මෙය ආයෝජන උපදෙස් නොවේ. ලබා දී ඇති තොරතුරු අධ්යාපනික සහ තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් වන අතර කිසිදු මූල්ය නිෂ්පාදනයක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට නිර්දේශයක් ලෙස නොසලකයි.
අට්-ද-මනි (ATM) විකල්ප යනු, එහි ව්යාජ මිල (strike price) යටින් පවතින කොටස්වල වර්තමාන මිලට වැඩිම සමීපව ඇති විකල්ප වේ. ATM කෝල් එකේ ව්යාජ මිල වර්තමාන මිලට ඉහළින් ටිකක් පිහිටා ඇති අතර, ATM පුට් එකේ ව්යාජ මිල වර්තමාන මිලට පහළින් ටිකක් පිහිටා ඇත. ATM විකල්ප වඩාත් ක්රියාකාරීව වෙළඳාම් කරන විකල්ප වන අතර, ඒවාට වැඩිම ද්රවශීලතාව (liquidity) සහ ඉතා තද (tight) පරතර (spreads) ඇත. ATM විකල්ප හඳුනාගත හැකි වෙළෙන්දාට වඩා නිවැරදි වෙළඳාම් ගොඩනගාගත හැකි අතර, වෙළෙන්දාට විකල්ප දාමය (chain) සඳහා යොමුවක් ලෙස ATM විකල්ප භාවිතා කළ හැක.
“අට්-ද-මනි” යන්නෙන් අදහස් කරන්නේ කුමක්ද?
“අට්-ද-මනි” යන වාක්යය මඟින් strike price (විකල්පයේ ක්රියාකාරී මිල) සහ underlying price (මූලික මිල) අතර ඇති සම්බන්ධය විස්තර කරයි. call option එක “අට්-ද-මනි” වන්නේ strike එක මූලික මිලට සමාන වූ විටය. put option එක “අට්-ද-මනි” වන්නේ strike එක මූලික මිලට සමාන වූ විටය. එම විකල්පය “මුදලට අට්” (at) ලෙස පවතින අතර, එයට intrinsic value (අභ්යන්තර වටිනාකම) නැත.
විකල්පයක් “in-the-money” හෝ “out-of-the-money” ලෙසද හැඳින්විය හැක. call එක “in-the-money” වන්නේ strike එක මූලික මිලට වඩා පහළ වූ විටය. call එක “out-of-the-money” වන්නේ strike එක මූලික මිලට වඩා ඉහළ වූ විටය. put එක “in-the-money” වන්නේ strike එක මූලික මිලට වඩා ඉහළ වූ විටය. put එක “out-of-the-money” වන්නේ strike එක මූලික මිලට වඩා පහළ වූ විටය.
ATM options (අට්-ද-මනි විකල්ප) යනු in-the-money සහ out-of-the-money විකල්ප අතර ඇති සීමාවයි. ATM options මූලික මිලේ වෙනස්වීම්වලට වැඩිම සංවේදීතාවක් දක්වන අතර, ඒවාට වැඩිම delta, වැඩිම gamma, සහ වැඩිම theta ඇත. greeks (ග්රීක්ස්) තේරුම් ගන්නා trader කෙනෙකුට, මූලික මිලේ වෙනස්වීමකින් ප්රයෝජන ගන්නා ලෙස ATM options භාවිතා කරමින් trades ගොඩනැගිය හැක.
ATM විකල්ප හඳුනාගන්නේ කෙසේද
ATM විකල්ප හඳුනාගැනීමේ පළමු පියවර වන්නේ විකල්ප දාමය (option chain) බැලීමයි. විකල්ප දාමය මඟින් දී ඇති කල් ඉකුත්වීමක් (expiry) සඳහා ලබාගත හැකි සියලුම strike ලැයිස්තුගත කරයි, සහ එම දාමය strike අනුව වර්ග කර ඇත. වෙළෙන්දා වත්මන් කොටස් මිලට (underlying stock) ආසන්නතම strike එක සොයන අතර, එම strike එක ATM strike ලෙස සලකයි.
දෙවන පියවර වන්නේ bid සහ ask මිල ගණන් පරීක්ෂා කිරීමයි. ATM විකල්පවල bid-ask spread එක වඩාත්ම තද (tight) වන අතර, විකල්පය underlying මිලට ආසන්න වන තරමට spread එක අඩුවේ. වඩාත් පුළුල් spread එකක් දකින වෙළෙන්දා එම විකල්පය මඟහැරිය යුතු අතර, තද spread එකක් දකින වෙළෙන්දා විශ්වාසයෙන් එම විකල්පය භාවිතා කළ හැක.
තුන්වන පියවර වන්නේ volume සහ open interest බැලීමයි. ATM විකල්පවල වැඩිම volume සහ වැඩිම open interest ඇත, සහ ඉහළ volume එක වෙළෙන්දන්ගේ උනන්දුවේ ලකුණකි. අඩු volume එකක් දකින වෙළෙන්දා එම විකල්පය මඟහැරිය යුතු අතර, ඉහළ volume එකක් දකින වෙළෙන්දා විශ්වාසයෙන් එම විකල්පය භාවිතා කළ හැක.
හතරවන පියවර වන්නේ implied volatility (අනුමානිත අස්ථාවරත්වය) බැලීමයි. ATM විකල්පවල වැඩිම implied volatility ඇත, සහ එම volatility යනු අනාගතයේ සිදුවිය හැකි චලනය පිළිබඳ වෙළඳපොළේ අපේක්ෂාවයි. ඉහළ implied volatility එකක් දකින වෙළෙන්දා විශාල චලනයක් සඳහා ඔට්ටු තැබීමට විකල්පය භාවිතා කළ හැකි අතර, අඩු implied volatility එකක් දකින වෙළෙන්දා කුඩා චලනයක් සඳහා ඔට්ටු තැබීමට විකල්පය භාවිතා කළ හැක.
ඇයි ATM විකල්ප වැදගත් වන්නේ
පළමු හේතුව ද්රවශීලතාවයයි. ATM විකල්පවල වැඩිම පරිමාව (volume) සහ ඉතාමත් තද (tight) spread ඇත. ඒ නිසා වෙළෙන්දාට සාධාරණ මිලකට වෙළඳාමට ඇතුල්වී ඉවත් විය හැක. අඩු ද්රවශීලතාවය ඇති විකල්ප භාවිතා කරන වෙළෙන්දාට පුළුල් spread එකක් ගෙවීමට සිදුවන අතර, වෙළෙන්දා ලාභයෙන් කොටසක් market maker වෙත අත්හැරිය යුතු වේ.
දෙවන හේතුව gamma වේ. ATM විකල්පවල වැඩිම gamma අගය ඇති අතර, gamma යනු delta වෙනස්වීමේ වේගයයි (rate of change of the delta). gamma වැඩි වීමෙන් delta ඉක්මනින් වෙනස් වන අතර, වෙළෙන්දාට තත්පරිකව (quickly) position එක සකස් කළ හැක. දිගු volatility (long volatility) ලබාගැනීමට කැමති වෙළෙන්දාට ATM විකල්ප භාවිතා කළ හැකි අතර, කෙටි volatility (short volatility) ලබාගැනීමට කැමති වෙළෙන්දාට ATM විකල්ප විකිණිය හැක.
තුන්වන හේතුව theta වේ. ATM විකල්පවල වැඩිම theta අගය ඇති අතර, theta යනු විකල්පයේ වටිනාකම දිනපතා අඩුවීම (daily decay) වේ. theta වැඩි වීමෙන් විකල්පය ඉක්මනින් වටිනාකම අහිමි කරයි. ඒ නිසා විකල්පය මිලදී ගන්නා වෙළෙන්දාට කාලය සඳහා ඉහළ premium එකක් ගෙවීමට සිදුවේ. විකල්පය විකුණන වෙළෙන්දාට ඉහළ premium එකක් ලැබෙන අතර, විකල්පය විකුණන වෙළෙන්දාට කාල අඩුවීමෙන් (time decay) ප්රයෝජන ලැබේ.
හතරවන හේතුව යොමු ලක්ෂ්යය (reference point) වේ. ATM විකල්ප යනු option chain එකේ යොමු ලක්ෂ්යය වන අතර, වෙළෙන්දාට අනෙකුත් strike-යන් ATM strike සමඟ සංසන්දනය කළ හැක. වෙළෙන්දාට moneyness ගණනය කළ හැකි අතර, moneyness භාවිතා කර premium-යන් සංසන්දනය කළ හැක.
ATM විකල්ප හඳුනාගැනීමේදී සිදුවන පොදු වැරදි
පළමු වැරැද්ද වන්නේ වැරදි strike එකක් භාවිතා කිරීමයි. යටින් පවතින මිලට බොහෝ දුරින් ඇති strike එකක් භාවිතා කරන වෙළෙන්දා ATM විකල්පයක් වෙළඳන්නේ නැහැ; ඔහු OTM විකල්පයක් වෙළඳමින් සිටිනවා. OTM විකල්පයට අඩු වාරිකයක් (premium) ඇති අතර, OTM විකල්පයට ලාභ ලැබීමේ සම්භාවිතාවද අඩුයි.
දෙවන වැරැද්ද වන්නේ bid-ask spread එක නොසලකා හැරීමයි. wide spread එකක් ඇති ATM විකල්පයකට ඇතුල්වන වෙළෙන්දා සැඟවුණු වියදමක් ගෙවමින් සිටින අතර, වෙළෙන්දා ඊට වඩා තද (tighter) spread එකක් සොයා බැලිය යුතුයි. තද spread එක liquidity (දියරශීලතාව) ඇති බවට ලකුණක් වන අතර, තද spread එක වෙළෙන්දාගේ උනන්දුව (interest) ඇති බවටද ලකුණක්.
තුන්වන වැරැද්ද වන්නේ ATM සහ at-the-money-open එක ව්යාකූල කිරීමයි. at-the-money-open යනු විවෘත වන අවස්ථාවේදී at-the-money වූ strike එකයි. at-the-money-open එක වර්තමාන ATM strike එක නොවිය හැක. at-the-money-open එක භාවිතා කරන වෙළෙන්දා පැරණි (stale) යොමුවක් භාවිතා කරමින් සිටින අතර, වෙළෙන්දා වර්තමාන ATM strike එක භාවිතා කළ යුතුයි.
ATM විකල්ප පිළිබඳ පොදු ප්රශ්න
ATM strike එක කොපමණ වාරයක් වෙනස් වේද? යටින් පවතින මිලක් (underlying price) strike එකක් හරහා ගමන් කරන සෑම අවස්ථාවකම ATM strike එක වෙනස් වේ. ස්ථානයක් (position) දරන trader විසින් යටින් පවතින මිල නිරීක්ෂණය කළ යුතු අතර, ATM strike එක වෙනස් වූ විට trader විසින් ස්ථානය සකස් කළ යුතුය.
මට fractional strike එකක් සහිත ATM විකල්පයක් ලබාගත හැකිද? සමහර Broker-වරු fractional strikes ලබාදෙන අතර, එම fractional strikes මඟින් trader හට යටින් පවතින මිලට වඩාත් සමීපව යාමට හැකියාව ලැබේ. fractional strikes ඉහළ මිලක් ඇති කොටස් සඳහා ප්රයෝජනවත් වන අතර, නිවැරදි strike එකක් අවශ්ය කරන trader-වරුන්ටද fractional strikes ප්රයෝජනවත් වේ.
ATM සහ ATM-forward අතර වෙනස කුමක්ද? ATM-forward යනු forward මිල සඳහා at-the-money වන strike එක වන අතර, volatility surface එකේදී ATM-forward භාවිතා කරයි.
අදාළ සම්පත්
ආරම්භ කරන්නේ කොහෙන්ද
ඔබ ATM (At-the-Money) විකල්ප ඇගයීම කරන්නේ නම්, වඩාත් ප්රයෝජනවත් පළමු පියවර වන්නේ විකල්ප ලබාදෙන Broker එකක demo ගිණුමක් විවෘත කර, ඔබ අනුගමනය කරන කොටසක් සඳහා option chain එක බැලීමයි. අපගේ broker comparison තුළ විකල්ප ලබාදෙන Broker සහ ලබාගත හැකි chain ලැයිස්තුගත කර ඇත; ඒවා එකට ඔබ පළමු විකල්ප ගනුදෙනුව තැබීමට පෙර Broker එකෙන් ලබාදෙන දේ ඔබට කියා දෙයි.