මෙය ආයෝජන උපදෙස් නොවේ. ලබා දී ඇති තොරතුරු අධ්යාපනික සහ තොරතුරුමය අරමුණු සඳහා පමණක් වන අතර කිසිදු මූල්ය නිෂ්පාදනයක් මිලදී ගැනීමට හෝ විකිණීමට නිර්දේශයක් ලෙස නොසලකයි.
විකල්ප (Options) ඔබට ලීවරයක් ලබා දෙයි. ඩොලර් 500ක ( $500 ) ඇමතුම් විකල්පයක් (call option) ඩොලර් 5,000ක කොටස් පාලනය කළ හැක. කොටස් ඔබට වාසිදායක ලෙස 10%ක් චලනය වුවහොත්, එම විකල්පය 100%ක් දක්වා ප්රතිලාභ ලබා දිය හැක. ලීවරය සැබෑය—විකල්ප වෙළඳාම්කරුවන් විකල්ප භාවිතා කරන්නේ ඒ නිසාමයි.
මාර්කට්ටින්ග් එක කියන්නේ නැති දෙය: ලීවරය අසමමිතික (asymmetric) ය. ඔබ දිශාව ගැන නිවැරදි වුවත්, ඔබට මුදල් අහිමි විය හැක. ආරම්භක විකල්ප ගැනුම්කරුවෙකුට ඇති වඩාත් පොදු ප්රතිඵලය වන්නේ, යටින් පවතින කොටස් ඔබ අපේක්ෂා කළ පරිදිම කළත්, කුඩා නමුත් ස්ථාවර අලාභයක් වීමයි. මෙහි අරමුණ වන්නේ, විශාලිත ප්රතිලාභ සඳහා විකල්ප ගැන අවංක දෘෂ්ටියක් ලබා දීමයි.
ඇයි විකල්පවලට ලීවරයක් තිබෙන්නේ
කොල් විකල්පයක් ඔබට (බැඳීමක් නොව) නියමිත මිලකට (strike) නියමිත දිනයකට (expiry) හෝ ඊට පෙර කොටසක් මිලදී ගැනීමට ඇති අයිතිය ලබා දෙයි. ඒ අයිතිය වෙනුවෙන් ඔබට premium එකක් ගෙවීමට සිදු වේ. කොටස් මිලට සාපේක්ෂව premium එක කුඩා වීම නිසා මෙහි ලීවරය (leverage) ඇතිවෙයි.
$100 ක කොටසක් ගන්න. එයට 3-මාසක කොල් විකල්පයක් $105 strike එකකින්, $2.50 කට තිබෙනවා කියමු. ඔබට ලාභයක් ලැබීමට expiry වන විට කොටස $107.50ට වඩා ඉහළ යා යුතුයි. කොටස $115 දක්වා ඉහළ ගියොත්, ඔබට එක් කොන්ත්රාත්තුවකට $7.50 ලැබේ — $2.50 මත 200% ප්රතිලාභයක්. කොටස $100 හෝ ඊට පහළම මට්ටමේම තිබුණොත්, විකල්පය වටිනාකමක් නැතිව expiry වෙයි (worthless) සහ ඔබට $2.50 අහිමි වේ.
ලීවරය සැබෑයි: කොටසෙහි 15% ක වෙනසක් ඔබට 200% ප්රතිලාභයක් දුන්නා. නමුත් අසමමිතිය (asymmetry) ද සැබෑයි: කොටස පැතලිව තිබීම හෝ පහළ යාම විකල්පය මත 100% ක පාඩුවක් ලබා දෙයි.
ආරම්භකයින් වැරදි කරන්නේ කොතැනද
නිතරම නැවත නැවත දකින්න ලැබෙන රටා තුනක්:
“මිල අඩුයි” කියලා out-of-the-money calls මිලදී ගැනීම
$100ක කොටස් එකක $130 strike එකක් සහිත මාස 6ක call එකක් ඩොලර් $0.50ක් විය හැක. එවැනි ඒවා 100ක් ඩොලර් $50කට මිලදී ගැනීමට ඇති පෙළඹවීම නම් එයයි. කොටස් $140 දක්වා ඉහළ ගියොත්, ඔබට එක් කොන්ත්රාත්තුවකට ඩොලර් $9.50ක් ලැබෙනවා ($9,500) — ඩොලර් $50ක ආයෝජනයක් මත.
නමුත් ගැටලුව: එම තත්ත්වය ඇතිවීමේ සම්භාවිතාව අඩුයි. මාස 6ක් තුළ කොටස් එතරම් ඉහළ නොයනවා වීමත්, එවිට options වල කාලය අවසන් වී ඒවා වටිනාකමක් නැතිව යාමත් වඩාත් ඉඩකඩ සහිත ප්රතිඵලයයි. දිගුකාලීන (long-shot) option එකක අපේක්ෂිත වටිනාකම (expected value) බොහෝ විට ඍණාත්මකයි.
මෙය “ලොතරැයි ටිකට්” (lottery ticket) රටාවයි. එය සමහර විට වැඩ කරයි, නමුත් අසාර්ථක වෙළඳාම්වල සිදුවන නිරන්තර පාඩු, ජයග්රාහී වෙළඳාම්වල ඉඳහිට ලැබෙන ලාභවලට වඩා වැඩිය.
අපේක්ෂිත චලනය හරහා රඳවාගෙන ප්රీమියම් ක්ෂය වීම නිරීක්ෂණය කිරීම
ඔබ දිශාව සම්බන්ධයෙන් නිවැරදි වුවත්, විකල්පය මුදල් අහිමි කරවිය හැක. කාල ක්ෂය වීම (theta) කල් ඉකුත්වීමට ළංවෙන විට විකල්පයේ වටිනාකම අඩු කරයි. උදාහරණයක් ලෙස, කොටස් මිල කල් ඉකුත්වීමට තවත් සති දෙකක් තිබියදී $115 දක්වා ගමන් කළහොත්, විකල්පය එහි $2.50 පිරිවැයට වඩා වටිනාකමක් දරයි; නමුත් කාල ක්ෂය වීම එම අවස්ථාවේදීත් විශාල කොටසක් දැනටමත් ගෙන ඇත.
කොටස් මිල කල් ඉකුත්වීමට තවත් එක් සතියක් තිබියදී $115 දක්වා ගමන් කළහොත්, කාල ක්ෂය වීම තවත් දැඩි වේ. විකල්පයේ අතිරේක වටිනාකම (extrinsic value) කුඩා වෙමින් යන නිසා, ඔබට 200% වෙනුවට 30%ක් පමණක් ලාභයේ සිටින බව ඔබට පෙනෙන්නට පුළුවන්.
රටාව මෙයයි: ඔබ නිවැරදි ය, නමුත් ප්රමාණවත් තරම් නොවේ, හෝ ප්රමාද වී යයි—එවිට theta ලාභය කා දමයි.
ඔබේ විශ්වාසයට අනුව ස්ථානයේ ප්රමාණය නොතැබීම
සාමාන්ය වැරැද්දක් වන්නේ එක් තනි call option එකකට ගිණුමේ 10%ක් දැමීමයි. ගනුදෙනුව සාර්ථක වුණොත් හොඳයි. එහෙත් එය සාර්ථක නොවුණොත්, දින දෙකක් වැනි කාලයකින් ඔබ ගිණුමේ 10%ක් අහිමි කරලා ඉවරයි. ලීවරය දෙපැත්තටම ක්රියා කරයි.
විශාලිත ප්රතිලාභ සඳහා වන options, ආදායමක් හෝ hedging සඳහා වන options වලට වඩා කුඩා ප්රමාණයකින් තැබිය යුතුයි. සාධාරණ මාර්ගෝපදේශයක්: ඉහළ විශ්වාසයක් තිබුණත්, එක් long option එකකට ගිණුමේ 2-5%කට වඩා නොවෙයි.
අධිකරණය (leverage) වඩා “අවංකව” භාවිතා කරන උපාය මාර්ග
අසමමිතියට ගරු කරන ප්රවේශ තුනක්:
1. ස්ප්රෙඩ්ස් (නිර්වචිත අවදානම)
කෝල් ස්ප්රෙඩ් යනු වැඩි ස්ට්රයික් අගයකින් තවත් කෝල් එකක් විකිණීමත් සමඟ එක කෝල් එකක් එකවර මිලදී ගැනීමත් වේ. මෙම ව්යුහය ඔබේ ඉහළ ලාභය සීමා කරයි, නමුත් ඔබේ පහළ අවදානම ඔබ ගෙවූ ශුද්ධ ප්රිමියමට සීමා කරයි. ලීවරේජ් එක නිරුවත් කෝල් එකකට වඩා අඩුය, නමුත් අවදානම් කළමනාකරණය ඇතුළත් කර ඇත.
උදාහරණය: $105 කෝල් එක $2.50ට මිලදී ගන්න, $115 කෝල් එක $0.50ට විකිණන්න. ශුද්ධ පිරිවැය: $2.00. උපරිම ලාභය: $8.00 (ස්ට්රයික් අතර $10 වෙනස, අඩු කළ $2 ශුද්ධ පිරිවැය). උපරිම අලාභය: $2.00.
මෙය නිර්වචිත අවදානම් සහිත ගනුදෙනුවකි. ලීවරේජ් එක මධ්යස්ථය, අවදානම දැනගත හැකි අතර, නරකම අවස්ථාව සීමා වී ඇති නිසා මෙම ස්ථානය වඩාත් ආක්රමණශීලී ලෙස ප්රමාණගත කළ හැක.
2. නැවතුම්-අලාභ (stop-loss) සමඟ දිගු කෝල් (Long calls)
ඔබට ඉහළ ප්රතිලාභය (upside) සීමාවක් නැතිව විවෘතව තබා ගැනීමට අවශ්ය නම්, විකල්පය (option) මත stop-loss එකක් සකස් කිරීම විකල්පයයි. විකල්පය ඔබගේ ඇතුල්වීමෙන් (entry) 50%ක් පහළ ගියොත්, එය වසා දමන්න. අවදානම සැබෑය (අස්ථිර (volatile) නාමයක දවසක් තුළ විකල්පය 50%ක් පහළ යා හැක), නමුත් එය සීමා කර ඇත.
අවසානයේ ඇති හුවමාරුව (trade-off): ක්රියාත්මක වූවා නම් ලාභ දෙනු ඇති සමහර ගනුදෙනු වලදී ඔබට stop-out වීමට සිදුවේ. නවතා දැමූ ගනුදෙනු වලින් ඉතිරි වූ අලාභ, ක්රියාත්මක වන්නට තිබූ ගනුදෙනු වලින් අහිමි වූ ලාභයන්ට වඩා වැඩිද යන්නයි ප්රශ්නය. බොහෝ වෙළෙන්දන්ට (traders) පිළිතුර “ඔව්” වේ.
ලීවරය සඳහා විකල්ප ඇත්තටම ක්රියා කරන විට
ලීවරය සහිත (magnified) ප්රතිලාභ සඳහා විකල්ප වඩාත් හොඳ වන්නේ:
- දිශාව සහ කාලය පිළිබඳව ඔබට නිශ්චිත අදහසක් (thesis) තිබේ නම්
- යටින් පවතින වත්කම (underlying) ද්රවශීල (liquid) නම් (පටු bid-ask spreads, ගැඹුරු options chain)
- අනුමානිත අස්ථාවරත්වය (implied volatility) සාධාරණ නම් (සතියක් තුළ 30%ක් දැනටමත් ඉහළ ගොස් ඇති නමකට “ඉහළට යනවා” කියලා දැනටමත් මිල ගෙවමින් bidding නොකර)
- ගනුදෙනුවට (position) සුදුසු ලෙස ප්රමාණය තබා ගන්නේ නම් (ගිණුමේ 2-5%ක් පමණ per trade)
- ඇතුල් වීමට පෙර ඉවත් වීමේ සැලැස්මක් තිබේ නම් (profit target, stop-loss, කාලය මත පදනම් වූ exit)
ඔබ “cheap” out-of-the-money විකල්ප මිලදී ගෙන විශාල චලනයක් බලාපොරොත්තු වීම, expiry දක්වා තබාගෙන recovery එකක් බලා සිටීම, ඔබේ අවදානම් ඉවසීම (risk tolerance) වෙනුවට “හිතට හරි” වගේ දැනෙන ප්රමාණයට position එක තැබීම, හෝ ඔබට දැරිය නොහැකි stock position එකට ආදේශකයක් ලෙස විකල්ප භාවිතා කිරීම වැනි අවස්ථාවලදී විකල්ප වඩාත් නරකයි.
ඇගයීමට කෙසේද
ඔබ ලීවරේජ් සඳහා විකල්ප සලකා බලන්නේ නම්, මෙවා අසන්න:
- මගේ උපරිම අලාභය කුමක්ද? (ඔබට ඩොලර් වලින් පිළිතුරු දිය නොහැකි නම්, ඔබට නිර්වචනය කළ වෙළඳාමක් නැත.)
- මගේ ලාභ ඉලක්කය කුමක්ද? (ඔබට එකක් නැත්නම්, ඔබ ඉතා ඉක්මනින් විකුණනු ඇත හෝ ඉතා දිගට තබාගනු ඇත.)
- මගේ කාල සීමාව කුමක්ද? (සති කිහිපයකට වඩා වැඩි නම්, theta සැබෑ ලෙසම බාධාවක් වේ.)
- යටින් පවතින වත්කම ද්රවශීලද? (bid-ask spread 5%+ නම්, ඇතුල්වීමට සහ පිටවීමට ඔබ වැඩිපුර ගෙවමින් සිටී.)
- අනුමානිත අස්ථාවරත්වය (implied volatility) ඉහළද අඩුද? (ඉහළ IV = මිල අධික විකල්ප; මිලදී ගැනීමට වඩා විකිණීම ගැන සලකා බලන්න.)
නිතර අසන ප්රශ්න
විකල්ප (options) කොටස්වලට වඩා අවදානම් ද?
විකල්පයේ වාරිකයෙන් (option premium) 100%ක්ම අහිමි විය හැකි බව සම්බන්ධයෙන් බලන විට—නැහැ. නමුත් ලීවරය (leverage) ප්රතිශත වෙනස (percentage move) වැඩි කරමින් බලපාන බව සම්බන්ධයෙන් බලන විට—ඔව්. අවදානම රඳා පවතින්නේ ඔබ තනතුර (position) ප්රමාණවත් කරන්නේ කෙසේද යන්න මතයි; උපකරණය (instrument) මත නොවේ.
විකල්ප වෙළඳාම සඳහා හොඳම Broker කුමක්ද?
US විකල්ප සඳහා: Interactive Brokers, Tastyworks, Schwab. යුරෝපීය විකල්ප සඳහා: Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO. Broker වැදගත් වන්නේ විකල්ප දාමයට (option chain) ප්රවේශය, margin rates, සහ ක්රියාත්මක කිරීමේ ගුණාත්මකභාවය නිසාය.
මට විකල්ප වෙළඳාමෙන් ජීවිකාවක් කරගන්න පුළුවන්ද?
සමහර අය එසේ කරයි, නමුත් අසාර්ථක වීමේ ප්රතිශතය ඉහළයි. සිල්ලර වෙළඳුන්ට ක්රියාත්මක වන උපාය මාර්ග බොහෝවිට විශාල ප්රතිලාභ සඳහා විකල්ප මිලදී ගැනීමට වඩා වාරිකය විකිණීමයි (cash-secured puts, covered calls). විකල්ප මිලදී ගන්නන්ට අහිතකර වන අසමමිතිය, විකල්ප විකුණන්නන්ට වාසිදායක වේ.
අදාළ සම්පත්
- විකල්ප වෙළඳාම සඳහා හොඳම Brokerලා
- Brokerage ගාස්තු → Options Trading ගාස්තු
- Brokerage ගාස්තු → Margin Rates සංසන්දනය
ආරම්භ කරන්නේ කොහෙන්ද
ඔබට ලීවරේජ් සඳහා විකල්ප (options) භාවිතා කිරීමට අවශ්ය නම්, ප්රායෝගිකව පළමු පියවර වන්නේ tier-1 options Broker එකක් සමඟ paper-trading හෝ කුඩා live ගිණුමක් විවෘත කර, සැබෑ මුදල් කැප කිරීමට පෙර paper trades 10-20ක් හරහා යාමයි. options සඳහා ප්රවේශය ඇති වේදිකා වල වත්මන් ලැයිස්තුව සඳහා අපගේ broker table බලන්න.