. Un trader cu un cont mic poate lua o pozitie semnificativa intr-o actiune cu pret ridicat folosind marja, iar numerarul eliberat reprezinta beneficiul economic real. Numerarul eliberat poate fi folosit pentru un alt trade, pentru un hedge sau poate fi pastrat ca un buffer.
A doua este pozitionarea tactica pe termen scurt. Un trader care are o viziune directionala asupra unei actiuni pentru urmatoarele cateva zile poate dimensiona pozitia in functie de aceasta viziune fara sa se angajeze in intregul notional. Costul de finantare pe cateva zile este mic, iar pozitia este inchisa inainte ca acest cost sa se acumuleze.
A treia este hedging-ul. Un trader cu un portofoliu long poate lua o pozitie short intr-un instrument corelat pentru a hedgia o fereastra de risc specifica, iar costul hedge-ului este rata de finantare pentru partea imprumutata. Hedge-ul este o modalitate curata de a gestiona riscul unui eveniment cunoscut, iar costul este pretul protectiei.
Utilizari nelegitime
Utilizarile nelegitime ale leverage sunt cele care produc pierderi catastrofale. Prima este amplificatorul de pariuri. Un trader care isi ia o pozitie mai mare decat bugetul de risc, justificata de leverage-ul disponibil, foloseste leverage ca amplificator de pariuri. Amplificatorul de pariuri este sursa celor mai mari pierderi in randul investitorilor retail, iar amplificatorul de pariuri nu este o utilizare legitima a instrumentului.
A doua este mentinerea pe termen lung. Un trader care foloseste leverage pentru o investitie pe termen lung plateste costul de finantare pentru intreaga perioada de detinere, iar costul este un obstacol real in randament. Obstacolul este, de obicei, mai mare decat avantajul randamentului oferit de leverage, iar investitorul pe termen lung este, de regula, mai bine servit fara leverage sau folosind o cantitate mai mica.
A treia este utilizarea implicita. Un trader care foloseste leverage-ul maxim disponibil pentru fiecare pozitie nu ia o decizie de strategie; traderul ia o decizie implicita, iar cea implicita este rar cea corecta. Leverage-ul potrivit pentru o pozitie se calculeaza pe baza stop-ului si a contului, nu se alege dintr-un meniu.
Cum sa folosesti leverage ca instrument
Raspunsul sincer este sa calculezi marimea pozitiei pornind de la bugetul de risc si de la stop, si sa folosesti orice leverage rezulta din acest calcul. Calculul este mecanic. Un trader cu un cont de 10.000 EUR si un buget de risc de 1% are 100 EUR risc pe tranzactie. Un stop cu latime de 5% implica o pozitie de 2.000 EUR. Leverage-ul este 2.000 EUR / 10.000 EUR = 0,2x, iar pozitia este ne-leveraged.
Traderul care isi doreste o pozitie cu 2x leverage are nevoie de o pozitie de 20.000 EUR intr-un cont de 10.000 EUR. Marimea pozitiei impune ca traderul sa foloseasca fie marja, fie sa reduca marimea pozitiei. Pozitia de 2x este potrivita pentru o strategie cu un stop strans si o iesire clara; nu este potrivita pentru o strategie cu un stop larg si o mentinere pe termen lung.
Intrebari frecvente
Este riscant un leverage de 2×? O pozitie cu leverage de 2× este mai riscantă decat o pozitie fara leverage, deoarece aceeasi miscare procentuala produce de doua ori miscarea in dolari asupra capitalului. Faptul daca riscul este acceptabil depinde de marimea pozitiei fata de cont, de distanta pana la stop si de perioada de detinere.
Ce leverage folosesc profesionistii? Majoritatea traderilor profesionisti folosesc putin sau deloc leverage pentru pozitiile pe termen lung si un leverage moderat (1-3×) pentru pozitiile tactice pe termen scurt. Leverage-ul este dimensionat in functie de strategie, nu in functie de maximul pe care il ofera Broker-ul.
Se poate folosi leverage pentru venit? Leverage-ul poate amplifica randamentul unei strategii de venit (covered calls, dividend capture), dar leverage-ul amplifica si pierderea. Pozitia trebuie dimensionata in functie de bugetul de risc, iar leverage-ul trebuie calculat din marimea pozitiei, nu invers.
Inseamna ca un leverage mai mare aduce intotdeauna randamente mai mari? Nu. Un leverage mai mare produce randamente mai mari atunci cand traderul are dreptate si pierderi mai mari atunci cand traderul greseste. Pe parcursul multor tranzactii, randamentul este determinat de rata de reusita a strategiei si de raportul risc-recompensa, nu de valoarea leverage-ului.
Resurse conexe
- Cei mai buni Brokeri de Actiuni
- Recenzii despre Broker
- Comisioane de brokeraj → Comparatie rate de marja
De unde sa incepi
Daca te gandesti daca leverage este instrumentul potrivit pentru strategia ta, cel mai util prim pas este sa calculezi marimea pozitiei de care strategia ta are nevoie in functie de bugetul de risc si sa compari leverage-ul implicit cu ceea ce iti ofera broker-ul. Lista noastra broker comparison include leverage-ul maxim si rata de finantare la fiecare broker, care, impreuna, iti arata cum arata costul inainte sa deschizi pozitia.