මෙය ආයෝජන උපදෙස් නොවේ. ලබා දී ඇති තොරතුරු අධ්යාපනික සහ තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් වන අතර කිසිදු මූල්ය නිෂ්පාදනයක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට නිර්දේශයක් ලෙස නොසලකයි.
ලීවරය යනු කොටස් වෙළඳාමේදී වැඩි වශයෙන් සාකච්ඡා වන මෙවලම් අතරින් එකක් වන අතර, එය වැඩි වශයෙන් වැරදි ලෙස භාවිතා වන මෙවලම් අතරිනුත් එකකි. හේතුව නම් ලීවරය නිවැරදි භාවිතයේදීත් වැරදි භාවිතයේදීත් එකම ලෙස පෙනීමයි: ලීවර නොමැති තත්ත්වයට වඩා විශාල වූ ස්ථානයක් (position) තිබීම. වෙනස වන්නේ ස්ථානයේ ප්රමාණය ගණනය කළ ආදානයක ප්රතිඵලයක්ද (stop, ගිණුම, උපාය) නැතහොත් පෙරනිමියක්ද (Broker විසින් ලබාදෙන උපරිමය) යන්නයි.
ලීවරය මෙවලමක් ලෙස සලකන වෙළෙන්දාට ප්රයෝජනවත් උපකරණයක් ලැබේ. ලීවරය ඉලක්කයක් ලෙස සලකන වෙළෙන්දාට අවදානම් කළමනාකරණ ගැටලුවක් ඇතිවෙයි; එම ගැටලුව සාමාන්යයෙන් ගිණුමේ වටිනාකම තුළින් පෙනී යයි.
ලීවරය ඇත්තටම යනු කුමක්ද
ලීවරය යනු වෙළෙන්දාගේ මුදල්වලින් සාමාන්යයෙන් හැකිවීමට වඩා විශාල ස්ථානයක් ගැනීමට ණයට ගත් ප්රාග්ධනය භාවිතා කිරීමයි. එම ණයට ගත් ප්රාග්ධනය Broker විසින් සපයනු ලබයි; එහි පිරිවැය යනු ණයට ගත් කොටසට අදාළ මූල්යකරණ අනුපාතයයි; සහ එම ස්ථානයේ වෙළෙන්දාගේ කොටස් (equity) යනු ස්ථාන ප්රමාණය සහ ණය අතර වෙනසයි. 2× ලීවරය සහිත ස්ථානයක් යනු වෙළෙන්දාගේ මුදලින් 50%ක් සහ ණයට ගත් මුදලින් 50%ක් වීමයි.
ලීවරය එම ස්ථානයේ ලාභය මෙන්ම අවදානමද දෙගුණ කරයි. 2× ලීවරය සහිත ස්ථානයක 10%ක ලාභයක් යනු වෙළෙන්දාගේ ප්රාග්ධනය මත 20%ක ලාභයක්. 10%ක පාඩුවක් යනු 20%ක පාඩුවක්. මෙම ගුණකය දෙපැත්තටම (ඉහළට සහ පහළට) ක්රියාත්මක වන අතර, ඉහළ ප්රතිලාභය සහ පහළ අවදානම යන දෙකටම හේතුව එම ගුණකයයි.
නීත්යානුකූල භාවිතයන්
කොටස් වෙළඳාමේදී ලීවරය (leverage) සඳහා නීත්යානුකූල භාවිතයන් තුනක් ඇත. පළමුවැන්නා වන්නේ ප්රාග්ධන කාර්යක්ෂමතාවයයි. කුඩා ගිණුමක් ඇති වෙළෙන්දෙකුට margin භාවිතා කර ඉහළ මිලක් ඇති කොටස්යක අර්ථවත් ස්ථානයක් ගත හැකි අතර, මුදාගත් මුදල් සැබෑ ආර්ථික ප්රතිලාභය වේ. මුදාගත් මුදල් තවත් වෙළඳාමක් සඳහා, hedge එකක් සඳහා, හෝ buffer එකක් ලෙස තබාගත හැක.
දෙවැන්නා වන්නේ කෙටි කාලීන උපක්රමික ස්ථානගත කිරීමයි. ඉදිරි දින කිහිපය සඳහා කොටසක් පිළිබඳ දිශානුගත අදහසක් ඇති වෙළෙන්දෙකුට, සම්පූර්ණ notional එකට කැප නොවී, එම අදහසට අනුව ස්ථානයේ ප්රමාණය තීරණය කළ හැක. දින කිහිපයක් පුරා වන financing පිරිවැය සුළු වන අතර, එම පිරිවැය එකතු වී බලපෑමක් ඇති වීමට පෙර ස්ථානය වසා දමයි.
තුන්වැන්නා වන්නේ hedging කිරීමයි. දිගු (long) portfolio එකක් ඇති වෙළෙන්දෙකුට, නිශ්චිත අවදානම් කවුළුවක් (risk window) ආවරණය කිරීමට, සම්බන්ධිත (correlated) උපකරණයක කෙටි ස්ථානයක් (short position) ගත හැක. එහි පිරිවැය වන්නේ ණයට ගත් කොටස මත අදාළ financing rate එකයි. මෙම hedge එක දැනගත් සිදුවීමක් හා සම්බන්ධ අවදානම කළමනාකරණය කිරීමට පිරිසිදු ක්රමයක් වන අතර, එහි පිරිවැය වන්නේ ආරක්ෂාව සඳහා ගෙවන මිල (price of the protection) ය.
නීති විරෝධී භාවිතයන්
ලීවරයේ නීති විරෝධී භාවිතයන් යනු ව්යසනකාරී පාඩු ඇති කරන භාවිතයන්ය. පළමුවැන්න “ඔට්ටු ඇම්ප්ලිෆයර්” (bet amplifier) ය. ලබාගත හැකි ලීවරය මගින් සාධාරණීකරණය කරමින්, අවදානම් අයවැය (risk budget) ඉක්මවා ඇති ප්රමාණයකින් තනතුරක් ගන්නා වෙළෙන්දෙක් ලීවරය ඔට්ටු ඇම්ප්ලිෆයර් ලෙස භාවිතා කරයි. ඔට්ටු ඇම්ප්ලිෆයර් යනු වැඩිම සිල්ලර පාඩු (retail losses) ඇති කරන මූලාශ්රය වන අතර, එය මෙවලම භාවිතා කිරීමේ නීත්යානුකූල භාවිතයක් නොවේ.
දෙවැන්න “දිගුකාලීන රඳවා තැබීම” (long-term hold) ය. දිගුකාලීන ආයෝජනයක් සඳහා ලීවරය භාවිතා කරන වෙළෙන්දෙක්, මුළු රඳවා තැබීමේ කාලය පුරාම මූල්යකරණ වියදම (financing cost) ගෙවයි; එම වියදම ප්රතිලාභයට සැබෑ ලෙසම බාධාවක් (drag) වේ. එම බාධාව සාමාන්යයෙන් ලීවරයෙන් ලැබෙන ප්රතිලාභ වාසියට වඩා වැඩි වන අතර, දිගුකාලීන ආයෝජකයා බොහෝවිට ලීවරය නොපාවිච්චි කිරීම හෝ ඊට වඩා අඩු ප්රමාණයක් භාවිතා කිරීමෙන් වඩා හොඳ තත්ත්වයක සිටියි.
තුන්වැන්න “ඩිෆෝල්ට් භාවිතය” (default use) ය. සෑම තනතුරකටම ලබාගත හැකි උපරිම ලීවරය භාවිතා කරන වෙළෙන්දෙක් උපායමාර්ග තීරණයක් ගන්නේ නැත; වෙළෙන්දා ඩිෆෝල්ට් තීරණයක් ගන්නා අතර, එම ඩිෆෝල්ට් තීරණය බොහෝවිට නිවැරදි එක නොවේ. යම් තනතුරකට නිවැරදි ලීවරය ගණනය කරන්නේ stop (නැවතුම්) සහ ගිණුම (account) මතින්ය; මෙනුවකින් තෝරාගන්නේ නැත.
ලීවරය මෙවලමක් ලෙස භාවිතා කරන්නේ කෙසේද
ඍජු පිළිතුර නම්, අවදානම් අයවැයෙන් සහ නවත්වන ස්ථානයෙන් (stop) ස්ථාන ප්රමාණය ගණනය කර, එම ගණනයෙන් ලැබෙන ඕනෑම ලීවර ප්රමාණයක් භාවිතා කිරීමයි. මෙම ගණනය යාන්ත්රික (mechanical) වේ. €10,000 ගිණුමක් ඇති වෙළෙන්දෙකුට 1% අවදානම් අයවැයක් තිබේ නම්, එම වෙළඳාම සඳහා අවදානම €100 කි. 5%-ක පළලක නවත්වන ස්ථානයක් (stop) තිබේ නම්, එයින් €2,000 ස්ථානයක් (position) අදහස් වේ. ලීවරය €2,000 / €10,000 = 0.2× වන අතර, එම ස්ථානය ලීවර නොකළ (unleveraged) එකකි.
2× ලීවර කළ ස්ථානයක් (leveraged position) අවශ්ය වෙළෙන්දෙකුට €10,000 ගිණුමක් මත €20,000 ස්ථානයක් අවශ්ය වේ. ස්ථාන ප්රමාණය සඳහා වෙළෙන්දාට හෝ margin භාවිතා කළ යුතුය, නැතහොත් ස්ථාන ප්රමාණය අඩු කළ යුතුය. 2× ස්ථානය තද (tight) stop එකක් සහ පැහැදිලි පිටවීමක් (clear exit) ඇති උපාය මාර්ගයක් සඳහා සුදුසුය; එය පුළුල් stop එකක් සහ දිගු කාලීන රැඳීමක් (long hold) ඇති උපාය මාර්ගයක් සඳහා සුදුසු නොවේ.
පොදු ප්රශ්න
2× ලීවරේජ් එකක් අවදානම් ද? 2× ලීවරේජ් කළ ස්ථානයක් ලීවරේජ් නැති ස්ථානයකට වඩා අවදානම් වේ, මන්ද එකම ප්රතිශත වෙනසක් මුදල් වශයෙන් ප්රාග්ධනය මත දෙගුණයක් ලෙස බලපාන නිසාය. අවදානම පිළිගත හැකිද යන්න තීරණය වන්නේ ගිණුමට සාපේක්ෂව ස්ථාන ප්රමාණය, නතර කිරීමේ දුර (stop distance), සහ රැඳී සිටින කාලය (holding period) මතය.
වෘත්තිකයන් භාවිතා කරන ලීවරේජ් කොපමණ ද? බොහෝ වෘත්තික වෙළෙන්දෝ දිගුකාලීන ස්ථාන සඳහා අඩු හෝ ලීවරේජ් නැතිව භාවිතා කරන අතර, කෙටි කාලීන උපක්රමික (tactical) ස්ථාන සඳහා මධ්යම ලීවරේජ් (1-3×) භාවිතා කරයි. ලීවරේජ් ප්රමාණය තීරණය වන්නේ උපක්රමයට (strategy) අනුව මිස Broker එක ලබා දෙන උපරිමයට අනුව නොවේ.
ආදායම සඳහා ලීවරේජ් භාවිතා කළ හැකි ද? ආදායම් උපක්රමයක (covered calls, dividend capture) ප්රතිලාභය ලීවරේජ් මගින් වැඩි කළ හැක, නමුත් ලීවරේජ් එකම ලෙස අලාභයද වැඩි කරයි. ස්ථානය අවදානම් අයවැය (risk budget) අනුව ප්රමාණගත කළ යුතු අතර, ලීවරේජ් ගණනය කළ යුත්තේ ස්ථාන ප්රමාණයෙන් (position size) මිස වෙනත් ආකාරයකින් නොවේ.
වැඩි ලීවරේජ් එකක් සැමවිටම වැඩි ප්රතිලාභ අදහස් කරන ද? නැත. වෙළෙන්දා නිවැරදි නම් වැඩි ලීවරේජ් එකෙන් වැඩි ප්රතිලාභ ලැබේ, නමුත් වෙළෙන්දා වැරදි නම් වැඩි අලාභ ලැබේ. බොහෝ වෙළඳ ගනුදෙනු හරහා, ප්රතිලාභය තීරණය වන්නේ උපක්රමයේ ජයග්රාහී අනුපාතය (win rate) සහ අවදානම්-ප්රතිලාභ අනුපාතය (risk-reward ratio) මගින් මිස ලීවරේජ් සංඛ්යාවෙන් නොවේ.
අදාළ සම්පත්
ආරම්භ කරන්නේ කොහෙන්ද
ඔබේ උපාය මාර්ගය සඳහා leverage (අධි බලය) නිවැරදි මෙවලමද යන්න තීරණය කරමින් සිටී නම්, වඩාත් ප්රයෝජනවත් පළමු පියවර වන්නේ ඔබේ උපාය මාර්ගයට අවශ්ය වන position size (ස්ථාන ප්රමාණය) අවදානම් අයවැය (risk budget) අනුව ගණනය කිරීමත්, එමඟින් ලැබෙන implied leverage (අනුමාන අධි බලය) ඔබේ Broker (මැදිහත්කරු) ලබාදෙන දේ සමඟ සංසන්දනය කිරීමත් වේ. අපගේ broker comparison තුළ එක් එක් Broker සඳහා උපරිම leverage සහ financing rate (මූල්යකරණ අනුපාතය) ලැයිස්තුගත කර ඇත; ඒ දෙකම එකට ඔබට එම ස්ථානය ගන්නට පෙර පෙනෙන පිරිවැය (cost) කෙසේදැයි කියා දෙයි.